PMČR: Dividendový výnos dále atraktivní

Den zveřejnění: středa 30. září 2026

Podle našich odhadů oznámí Philip Morris ČR za první polovinu tohoto roku celkové výnosy na úrovni 10,7 mld. CZK. Což je meziročním srovnání prakticky stejná hodnota. Odhadujeme celkový pokles počtu prodaných výrobků na obou hlavních trzích společnosti. Čistý zisk klesne meziročně o 9 % na 1,5 mld. CZK. Na akcii to znamená 532 CZK. Za celý rok 2026 pak čekáme EPS i dividendu 1 080 CZK. odpovídá to hrubému dividendovému výnosu ve výši +5,8 %.

Hospodaření: Předpokládáme, že v prvním pololetí klesl počet prodaných výrobků. Pravděpodobně to bude u kategorie klasických cigaret. Celkové tržby PMČR za první semestr by podle našich projekcí měly dosáhnout 10,7 mld. CZK. Znamená to pouze velmi mírný nárůst (+0,1 % y/y) proti stejnému období předchozího roku. hrubá marže klesne na 42,3 % z 43,0 % vzhledem k inflaci nákladů. Čekáme taky růst distribučních (na jednotku +6,5 y/y) a administrativních nákladů (+7,7 % y/y). Provozní zisk za 1H26 klesne o 7,2 % y/y na 1,8 mld. CZK. Podle našich odhadů bude meziročně nižší i čistý zisk, který dosáhne 1,5 mld. CZK (-9,0 % y/y). Přepočteno na jednu akcii (EPS) to odpovídá 532 CZK.

Dividenda: Philip Morris ČR vyplácí svým akcionářům obvykle celý čistý zisk. Považujeme ho za dividendový titul. Naše očekávání čistého zisku za tento rok je 3,0 mld. CZK. Na jednu akcii (EPS) to 1 080 CZK. Ve stejné výši čekáme i dividendu na jednu akcii (DPS). V porovnání s současnou tržní cenou to odpovídá hrubému dividendovému výnosu +5,8 %.

Autor: Bohumil Trampota