Americká inflace v únoru rázně zpomalila

Dnešní data z tuzemské reálné ekonomiky ukázala na pokles výrobní činnosti na začátku letošního roku. Průmyslová produkce po výrazném prosincovém nárůstu o 1,9 % m/m v lednu mírně klesla o 0,3 %. Výroba ve zpracovatelském průmyslu klesla výrazněji o 0,8 % m/m. Situace v průmyslu celkově zůstává utlumená primárně vlivem nedostatečné poptávky a rychlý obrat k lepšímu se zdá nepravděpodobný. Průmysl navíc zůstává pod tlakem hrozby obchodních válek a převládající nejistoty. Stavební výroba v lednu meziměsíčně sice klesla o 1,2 %, v meziročním vyjádření ale byla vyšší o 8,2 %. Stavebnictví by letos k vyšší aktivitě měly pomoct nižší úrokové sazby a s tím spojená vyšší investiční aktivita. Pozitivní vliv by měly mít i plánované investice do dopravní infrastruktury. Více jsme psali zde: https://bit.ly/IndJan25CZ.

Americká inflace v únoru razantně zpomalila ze zvýšeného tempa v lednu. Meziměsíčně spotřebitelské ceny vzrostly o 0,2 % (vs 0,5 % v lednu), zatímco konsensus trhu byl o desetinu vyšší na 0,3 %. To samé platilo pro jádrovou inflaci, která dosáhla +0,2 % m/m. Inflace v USA tak v únoru zpomalila na 2,8 % y/y z 2,9 % v lednu a ta jádrová z 3,3 % y/y na 3,1 %. Příznivou zprávou je především zpomalení růstu cen bydlení. Po lednovém nárůstu o 0,4 % m/m došlo v únoru ke zpomalení těsně pod 0,3 %. Nižší než očekáváná únorová inflace nicméně jen stěží dokázala zcela rozptýlit obavy o tamní ekonomiku, které i v návaznosti na dopady cel v posledních týdnech narostly. Zároveň to příliš mnoho nemění ani na očekáváném pokračování stability úrokových sazeb na zasedání Fedu v příštím týdnu. Současně trh zaceňuje snížení sazeb v úhrnu o zhruba 70 bb v letošním roce, my se přitom přikláníme jen ke dvěma „cutům“. Stejný scénář pravděpodobně setrvá i v tzv. dot-plotu, který bude aktualizován na zasedání v příštím týdnu.

Příznivý údaj inflace v USA je jen velmi malou náplastí pro investory obávající se o americkou ekonomiku. Mimo makroekonomická data ale dominují trhy jakákoliv vyjádření ohledně cel a války na Ukrajině. Dolarové úrokové sazby vzrostly během dne o 2-5 bb dle splatnosti, aby to vzápětí umazaly. Eurové a korunové sazby měly tendenci naopak mírně klesat. Americký dolar po volatilní seanci zůstává kolem úrovně 1,09 USD/EUR. Česká koruna zůstala přibitá kolem úrovně 25 CZK/EUR. Impuls pro obchodování nedodala ani vyjádření viceguvernérky E. Zamrazilové, která podle jejích slov letos stále vidí prostor pro dvojí snížení úrokových sazeb ČNB. Definitivně tak nezavírá dveře pro snížení sazeb v březnu, byť členové bankovní rady nadále vyzývají k opatrnosti.

Autor: Kevin Tran Nguyen