Optimismus ohledně blízkovýchodního příměří chladne

Důležité ekonomické údaje z USA přinesly smíšené signály. Cenový index PCE, tedy Fedem preferovaný ukazatel inflace, vzrostl v únoru o 0,4 % meziměsíčně a 2,8 % meziročně, což odpovídalo odhadům. V souladu s očekáváními se vyvíjel i jádrový index PCE, u kterého došlo k nárůstu o 0,4 % meziměsíčně a o 3,0 % meziročně. Osobní příjmy v únoru neočekávaně meziměsíčně klesly o 0,1 % oproti očekávanému růstu o 0,3 %, zatímco osobní výdaje meziměsíčně vzrostly o 0,5 % a rovněž skočily pod konsensem ve výši +0,6 %. Reálné osobní výdaje potom rostly pouze o 0,1 % m/m, což bylo méně než odhadovaných +0,2 %. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti za minulý týden se v USA zvýšil o 16 tis na 219 tis., což bylo více než odhadovaných 210 tis. Počet stávajících žádostí ale naproti tomu klesl na 1,79 milionu a byl tak nejnižší za poslední téměř dva roky. V pořadí třetí odhad amerického HDP za Q4 25 dále zhoršil anualizovaný mezičtvrtletní růst z původních 0,7 % na pouhých 0,5 %. Důvodem takto slabého růstu byl ale tamní shutdown, tedy uzavření federálních úřadů kvůli problémům s financováním. Celkově tedy dnešní data naznačují, že inflace zůstává v USA na zvýšené úrovni, zatímco příjmy domácností neočekávaně poklesly a ekonomický růst byl o něco slabší. Trh práce si ale udržuje robustní pozici.

V Německu dnes byly zveřejněny únorové statistiky průmyslové produkce a zahraničního obchodu, ovšem i ty přinesly smíšené výsledky. Tamní vývoz zaznamenal silný meziměsíční nárůst o 3,6 %, čímž výrazně překonal tržní konsensus ve výši 1,3 % a zároveň se zotavil z lednového poklesu o 1,5 %. Meziměsíční růst byl tažen zejména vývozy v rámci EU (+5,8 % m/m). Přebytek obchodní bilance se sice mírně snížil z lednových 20,3 mld. EUR na 19,8 mld. EUR, přesto ale překonal očekávání (konsensus činil 18,5 mld. EUR). Průmyslová produkce naproti tomu meziměsíčně poklesla o 0,3 %, čímž významně zaostala za odhadem trhu očekávajícím růst o 0,7 %. V meziročním vyjádření německá průmyslová produkce stagnovala po lednovém poklesu o 0,9 %.

Tuzemská průmyslová i stavební produkce v únoru svižně rostla. Průmyslová produkce byla meziměsíčně vyšší o 1,3 % a stejným tempem rostla i v meziročním vyjádření. To bylo zhruba v souladu s tržním konsensem, který očekával jen nepatrně nižší meziroční zvýšení o 1,2 %. V samotném zpracovatelském průmyslu byl pak růst výroby ještě silnější, když v meziměsíčním vyjádření dosáhl 2,0 % a z hlediska jednotlivých odvětví byl poměrně plošný. Stavební produkce pak v únoru meziměsíčně vzrostla o 3,5 % a meziročně byla s přispěním vlivu srovnávací základny vyšší o 4,1 %. Únorová data tedy potvrdila silnou pozici české ekonomiky, která by měla být oporou v současném prostředí opětovně zvýšené globální nejistoty kvůli konfliktu na Blízkém východě. Detailněji jsme únorová data z reálné ekonomiky ČR popisovali zde: https://bit.ly/Industry_Feb26_CZ.

Finanční trhy dnes odrážely slábnoucí optimismus ohledně příměří mezi USA a Íránem. Akciové trhy tedy částečně korigovaly včerejší nárůst. Cena ropy po včerejším poklesu do blízkosti hladiny 90 dolarů za barel (největší jednodenní propad od dubna 2020) se opět vrátila na dosah 100 dolarů za barel, neboť Hormuzský průliv zůstal i přes oznámení příměří fakticky uzavřený. Rizikem pro narušení příměří jsou i pokračující útoky Izraele na Libanon. Americký dolar navzdory opětovnému nárůstu rizikové averze vůči euru oslabil o zhruba 0,2 % na dosah 1,169. Středoevropské měny vykazovaly vůči euru smíšený vývoj. Kurz české koruny zůstal v podstatě beze změny poblíž 24,40 CZK/EUR. To samé platilo i pro polský zlotý, když tamní centrální banka dnes v souladu s očekáváními ponechala úrokové sazby beze změny. Jedinou středoevropskou měnou, které zaznamenala pohyb kurzu byl tak maďarský forint, který vůči euru mírně oslabil o 0,2 %.

Autor: Martin Gürtler