Jádrová inflace nad cílem ČNB, „hike“ již v listopadu

Česká inflace v září vzrostla v meziročním vyjádření z 1,9 % na 2,5 %. Mírně tak překonala tržní konsensus i náš odhad, který v obou případech činil 2,4 %. Vyšší byla zářijová inflace také oproti prognóze centrální banky, která očekávala 2,2 %. Hlavní příčinou zářijového nárůstu meziroční inflace bylo zdražení pohonných hmot. Elektřina a plyn pro domácnosti dále mírně zlevňovaly.  V poklesu pokračovaly také ceny potravin. Jádrová inflace v září v meziročním vyjádření zrychlila ze 3 %, kde se nacházela v přechozích dvou měsících, na 3,1 %. Tím překonala horní hranici tolerančního pásma ČNB, její prognózu (2,9 %) i náš odhad (3,0 %). Podle našeho odhadu zesílil také meziměsíční sezonně očištěný růst jádrových cen, který zrychlil ze srpnových 0,25 % na 0,28 % v září, a jeho tříměsíční klouzavý průměr v anualizovaném vyjádření vzrostl na 3,3 %. Meziroční růst cen služeb zrychlil ze srpnových 4,5 % na 4,6 % v září. Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/CPI_Sep26_CZ.

Vzhledem k nárůstu jádrové inflace a jejího momenta nyní očekáváme, že ČNB na následujícím listopadovém zasedání zvýší úrokové sazby o 25 bb. Klíčová repo sazba by se tak měla dostat na 4,0 %. Ačkoli další zvyšování sazeb nad rámec listopadového zasedání nelze vyloučit, trhem očekáváný nárůst repo sazby do blízkosti 5 % v ročním horizontu stále považujeme za přehnaný. Kurz koruny na zveřejněná data nijak zásadně nereagoval. Ve srovnání s předchozím dnem skončil prakticky beze změny (na 24,36 CZK/EUR. Ostatní regionální měny na tom byly o něco lépe, když zpevnily o 0,2 % na 363,9 HUF/EUR a 4,38 PLN/EUR.

Autor: Jana Steckerová