Koruna tento týden stabilní

Koruna se navzdory poměrně bohatému týdnu držela vůči euru prakticky beze změny. Kurz koruny se pohyboval v úzkém pásmu zhruba 24,32–24,38 CZK/EUR, přičemž ve středu byla aktivita kvůli tuzemskému státnímu svátku nízká. Bez výraznější tržní odezvy se obešlo také vyjádření člena bankovní rady ČNB Jakuba Seidlera, který se přiklání k listopadovému zvýšení úrokových sazeb o 25 bb, zároveň ale tento krok nevnímá jako začátek cyklu zvyšování sazeb. To odpovídá naší prognóze, podle které ČNB v listopadu sazby zvýší a poté je v příštím roce ponechá stabilní. V závěru týdne měly středoevropské měny tendenci zpevňovat. Výrazněji posiloval polský zlotý a maďarský forint, zatímco pohyby koruny zůstaly omezené.

Z domácích dat nás tento týden překvapil směrem nahoru předběžný odhad HDP za třetí čtvrtletí. Česká ekonomika vzrostla o 0,5 % q/q, tedy v souladu s tržním konsensem, ale nad naším odhadem ve výši 0,3 %. Meziroční dynamika zpomalila z 1,8 % na 1,6 %. Podle komentáře ČSÚ táhla mezičtvrtletní růst spotřeba domácností a zahraniční obchod. Kladný příspěvek čistého vývozu byl pro nás překvapením, mimo jiné s ohledem na pokles hrubé přidané hodnoty ve zpracovatelském průmyslu. Na nabídkové straně růst podporovaly především obchod, doprava, ubytování a pohostinství a informační a komunikační činnosti. Tvorba hrubého kapitálu naopak HDP snižovala. Podrobněji jsme výsledek komentovali zde: https://bit.ly/GDP_3Q26_flash.

Podle naší nové prognózy česká ekonomika letos vzroste o 1,7 % a v příštím roce zrychlí na 2,3 %. O něco lepší výkon ve třetím čtvrtletí, než s jakým jsme počítali, představuje riziko ve směru mírně vyššího letošního růstu. Jeho hlavním tahounem by měla nadále zůstávat domácí poptávka, která české ekonomice poskytuje zvýšenou odolnost vůči vnějším šokům. Rizika prognózy však zůstávají vychýlena ve směru horšího vývoje, zejména kvůli konfliktu na Blízkém východě a souvisejícím vysokým cenám energií, které mohou negativně dopadat především na průmysl. Podrobněji naši novou prognózu představujeme v tento týden zveřejněných Ekonomických výhledech dostupných zde https://bit.ly/CEO_4Q26_CZ.

Méně příznivý signál pro domácí ekonomiku vyslaly říjnové indikátory důvěry. Souhrnný indikátor poklesl o 1,6 bodu na 97,9 bodu a již druhý měsíc v řadě se nacházel pod svým dlouhodobým průměrem. Důvěra podnikatelů klesla na 96,6 bodu a spotřebitelů na 104,3 bodu. Nejvýraznější zhoršení zaznamenal průmysl, kde se sentiment propadl o 5,6 bodu na 90,5 bodu, nejníže od dubna loňského roku. Podepisovat se na něm pravděpodobně začínají vysoké ceny energií a problémy v dodavatelských řetězcích. Více jsme říjnový konjunkturální průzkum komentovali zde https://bit.ly/Konjnkt_10_26.

Autor: Jan Vejmělek