Moneta: Vysoký meziroční růst, silné výsledky ve shodě s očekáváním, ex-dividend den

Moneta dnes ráno oznámila čistý zisk za 1Q26 ve výši 1,6 mld. CZK (+8,0 % y/y). To je lehce (o +0,8 %) nad tržním konsensem. Ani ostatní reportovaná čísla nepřinesla překvapení a jsou mírně nad očekáváním trhu. Úvěrové portfolio se zvýšilo o +6,8 % y/y a depozita vzrostla o +4 % y/y. Management Monety zopakoval projekce na tento rok.

Ex-dividend: Dnes je první den obchodování bez nároku na schválenou dividendu ve výši 11,50 CZK. Odpovídá to slušnému hrubému výnosu +5,8 %. Cena akcií by měla v tento den oslabit o výši dividendy. Nicméně vzhledem k právě reportovaným silným výsledkům, které meziročně slušně vzrostly, očekáváme spíše pozitivní reakci trhu. Navíc připomínáme, že Moneta vyplatila v minulých letech také podzimní extra dividendu.

Čistý úrokový výnos dosáhl za 1Q26 2,5 mld. CZK a předvedl slušný meziroční růst (o +7,7 % y/y). Úrokové výnosy vzrostly o +2,2 % y/y, ale náklady na financování poklesly o vyšších 2,9 % y/y. Čistá úroková marže 2,0 % je na kvartální stabilní, v meziročním srovnání mírně vzrostla z 1,9 %. Vzhledem k úspěšnému prodeji investičních produktů se zvýšil čistý výnos z poplatků a provizí o +1,8 % na 863 mil. CZK. Klesly pouze ostatní výnosy (-18 % y/y, 158 mil. CZK) nicméně na celkových tržbách se podílí jen 4,5 %. Celkové provozní výnosy jsou meziročně vyšší o +4,8 % a dosáhly 3,5 mld. CZK. K růstu přispěl zejména zmíněný lepší čistý úrokový výnos, což odráží růst úrokového portfolia. Provozní náklady se meziročně zvýšily jen o +1,0 % na 1,5 mld. CZK zejména kvůli vyšším nákladům na zaměstnance (+8,5 % y/y) a vyšším regulatorním poplatkům (+7,2 % y/y). Náklady jsou nižší ve srovnání s konsensem o 1,7 %. Provozní zisk je za první čtvrtletí 2,0 mld. CZK (+7,8 % y/y). Podobně jako u výnosů je to lepší než odhady (+0,8 %). Náklady na riziko činí 160 mil. CZK (+6,0 % y/y), jsou ve shodě s odhady a odpovídají jen 22 bb. To je výsledek dobré platební morálky a kvality úvěrového portfolia. Efektivní daňová sazba v 1Q26 činila 15,2 %. Čistý zisk za první kvartál tohoto roku dosáhl 1,6 mld. CZK (+8,0 % y/y), což odpovídá návratnosti hmotného kapitálu ve výši 21,6 %. Čistý zisk je o +0,8 % nad konsensem.  

Úvěrové portfolio se rozrostlo o +6,8 % y/y. Nové úvěry se zvýšily o +27,3 % y/y vzhledem k oživení komerčního sektoru (+16,3 % y/y). Poměr úvěrů v selhání (NPL 2,9 mld. CZK) zůstává nadále na historickém minimu 1,0 %. Klientské vklady se zvýšily o +4,0 %.    

Silná kapitálová přiměřenost Monety disahuje 17,88 %. Nadbytečný kapitál nad cílem (15,25 %) Monety činí 4,5 mld. CZK.

Projekce 2026: Moneta zopakovala projekce na tento rok, kterou představila v únoru. Celkové výnosy odhaduje na 14,6 mld. CZK, náklady na 6,0 mld. CZK, provozní zisk 8,6 mld. CZK a čistý zisk 6,6 mld. CZK. Náklady na riziko management odhaduje na 20-35 bb.

Aktualizujeme náš model a prozatím dáváme naše doporučení i cílovou cenu do revize.

Autor: Bohumil Trampota