I přes rizikovou averzi koruna v průběhu týdne mírně posílila

Světový kalendář tento týden nabízel především předstihové indikátory. Ty přinášely smíšené signály. Říjnový německý ZEW index v hodnocení současné situace sice dopadl lépe, než se očekávalo, výhled do budoucna byl ale naopak pochmurnější. Oproti tomu PMI z německého zpracovatelského průmyslu tržní konsenzus předčil a dostal se i nad zářijovou úroveň. Na indikátory PMI z oblasti služeb dopadly vyšší ceny pohonných hmot, a tak se v Německu i eurozóně jako celku v porovnání s předchozím měsícem zhoršily. Celkově se však ukazatele drží v pásmu expanze, a to jak ve službách, tak i průmyslu a přislibují další růst. Totéž platí i o předstihových ukazatelích z druhého břehu Atlantiku. Americký PMI z průmyslu i služeb v říjnu zůstal vysoko nad padesátibodovou hranicí.

Kromě zveřejněných dat finanční trhy sledovaly i dění na geopolitické frontě. Vyostřená situace na Blízkém východě vyústila v další růst cen ropy, a to až na 116 USD za barel. Obavy o politickou stabilitu a vývoj veřejných financí ve Francii vedly k dalšímu rozšiřování rozpětí mezi francouzskými vládními dluhopisy a těmi německými. Rozpětí se dostalo až na 173 bb. Celkově nárůst rizikové averze vedl k posílení dolaru a výprodeji na akciových trzích. Zatímco zkraje týdne se kurz eura vůči dolaru pohyboval kolem 1,12 USD/EUR, v pátek to bylo na 1,125 USD/EUR.  

V regionu k jednacímu stolu zasedla maďarská centrální banka. Ta v souladu s očekáváními ponechala klíčovou sazbu beze změny. S jejím snižováním ale ještě pro letošek podle našeho názoru neskončila. Inflace zůstává významně pod cílem centrální banky, a to i ve výhledu, což podle nás znamená, že po pauze začne MNB klíčovou sazbu ze současných 5,5 % opět snižovat. Momentálně takovýto krok předpokládáme na prosincovém zasedání. Maďarský forint i polský zlotý v důsledku rizikové averze v průběhu týdne ztrácely. Z pondělních hodnot okolo 362 HUF/EUR se kurz forintu vyšplhal až na 366 HUF/EUR. Ztráty utržil i polský zlotý, který se posunul z úrovní kolem 4,37 PLN/EUR na 4,39 PLN/EUR V případě obou měn však v nadcházejících čtvrtletích očekáváme jejích mírné posílení (v Q3 27 na 355 HUF/EUR a 4,30 PLN/EUR). Koruna jako jediná z regionu v průběhu týdne mírně posílila, a to z úrovní těsně pod hladinou 24,35 CZK/EUR na 24,30 CZK/EUR. 

Autor: Jana Steckerová