Nesmělá investiční činnost by měla (letos) plně rozkvést

Domníváme se, že HDP v letošním roce vzroste o 3,2 %. Příští rok pak přidá 3,6 %. Slovenskou ekonomiku bude podporovat převážně soukromá spotřeba, která těží z dalšího utažení podmínek na trhu práce. Investiční aktivita se v letošním roce zlepší pouze mírně, v příštím roce ale znatelně zrychlí. Očekáváme, že přebytek zahraničního obchodu zůstane kladný, i když nižší, protože vývoz zpomalil svou dynamiku. Spotřebitelská inflace je podporována především korigovanou inflací. Nicméně celková inflace bude růst i kvůli pohonným hmotám a zejména potravinám.

Postavení soukromé spotřeby jako klíčového faktoru růstu nebude investicemi zpochybňováno. Spotřeba těží z přísných podmínek na trhu práce. Objem mezd profituje z historicky vysoké zaměstnanosti, nízké míry nezaměstnanosti a je podporován rostoucími mzdami, i když jejich růst není závratný.

Investice v letošním roce vzrostou jen nepatrně. Navzdory některým pozitivním signálům ohledně nárůstu investic jsme ve Q2 zaznamenali korekci, která asi pohřbila naděje na jejich významnější růst. Prognóza investic se vyznačuje velkými riziky, a to kvůli rostoucím omezením při hledání kvalifikované pracovní síly. Investice jsou ale současně jediný způsob, jak mohou podniky realizovat růst produktivity.

Očekáváme, že obchodní bilance zůstane kladná, stejně jako čistý příspěvek vývozu k růstu HDP. Obchodní partneři ze zahraničí podporují vývoz i přes současné zpomalení světového obchodu. Importní aktivita pak bude trpět slabými investicemi.

Spotřebitelské ceny se v letošním roce zvýší o 1,1 % podporovány korigovanou inflací, která těží z utaženějšího trhu práce. K růstu cen se také přidaly ceny potravin a pohonných hmot. Celková inflace v roce 2018 zrychlí na 1,9 % i kvůli pozitivnímu vlivu regulovaných cen.

Autor: David Kocourek