Moneta: Svižný růst zisku, potenciál extra dividendy

Den zveřejnění výsledků: pátek, 23. října 2026 v 7:00 hod 

Ve třetím čtvrtletí úvěrové portfolio rostlo. Mírný růst čekáme i u čisté úrokové marže. Výnosy by se měly meziročně zlepšit o +8,3 %, zatímco vhledem řízení nákladů by tato položka měla meziročně jen lehce vyšší. Čistý zisk za třetí kvartál poroste podle našich odhadů o +9,2 na 2,0 mld. CZK. Odhadujeme, že Moneta zopakuje celoroční projekce. Čekáme také, že Moneta oznámí mimořádnou dividendu ve výši 5 CZK.  

Čistý úrokový výnos vzroste podle našeho modelu o +8,1 % y/y na 2,7 mld. CZK, a to na základě růstu úvěrového portfolia. Vzrostou jak úrokový výnos, tak náklady na financování. Čistá úroková marže vzroste podle našeho odhadu meziročně o desetinu procenta na 2,1 %. Na kvartální bázi by měla zůstat stabilní. Čistý výnos z poplatků a provizí (NF&C) zachová slušné růstové tempo (+16,1 % y/y, 997 mil. CZK) vzhledem k úspěšnému prodeji investičních produktů. Celkové provozní výnosy očekáváme na úrovni 3,8 mld. CZK, což odpovídá meziročnímu růstu o +8,3 %. Vzhledem k řízení nákladů a důrazu na efektivitu by měla Moneta reportovat jen mírný meziroční nárůst provozních nákladů o +1,6 % na 1,4 mld. CZK. Provozní zisk bude pak vyšší meziročně o 12,4 % a dosáhne 2,5 mld. CZK. Náklady na riziko, které odhadujeme na 156 mil. CZK, sice zaznamenají růst z extrémně nízké úrovně v 3Q25 (74 mil CZK), ale mezikvartálně klesnou kvůli absenci defaultu v korporátní sféře. Efektivní daňovou sazbu čekáme na úrovni 15 %. Čistý zisk odhadujeme na 2,0 mld. CZK. To odpovídá zvýšení o +9,2 % y/y.

Dividenda: Stalo se tradicí posledních let, že Moneta vyplácí akcionářů mimořádnou dividendu. Většinou dojde k oznámení na podzim. Report za 3Q26/9M26 vnímáme jako dobrou příležitost ke zveřejnění návrhu. Moneta má nadbytečný kapitál ve výši cca 8 CZK na akcii (k 30. 6. 2026). Z našeho pohledu trh čeká oznámení mimořádné dividendy ve výši 5 CZK na akcii.

Projekce 2026: Naše projekce od začátku roku, tedy za prvních devět měsíců, odpovídají 77 % a 78 % celoročního cíle na provozním a čistém zisku. Tržby jsou na úrovni 75 % a náklady pouze na 72 %. Konzervativně odhadujeme, že vedení celoroční cíle zopakuje. Připomínáme, že k poslední aktualizaci/zvýšení celoroční projekce došlo s reportem za 2Q26/1H26 na konci července.

Stávající cíle Monety jsou na výnosy 14,8 mld. CZK, náklady 5,9 mld. CZK, provozní zisk 8,9 mld. CZK a čistý zisk 6,8 mld. CZK. Náklady na riziko by měly být mezi 20-35 bb, efektivní daňová sazba na úrovni 15,5 % a RoTE 23 %.

Autor: Bohumil Trampota