ČNB zvýšila sazby, koruna mírně oslabila

ČNB na dnešním zasedání podle očekávání zvýšila klíčovou repo sazbu o 25 bb na 4 %. Rozhodnutí bankovní rady ovšem nebylo tak jednoznačné, jak naznačoval průzkum mezi analytiky nebo zacenění korunového peněžního trhu. Zvýšení sazeb totiž prošlo nejtěsnější možnou většinou čtyř hlasů, zatímco zbývající tři radní preferovali ponechání sazeb beze změny. Na tiskové konferenci navíc guvernér uvedl, že se bankovní rada shodla, že se nejedná o začátek nového cyklu utahování měnové politiky, a naznačil, že následovat by mohlo období vyhodnocování působení dosavadního zpřísnění. Naproti tomu současně zveřejněná nová prognóza centrální banky implikuje další zhruba dva „hiky“, když je s ní konzistentní čtvrtletní průměr sazby 3m Pribor na úrovni 4,5 % v Q4 26 i Q1 27. Více zde: https://bit.ly/4eh0ded.

České maloobchodní tržby bez prodejů aut v září vzrostly v reálném vyjádření meziměsíčně o 0,1 %. Za celý třetí kvartál ovšem maloobchod bez motoristického segmentu vykázal silný mezičtvrtletní růst o 1,1 %, což představovalo zrychlení z 0,6 % ve druhém čtvrtletí. Celkově podle nás zářijová data maloobchodních tržeb indikují pokračující odolnost spotřebitelské poptávky, její růstová dynamika ovšem v posledních měsících významně zpomalila. Více zde: https://bit.ly/Retail_Sep26.

Úrokové sazby zvýšila i Bank of England (BoE). Stejně jako v tuzemsku došlo k nárůstu základní sazby o 25 bb na 4 %. Celkové vyznění ovšem bylo výrazně více jestřábí než v případě ČNB. Poměr hlasů pro zvýšení sazeb byl jednoznačný (8:1), stejně jako komunikace, podle které je tamní centrální banka odhodlána sazby dále zvýšit vzhledem k inflaci, která by ve druhém čtvrtletí příštího roku měla vrcholit na 4,9 % y/y. Finanční trhy aktuálně zaceňují zhruba tři další zvýšení klíčové sazby (po 25 bb) v ročním horizontu.

Středoevropské měny mírně ztrácely. K euru dnes oslabil maďarský forint (o 0,5 %), polský zlotý (o 0,3 %) i česká koruna (o 0,2 %). Kromě sílícího dolaru k tomu mohlo v případě tuzemské měny přispět i holubičí vyznění zasedání ČNB (podrobněji výše). Korunový peněžní trh aktuálně v ročním horizontu zaceňuje repo sazbu poblíž 4,5 %, minulý týden to přitom bylo téměř 5 %. Na globálních finančních trzích nadále rezonovalo hlavně přesvědčivé vítězství demokratů ve volbách do Kongresu. S tím související spekulace o zhoršení podmínek pro velké technologické firmy prohloubily výprodej akcií firem spojených s umělou inteligencí.

Autor: Jaromír Gec