Finanční trhy jsou v napětí před Jackson Hole

Finanční trhy vyčkávají na začátek konference centrálních bankéřů v americkém Jackson Hole (21.–23. srpen). První polovina týdne toho z datového kalendáře příliš nenabídne a investoři tak reagují na zprávy ohledně vyjednávání míru na Ukrajině a přehodnocují sázky na obnovení uvolňování měnové politiky v USA.

Datový kalendář nenabízí významný impuls.

Tempo rezidenční stavební produkce v červenci v USA pravděpodobně kleslo. Podle tržního konsensu se počet nově zahájených staveb v červenci snížil o 1,6 % m/m. Schválený Trumpův „velký krásný zákon“ zahrnuje i podporu bydlení pro nízkopříjmové domácnosti, což může rezidenční stavební sektor ale postupně posílit.

Tuzemské výrobní ceny neindikují stupňování inflačních tlaků.

Ceny tuzemských průmyslových výrobců v červenci sice meziměsíčně nepatrně narostly o 0,1 %, v meziročním srovnání však zůstaly nižší (-1,2 % y/y). Celkově data potvrzují pokračující utlumený cenový vývoj v průmyslu, což značí omezené inflační tlaky v oblasti zboží. Vliv na to mají nejen nižší ceny energií ale také slabá poptávka po průmyslovém zboží. V rámci spotřebitelských cen tak včerejší data nahrávají tomu, aby slabší dynamika cen zboží z velké části dále kompenzovala stále relativně rychlý růst cen služeb. Ve vztahu s druhou zmíněnou kategorií ceny nemovitostí dosud přispívaly k výraznému zrychlování imputovaného nájemného. 

Ceny stavebních materiálů v červenci meziměsíčně nepatrně klesly o 0,1 % m/m, naopak ceny stavebních prací zdražily o 0,3 %. V meziročním vyjádření pak byly vyšší o 0,9 % y/y, resp. o 2,6 %. A podle nás spolu s cenami nemovitostí již nenaznačují další výraznější zrychlení dynamiky imputovaného nájemného, což by mohlo posílit případné odhodlání některých centrálních bankéřů ČNB uvolnit měnovou politiku. Více jsme psali zde: https://bit.ly/PPIJul25.

Datový kalendář toho včera moc nenabídl a finanční trhy tak vstřebávaly výsledky, respektive spíše jejich absenci, summitu bezi Trumpem a Putinem. Pokračovalo rovněž přehodnocování sázek na uvolňování měnové politiky amerického Fedu. Větší vhled do trajektorie měnové politiky v USA ale nabídne až páteční projev J. Powella ve wyomingském Jackson Hole, kde se koná každoroční sjezd centrálních bankéřů na půdě kansaského Fedu.

Americký dolar včerejší den vůči euru mírně posílil (o 0,4 %). Zatímco polský zlotý a maďarský forint vykázaly vyšší intradenní volatilitu, tak česká koruna zůstala přibitá kolem úrovně 24,47 CZK/EUR. Finanční trhy ovlivňuje i pokračování americké výsledkové sezóny, která zatím byla velice úspěšná, když se většině firem dařilo konsensus překonávat, a to ve více než 80 % případů v rámci indexu S&P 500.

Autor: Kevin Tran Nguyen