Průmyslové předstihové indikátory z Evropy příliš povzbudivé nebudou

Evropské PMI či německý Ifo a ZEW index za prosinec příliš optimismu mezi průmyslníky nenaznačí. Povzbudivá pak odpoledne zřejmě nebudou ani data z amerického trhu práce. Potěšit by ale mohly tamní maloobchodní tržby, ovšem ty budou teprve za říjen. České ceny průmyslníků za listopad ukáží na deflační tendence.

Tuzemské ceny průmyslových výrobců klesají

ČSÚ dnes zveřejní data listopadového vývoje cen v primárních okruzích. V případě cen průmyslových výrobců čekáme lehce podkonsensuální výsledek v podobě meziměsíčního poklesu cen o 0,2 %, což by znamenal prohloubení meziročního snížení cen o 1,8 % po říjnových -1,2 %. Nepředpokládáme, že by tato protiinflační čísla zásadně ovlivnila kurz koruny, i když by měla nahrávat pokračování současné korekce z předchozích velmi silných úrovní. My nadále předpokládáme kurz koruny vůči euru na konci roku na cca 24,40 CZK/EUR. Sledovány též s ohledem na volatilní vývoj cen potravin v posledních měsících budou i ceny zemědělských producentů.

Z regionálních událostí bude sledováno zasedání maďarské centrální banky. Ta podle našeho odhadu ponechá úrokové sazby beze změny. Inflace se sice již vrátila do cíle, částečně však za jejím zpomalením stojí dočasná regulatorní opatření, zatímco inflační očekávání zůstávají stále poměrně vysoká. V důsledku politického vývoje již neočekáváme snížení úrokových sazeb ani v březnu. To bylo motivováno očekáváním, že maďarský forint bude před volbami v dubnu příštího roku posilovat v naději na vítězství opoziční strany Tisza. To by následně mohlo vést k uvolnění prostředků z EU fondů. Po oznámení z minulého týdne, že maďarský premiér Viktor Orbán zvažuje stát se prezidentem, s čímž by bylo spojeno i upravení ústavy a výrazné posílení prezidentských pravomocí, ale zmíněné naděje výrazně opadly.

Evropský kalendář přináší sadu předstihových indikátorů. Celkový výhled průmyslu zatím příliš optimistický není, přes včera zveřejněné říjnové statistiky za eurozónu jako celek. To by měly potvrdit dnešní PMI indexy i německý IFO index a ZEW index. Evropský PMI v průmyslové oblasti ani v prosinci padesátibodovou hranici nepokoří, naopak se od ní ve srovnání s listopadovými výsledky o další dvě desetiny bodu vzdálí. Podobný vývoj čeká i německý IFO index, který si podle našeho odhadu také mírně pohorší a zůstane tak pod svým dlouhodobým průměrem.  Hůře na tom bude v eurozóně i PMI ve službách, který se sice drží ve fázi expanze, jeho nárůst byl však v posledních měsících příliš rychlý a neodpovídá míře nejistoty, která v ekonomice panuje.

Odpoledne přinese ze Spojených států důležitá data z trhu práce. Ta by měla potvrdit, že tamní trh práce ochlazuje. Vzhledem k tomu, že se jedná o údaje z doby uzavírky federálních úřadů, množí se otázky ohledně jejich kvality. Zároveň budou tyto statistiky ovlivněny některými mimořádnými faktory. Okolo 900 tisíc federálních úředníků, kteří v důsledku shutdownu nemohli pracovat, budou evidovaní jako zaměstnaní, aby nedošlo k výkyvům v časových řadách. Zároveň ale 150 tisíc úředníků požádalo v tomto období o předčasný odchod do důchodu, což v říjnových statistikách způsobí výrazný propad. Finanční trhy tak budou sledovat spíše vývoj míry nezaměstnanosti, která by podle našeho odhadu měla v listopadu stagnovat na 4,4 %, a dvouměsíční změnu v počtu zaměstnanců v soukromém sektoru. Publikovány dnes budou i říjnové maloobchodní tržby, které by podle tržního konsenzu měly vykázat solidní růst a ukázat na stále relativně robustní domácí poptávku, což umožňuje přenášet prodejcům zavedená dovozní cla na americké spotřebitele.

Euro na úvod týdne silnější, koruna slabší

Společné evropské měně se na úvod týdne dařilo. Euro vůči dolaru během včerejší evropské seance mírně posilovalo, když kurz v odpoledních hodinách atakoval 1,176 USD/EUR. Průmyslová produkce eurozóny v říjnu vzrostla v souladu s očekáváním o 0,8 %, v meziročním vyjádření to znamenalo zrychlení dynamiky ze zářijových 1,2 % na 2,0 %, tedy lehce nad tržní konsensus. Za zlepšením stál zejména energetický průmysl. Odpoledne naopak zklamala americká data v podobě prosincové důvěry ve zpracovatelském průmyslu v okolí New Yorku (Empire Manufacturing).

Středoevropský region včera jednoznačnou cestu nenašel. Zatímco polský zlotý mírně posílil a maďarský forint stagnoval, tak česká koruna včera nepatrně oslabovala, když se kurz v odpoledních hodinách přehoupl těsně nad 24,30 CZK/EUR. Obchodování bylo převážně technického charakteru doprovázené nižší obchodní aktivitou. Z domova jsme se dočkali říjnového výsledku platební bilance. Přebytek běžného účtu ve výši 16,8 mld. CZK odpovídal v podstatě plně našemu odhadu, který byl zároveň blízko tržního (mediánového) očekávání. Podrobněji jsem tato data komentovali zde https://bit.ly/4oSZB0I.

Autor: Jan Vejmělek