Ekonomika se nechce odlepit od země

Českou ekonomiku čekají dva roky slabého růstu Po loňské stagnaci očekáváme, že HDP letos vzroste o 0,8 % a příští rok o 1,5 %, což je oproti naší minulé prognóze celkově horší výhled. K oživení ekonomiky přispěje hlavně vyšší domácí poptávka, jejíž růst ale bude brzděn jen pomalým obnovováním kupní síly domácností. Výkon průmyslu zůstane slabý.

Inflace by v roce 2025 měla klesnout pod 2 % Do konce letošního roku však zůstane v horní polovině tolerančního pásma ČNB a v průměru podle nás bude činit 2,5 %. V příštím roce očekáváme její pokles na 1,8 % v důsledku stále slabé spotřebitelské poptávky a nižších cen energií a pohonných hmot. Jádrová inflace v roce 2025 pravděpodobně zůstane mírně nad 2 %, když bude odrážet zrychlující růst cen nemovitostí.

ČNB sníží repo sazbu až na 3 % Pokles úrokových sazeb by měl podle nás pokračovat tempem 25 bb za zasedání až do května příštího roku. Důvodem pro další uvolnění měnové politiky by měla být zejména ekonomika, jejíž slabší potenciální růst působí ve směru nižší terminální úrovně sazeb. Komunikace ČNB ale zůstává jestřábí a rizikem jsou tak vyšší sazby.

Tržní sazby na cestě ke stabilizaci Oproti minulé prognóze nižší výhled korunových tržních sazeb odráží rychlejší uvolnění měnové politiky ECB, Fedu i nižší terminální sazbu ČNB. Mnoho prostoru pro jejich další pokles však navzdory pokračujícímu cyklu snižování měnověpolitických sazeb již nespatřujeme.

Koruně by se mohlo v příštím roce dařit Zvýšená nejistota na trzích a pomalý rozjezd tuzemské ekonomiky pravděpodobně odsunou i výraznější posílení tuzemské měny až do příštího roku. V něm by měl posílení pod 25 CZK/EUR podpořit jak vývoj na globálních devizových trzích, tak postupné zesílení růstu české ekonomiky.

Autor: Jan Vejmělek,Jana Steckerová,Martin Gürtler,Jaromír Gec,Kevin Tran Nguyen