ČNB na pozoru kvůli oživující ekonomice a stále nevyřešené inflaci

S ohledem na nově dostupná data jsme byli nuceni přistoupit k revizi některých našich prognóz z posledních Ekonomických výhledů. Výkon ekonomiky v Q1 24 podle zpřesněného odhadu HDP mírně zaostal za našimi očekáváními. Spotřeba domácností ale oživuje poměrně svižným tempem, k čemuž by měl pomoci i rychlejší růst mezd. Beze změny tedy necháváme naši prognózu HDP, když v letošním roce očekáváme jeho růst o 1,4 % a v tom příštím o 2,2 %. Mírně však zvyšujeme prognózu inflace, kterou nyní pro letošek odhadujeme v průměru na 2,4 % a v příštím roce na 2,0 %. Odhad letošní jádrové inflace ale necháváme beze změny na 2,6 %, zatímco ten pro příští rok zvyšujeme na 2,0 %. Vliv na to má vyšší inflace pozorovaná v posledních měsících, stejně tak i zvyšující se dynamika spotřeby domácností a mezd. Prognóza mezd přitom doznala největších změn, a to v důsledku překvapivě silného růstu na začátku letošního roku. Zvýšili jsme tak náš odhad růstu průměrné nominální mzdy pro rok 2024 na 6,8 %, zatímco ten pro rok 2025 jsme ponechali zhruba beze změny (5,3 %). Dosud velmi opatrná centrální banka tak bude pravděpodobně snižovat sazby pomaleji, než jsme původně čekali. Na každém ze zbývajících letošních zasedání očekáváme snížení repo sazby pouze o 25 bb a ta by tak na konci roku měla dosáhnout 4 %. Koruna bude pravděpodobně silnější, což přispěje k přísnějším měnovým podmínkám, než s kterými jsme původně počítali.

Autor: Martin Gürtler,Jaromír Gec