Koruna zpět nad 24,90 CZK/EUR

PMI v eurozóně i Německu v květnu zklamaly vlivem zhoršení nálady ve službách. Meziměsíční zlepšení naopak zaznamenal sentiment nákupních manažerů ve zpracovatelském průmyslu. V rámci struktury je poměrně překvapivé, že hodnocení nových zakázek se v květnu nezměnilo. Předpokládali jsme totiž, že jejich předchozí nárůst souvisel s dočasným předzásobováním amerických spotřebitelů, které mělo začít v průběhu Q2 25 odeznívat. I tak se vzhledem k vysoké nejistotě, která bude ve zbytku roku brzdit investice a spotřebu, a zhoršující se exportní výkonnosti německé ekonomiky, nezdá pravděpodobné, že by se letos měla dočkat výraznějšího oživení. To bude podle nás patrné až v příštím roce mimo jiné v souvislosti s vyššími vládními výdaji. V USA květnový kompozitní PMI naopak překvapil pozitivně, když zčásti odmazal dubnový propad (na 50,6 b.) a vyskočil na 52,1 b.

Fiskální pozice Spojených států dostává dluhopisy pod tlak. Sněmovna reprezentantů dnes schválila daňový balíček prezidenta Trumpa, který prodlužuje snížení daní, které současný prezident prosadil již ve svém prvním funkčním období. Současně schválený zákon zvyšuje i dluhový strop. Jakákoliv konsolidace amerických veřejných financí se tak zdá v nedohlednu. Obecně se mezi negativní faktory pro dluhopisy řadí i zvýšená nejistota ohledně dalšího ekonomického (a cenového) vývoje nebo chybějící poptávka po dluhopisech ze strany centrálních bank. To v kombinaci se snížením ratingu USA od agentury Moody‘s, které bylo zveřejněno na konci minulého týdne, na finančních trzích v tomto týdnu přispívá k nárůstu výnosů na delším konci výnosové křivky. Výnos třicetiletého amerického dluhopisu se dnes krátce dostal až k 5,15 %, což byla jeho nejvyšší úroveň od roku 2007.

Na středoevropských devizových trzích pokračuje klidné obchodování. Při absenci významných domácích dat byl hlavním faktorem nepatrného oslabení polského zlotého, maďarského forintu i české koruny v páru s eurem pravděpodobně lehce sílící americký dolar. Česká koruna se tak po včerejším krátkém výletu pod 24,90 CZK/EUR usadila znovu mírně nad touto hladinou.

Autor: Jaromír Gec