Fed za námi, klidný den před námi

Klíčová událost tohoto týden v podobě zasedání FOMC a snížení měnověpolitických dolarových úrokových sazeb je za námi. Fed dle očekávání doručil snížení sazeb, ze kterého dnes budou trhy žít. Jinak toho ekonomický kalendář kromě tradičních týdenních statistik z amerického trhu práce v podobě Jobless Claims moc nepřinese.

Jobless Claims zhoršování amerického trhu práce nenaznačují

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA žádní znatelné zhoršování na americkém trhu práce nenaznačuje. Tržní konsensus předpokládá, že po velmi nízkém čísle z předchozího týdne došlo v tom minulém k mírnému nárůstu žádostí. Ani očekávaných 220 tisíc ale rozhodně nebude vnímáno negativně. Na druhou stranu se ale ani moc nová pracovní místa nevytvářejí, jak dokazuje rostoucí počet stávajících žádostí, respektive další ukazatele z trhu práce (jako NFP či ADP).

Tuzemská meziroční inflace potvrzena na 2,1 %

Obchodování na devizových trzích bylo včera před večerním zveřejněním výsledku jednání amerických centrálních bankéřů velmi klidné. Jinak byl včerejší globální ekonomický kalendář prázdný. Kurz eura k dolaru se tak dnes držel kolem 1,164 USD/EUR. Klid panoval i na regionálních trzích včetně české koruny. Ta se držela stabilní těsně nad hladinou 24,25 CZK/EUR. Z domova jsme se dočkali potvrzení listopadové inflace na předběžných číslech.

Americká centrální banka včera snížila v souladu s očekáváním úrokové sazby o 25 bb. Výsledek hlasování ale ukázal na nejednoznačnost rozhodnutí. Pro třetí snížení v řadě o 25 bb hlasovalo v situaci zvýšené datové nejistoty kvůli předchozímu uzavření federálních úřadů devět centrálních bankéřů, jeden hlas byl pro snížení o 50 bb, naopak dva pro stabilitu sazeb. Podle vyjádření J. Powella pro novináře udělal Fed nyní dost pro to, aby posílil ekonomiku a zabránil zhoršování na trhu práce, zároveň ale ponechal sazby dostatečně vysoké, aby i nadále vyvíjel cenový tlak. Powell také naznačil, že se rozpětí sazeb 3,50 až 3,75 % nachází blízko neutrálního teritoria, co může implikovat pauzu před dalšími kroky. Na otázku, zda je předem jasné, že dalším krokem Fedu bude snížení sazeb, Powell odmítl odpovědět. Nicméně dodal, že zvýšení sazeb nepovažuje za základní scénář žádného z představitelů FOMC.

Asi největším překvapením včerejšího zasedání tak bylo rozhodnutí, že Fed začne „podle potřeby“ rozšiřovat svou bilanci, aby udržel „dostatečné rezervy“, a to nákupem krátkodobých státních dluhopisů, a oznámil, že v příštích 30 dnech počínaje 12. prosincem nakoupí státní pokladniční poukázky v hodnotě 40 mld. USD. Oproti tržním očekáváním se jedná o dřívější krok ve větším rozsahu, což se promítlo do poklesu výnosů státních dluhopisů a oslabení dolaru, respektive posílení eura. Kurz eura k dolaru se tak na počátku dnešní asijské seance krátce přehoupl před 1,170 USD/EUR.

Meziroční dynamika tuzemských spotřebitelských cen se v listopadu dostala téměř na dvouprocentní inflační cíl centrální banky, když činila 2,1 % po říjnových 2,5 %. Oproti našim (2,4 %) i tržním (2,5 %) původním předpokladům tak byla inflace znatelně nižší. Ve srovnání s říjnem klesly spotřebitelské ceny o 0,3 %. Za překvapením vzhledem naší prognóze opět z velké části stály ceny potravin, jejichž vývoj zůstává silně rozkolísaný. Potraviny včetně nealkoholických nápojů meziměsíčně zlevnily o 1,0 %, meziročně byly dražší o 2,2 %. Regulované ceny klesly o 0,5 % m/m, a to hlavně díky dalšímu snížení cen energií pro domácnosti. Jádrová inflace po sezónním očištění podle našeho odhadu v listopadu zvolnila z 0,2 % na zhruba 0,1 %, meziročně dynamika jádrových cen podle propočtů ČNB zpomalila říjnových 2,8 % na 2,6 %. Skončila tak o 0,2 pb pod prognózou ČNB. Podrobněji jsme listopadová data o vývoji spotřebitelských cen komentovali zde https://bit.ly/CPI_Nov25_CZ.

Autor: Jan Vejmělek