Zápis ze zasedání FOMC odkryje debatu kolem uvolňování měnové politiky

Finální inflace v eurozóně by měla setrvat na 2,1 % y/y, ta jádrová zase na 2,4 % y/y. K setrvání zvýšené jádrové inflace přispívají zejména ceny služeb. Zápis z posledního zasedání FOMC nabídne vhled na proces uvolňování měnové politiky v USA. A to zejména s ohledem na absenci dat vlivem amerického shtudownu.

Říjnové zasedání Fedu neslo spíše jestřábí tón

Zápis z posledního zasedání FOMC přichází na pozadí absence dat, rostoucí nejistoty kolem kondice americké ekonomiky a po vyjádřeních některých centrálních bankéřů amerického Fedu, která nahlodala přesvědčení finančních trhů ohledně pokračování snižování úrokových sazeb na prosincovém zasedání. Prosincové snížení klíčové sazby o 25 bb je zaceněno zhruba z 50 %. Kolegové z SG jsou dále přikloněni k pokračování snižování sazeb na tomto zasedání. Tímto směrem by mohla působit i postupně zveřejňovaná data ukazující na horší kondici americké ekonomiky.

Ceny ve výrobní sféře spíše indikují domácí dezinflační trend

Tuzemské výrobní ceny v říjnu dále klesaly a oproti září se snížily o 0,1 %. Meziročně se pokles prohloubil na -1,2 % y/y. K meziměsíčnímu poklesu přispěly ceny zpracovatelských výrobků a v těžbě a dobývání, zatímco ceny v energetickém odvětví narostly o 0,6 % m/m. Utlumená dynamika ve výrobní sféře dále reflektuje nízkou poptávku po průmyslovém zboží, což by mělo držet tlaky plynoucí z cen zboží nízké. Ceny potravinářských výrobků v říjnu klesly o 0,4 % m/m, meziročně byly ale vyšší o 2,3 % (vs 2,8 % v září). Ceny zemědělských výrobců v říjnu skokově vzrostly o 3 % m/m, meziroční růst přesto zpomalil na 3,2 % (vs 7,1 % y/y v září). Nižší růst cen v potravinářství, lepší domácí úroda, námi očekávané zlevnění ropy a nižší ceny energií od začátku příštího roku by měly představovat dezinflační impuls v rámci potravin. Ceny stavebních prací a materiálů byly v říjnu meziročně vyšší o 3,1 % a 0,9 %. V obou případech meziroční růst oproti září zpomalil. To potvrzuje omezený prostor ke zrychlení dynamiky imputovaného nájemného. Včerejší cenové indikátory podle nás celkově vyznívají ve směru pokračování dezinflačního trendu v domácí ekonomice. 

Přesto však korunové sazby včera měly tendenci spíše růst a česká koruna se tak za podpory úrokového diferenciálu držela poblíž silných úrovní kolem 24,17 CZK/EUR. Eurové a dolarové sazby naproti tomu mírně klesaly, což se v závěru seance pravděpodobně podepsalo i na korunových sazbách. To odráželo i horší sentiment přelévající se z akciových trhů, které od začátku týdne zaznamenávají ztráty.

Sentiment na trzích je relativně zchlazený vlivem obav o americkou ekonomiku a výsledků některých tamních společností. Po konci vládního shutdownu v USA začnou investoři poodhalovat kondici americké ekonomiky. Týdenní nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti k 18. říjnu dosáhly 232 tis., což nevybočuje z trendu z předchozích měsíců.

Autor: Kevin Tran Nguyen