Moneta: 2Q25: Růst výnosů a stabilní náklady, solidní čtvrtletí

Den zveřejnění výsledků: čtvrtek, 24. července 2025 v 7:00 hod 

Odhadujeme, že za druhé čtvrtletí bude Moneta reportovat růst výnosů o +10,7 % y/y na 3,44 mld. CZK, provozní zisk dosáhne 2,08 mld. CZK (+19,0 % y/y) a čistý zisk pak 1,63 mld. CZK (+15,1 % y/y). Čistý úrokový výnos pozitivně ovlivnily nižší náklady na financování. Nižší sazby v meziročním srovnání kopírují cyklus snižování úrokových sazeb ČNB. Na druhou stranu úrokový výnos negativně ovlivní zdvojnásobení povinných minimálních rezerv od letošního ledna. Moneta podle našich odhadů nadále úspěšně prodává produkty třetích stran. Provozní náklady odhadujeme meziročně beze změny. Očekáváme, že vedení Monety zopakuje a potvrdí své celoroční cíle.

Na základě meziročně nižších tržních sazeb klesne úrokový výnos, ale náklady na financování by měly klesnout rychleji. Negativní je zdvojnásobení povinných minimálních rezerv na 4 % od ledna 2025. Čistý úrokový výnos za 2Q25 odhadujeme na 2,38 mld. CZK (+12,6 % y/y). Poplatky a provize vzrostou o +15,9 % y/y na 872 mil. CZK a odráží úspěšný prodej investičních produktů. Celkové provozní výnosy v druhém kvartále dosáhnou podle našich projekcí 3,44 mld. CZK (+10,7 % y/y). Provozní náklady očekáváme meziročně beze změny (1,35 mld. CZK, 0 % y/y). Provozní zisk dosáhne 2,08 mld. CZK (+19,0 % y/y). Náklady na riziko porostou na 153 mil. CZK (+49,7 % y/y) a odpovídají 22 bb, což je ve shodě s cílem Monety (15-35 bb). Efektivní daňová sazba by měla zůstat podobně jako v 1Q25 lehce nad 15 %. Čistý zisk očekáváme ve výši 1,63 mld. CZK (+15,1 % y/y).

2025 projekce: Podle našich očekávání dosáhne Moneta za celý rok 2025 tržeb ve výši 13,7 mld. CZK, provozní náklady budou činit 5,8 mld. CZK, provozní zisk 7,8 mld. CZK a čistý zisk 6,1 mld. CZK. Náklady na riziko odhadujeme na 22 bb.

Ve srovnání s celoročním cílem Monety jsou naše odhady mírně optimističtější. Cíle Monety jsou dosáhnout výnosů 13,6 mld. CZK, nákladů 5,9 mld. CZK, provozního zisku 7,7 mld. CZK a čistého zisku 6,0 mld. CZK. Náklady na riziko by se měly vejít do intervalu 15-35 bb, efektivní daňová sazba by měla činit 15,5 % a návratnost hmotného kapitálu rovných 20 %.  

Výsledky za 1H25 (reportované 1Q25 + naše odhady 2Q25) jsou 50,1 %, 48,3 % a 51,6 % celkových výnosů, provozních nákladů a čistého zisku.

Autor: Bohumil Trampota