Colt CZ: Muniční sektor tahounem výsledků

Den zveřejnění: čtvrtek 18. září 2025 před otevřením trhu     

Výsledky Coltu CZ za druhé čtvrtletí tohoto roku budou podle našich projekcí meziročně slabší. Konsolidace výrobce munice Sellier&Bellot (loni až od poloviny května) pomůže kompenzovat slabší výkon sektoru zbraní. Komerční segment v USA se zatím nezotavil a v 2Q25 nepočítáme s dodávkami Armádě ČR. Odhadujeme meziroční pokles celkových výnosů za 2Q25 o 7,5 % na 5,6 mld. CZK. Zisk EBITDA 1,2 mld. CZK bude podle našich odhadů slabší o 21,0 % y/y. Colt nedosáhne své kvartální projekce. Přesto očekáváme, že Colt potvrdí své celoroční cíle.

Pozitivní bude ve druhém kvartále příspěvek konsolidované společnosti S&B, která je součástí Coltu od poloviny loňského května a neovlivnila tedy celé loňské druhé čtvrtletí. S&B by měl být tahounem výsledků a měl by alespoň z části kompenzovat segment zbraní. V něm by měl být vidět slabší výkon civilního sektoru v USA, který jako celek v 2Q25 meziročně klesl o 3,1 % y/y. Dojde taky k poklesu v ČR (absence dodávek pro AČR). Pravděpodobně se také posunuly některé dodávky do dalších čtvrtletí. Celkové tržby za 2Q25 by měl Colt podle našich odhadů reportovat na úrovni 5,6 mld. CZK (-7,5 % y/y). EBITDA by měla dosáhnout 1,2 mld. CZK, což by znamenalo meziroční pokles o 21,0 %. Marže by nicméně měla vzrůst o +3,6 pb na 20,9 %. Za tím je konsolidace S&B a vyšší marže tohoto sektoru. Čistý zisk za 2Q25 dosáhne podle našich odhadů 513 mil. CZK (‑21,8 % y/y).

Projekce 2025: Předpokládáme, že management Coltu zopakuje celoroční cíle na výnosy ve výši 25 mld. CZK (+/- 10 %) a EBITDA 5,5 mld. CZK (+/- 10 %). A to přesto, že tempo plnění se zdá být mírně slabší a spíše směřuje ke spodní hranici celoročních cílů. Námi odhadované tržby za 1H25 představují 44,3 % celoroční projekce Coltu a u zisku EBITDA činí 43,5 %.

Pokud srovnáme projekce Coltu po jednotlivých kvartálech, 2Q25 na stanovené cíle pravděpodobně nedosáhne. Důvody jsou popsány výše. Podle své projekce by Colt měl reportovat za 2Q25 tržby 6,0 mld. CZK a EBITDA 1,3 mld. CZK. Naše odhady předpokládají výnosy 5,6 mld. CZK a 1,2 mld. CZK pro EBITDA, což by bylo pod aktuálními cíli.

Autor: Bohumil Trampota