ECB podle očekávání zvýšila úrokové sazby

Na geopolitické frontě dnes rezonovaly zprávy o obnovených útocích a vzájemných výhružkách z obou stran blízkovýchodního konfliktu, na trhy to ale významný vliv nemělo. Cena ropy sice zprvu atakovala hranici 95 dolarů za barel, poté se vrátila blíže k hranici 90 dolarů za barel, aby v odpoledních hodinách opět mírně vzrostla k 93 dolarům. Prezident Trump opět prokázal vysokou nestálost ve svých výrocích. Zprvu totiž trhy částečně uklidnil, když řekl, že obnovené útoky mají Írán přimět k prodloužení příměří a že USA nemají zájem na další eskalaci konfliktu. Vzápětí však Íránu pohrozil silnými útoky s cílem převzít kontrolu nad jeho energetickou infrastrukturou. Ceny zemního plynu se stále pohybují poblíž zvýšených 50 EUR/MWh. Významnější reakci nezaznamenal ani hlavní měnový pár, který dnes doznal jen nepatrných změn a jeho kurz zůstal poblíž 1,154 USD/EUR. Vliv nemělo ani níže uvedené rozhodnutí ECB o zvýšení úrokových sazeb, které bylo široce očekáváno. Téměř beze změny pak zůstal i kurz české koruny, který se nacházel nepatrně pod 24,20 CZK/EUR. Korunoví investoři se již pravděpodobně nacházejí ve vyčkávacím módu před zasedáním centrální banky, které se koná příští čtvrtek. K tomu přispívá i skutečnost, že tuzemské centrální bance dnes začala mediální karanténa. Trhy pro nejbližší zasedání plně zaceňují zvýšení úrokových sazeb o 25 bb.

Evropská centrální banka v souladu s očekáváními zvýšila úrokové sazby o 25 bb. Rozhodnutí bylo jednomyslné a depozitní sazba v důsledku něho vzrostla na 2,25 %. Jednalo se o preventivní zvýšení za účelem předcházení inflačních rizik vyplývajících z konfliktu na Blízkém východě. Nová prognóza ECB podle očekávání přinesla zvýšení odhadů inflace v eurozóně. Odhad inflace ECB pro letošní rok zvýšila o 0,4 pb na 3 %, pro rok 2027 o 0,3 pb na 2,3 %, zatímco pro rok 2028 ho naopak nepatrně snížila o 0,1 pb na 2 %. Jádrovou inflaci pak centrální banka očekává na 2,5 % pro roky 2026 i 2027 a následně její zvolnění na 2,2 % v roce 2028. Tato trajektorie tedy nenaznačuje, že by se ECB obávala výrazného zrychlení růstu mezd v příštím roce kvůli zvýšeným inflačním očekáváním. Tímto směrem mohou ukazovat i zhoršující se předstihové indikátory, především pak z oblasti služeb eurozóny. Výhled ekonomiky eurozóny ECB revidovala mírně směrem dolů, když odhaduje růst HDP o 0,8 % v roce 2026 a o 1,2 % v roce 2027. V tiskovém prohlášení ECB uvedla, že se nyní vzhledem k přetrvávajícím rizikům nachází v komfortní pozici a další vývoj sazeb bude přizpůsobovat podle nově příchozích dat, která bude zasedání po zasedání vyhodnocovat.

Silné tlaky na růst cen ve výrobní sféře v USA přetrvávají. Statistiky PPI za květen ukázaly na meziměsíční sezonně očištěný nárůst o 1,1 %, který překonal konsensus ve výši 0,7 %. Směrem dolů byl však revidován údaj za duben, a to z 1,4 % na stále výrazných 1,1 %. Květnové zvýšení cen nadále táhly hlavně dražší energie, když jádrový PPI vykázal o poznání nižší dynamiku ve výši 0,4 %, která naopak skončila pod tržním očekáváním ve výši 0,5 %. Oproti dubnu, pro který byla také dynamika jádrového PPI revidována dolů z původních 1,0 % na 0,7 %, se navíc jedná o zpomalení. Celkově tedy květnová data ukazují za jisté zvolnění fundamentálních cenových tlaků ve výrobní sféře USA, ty ale přesto zůstávají silné. To potvrzuje velmi vysoká meziroční dynamika, která u celkového PPI již dosáhla 6,5 % a 4,9 % u jádrového.

Autor: Martin Gürtler