Inflace se v ČR i eurozóně drží poblíž 2 %

Tuzemské spotřebitelské ceny v prosinci stejně jako v listopadu podle předběžného odhadu meziměsíčně klesly o 0,3 %, jejich meziroční růst ale zůstal beze změny na 2,1 %. Tento vývoj zhruba odpovídal našemu odhadu, který počítal s meziměsíčním poklesem cen o 0,3 % při jen nepatrně slabší meziroční dynamice ve výši 2,0 %. Ve srovnání s tržním konsensem i prognózou ČNB (v obou případech 2,3 %) však byla prosincová meziroční inflace nižší. Ke konci roku zlevnily především potraviny (-1,1 % m/m) a pravděpodobně i pohonné hmoty. Jádrová inflace podle našeho odhadu setrvala poblíž listopadových 2,6 % y/y. Více jsme k tomu psali zde: https://bit.ly/CPI_Dec25_flash. Koruna v návaznosti na slabší než centrální bankou a trhem očekávanou inflaci dnes vůči euru oslabila o zhruba půl procenta, když se její kurz posunul z úrovní mírně pod 24,20 až k hladině 24,30 CZK/EUR. Současná inflace poblíž cíle a její pravděpodobný pokles pod 2 % v roce 2026 totiž v kontextu nedávného obratu v komunikaci ČNB zvyšují šanci na to, že centrální banka v letošním roce obnoví snižování úrokových sazeb. To, že dnešní oslabení koruny bylo dáno především domácími faktory, potvrdil vývoj polského zlotého a maďarského forintu, jejichž kurz zůstal vůči euru téměř beze změny.

Globální data trhům příliš důvodů k pohybu dnes nedala. Inflace v eurozóně podle předběžného odhadu v prosinci klesla z listopadových 2,1 % na 2,0 % y/y a dostala se tak na cíl ECB. To však bylo v souladu s očekáváním trhu. Mírně nižší úrovní ale překvapila jádrová inflace, která oproti očekávané stagnaci klesla z 2,4 % na 2,3 % y/y. V souladu s očekáváními se vyvíjela i německá nezaměstnanost, která setrvala na 6,3 %. Počet nově registrovaných nezaměstnaných byl přitom v prosinci oproti odhadům mírně nižší (3 tis. vs 5 tis.). Data z USA byla smíšená. Prosincový ISM index ze služeb vzrostl z 52,6 b. na silných 54,4 b. a významně překonal konsensus ve výši 52,2 b. Statistiky zaměstnanosti v soukromém sektoru za prosinec (ADP report) a nových pracovních míst za listopad (JOLTS) ale naopak zklamaly. Trh však spíše vyčkává až na páteční oficiální a více směrodatná data z nezemědělského sektoru (payrolls). Ve výsledku tak hlavní devizový pár eura vůči americkému dolaru zůstal během dnešního obchodování téměř beze změny poblíž 1,169 USD/EUR.

Autor: Martin Gürtler