První signály oživení v Německu ocení i Česko

První letošní indikátory naznačují, že solidní růst české ekonomiky, který jsme zaznamenávali v loňském roce, by se měl udržet i v tom letošním, jak koneckonců předpokládá naše prognóza z konce ledna. Po loňských 2,6 % by si letos měl tuzemský reálný hrubý domácí produkt připsat v reálném vyjádření dalších 2,7 %.

Významnou měrou se na současném růstu podílí spotřeba domácností, která se tak zřejmě konečně dostala ke konci loňského roku na svou předpandemickou úroveň, a to ruku v ruce s růstem reálných mezd. Optimismus přinesl zejména listopadový konjunkturální průzkum, který ukázal na výrazné zlepšení spotřebitelského sentimentu, a to na nejvyšší hodnotu od konce roku 2019, tedy těsně před začátkem pandemie. Zřejmě zde sehrál roli i výsledek parlamentních voleb a vysoká očekávání od nové vlády, pokud jde o zlepšení situace domácností. Od té doby se nálada domácností snižuje, únorový konjunkturální průzkum poukazuje na významný pokles podílu domácností očekávajících zlepšení své finanční situace v příštích dvanácti měsících. I tak ale zůstává nad svým historickým průměrem a potvrzuje, že domácnosti budou letos významně přispívat k hospodářskému růstu.

Z produkční strany předpokládáme, že se letos významnějším způsobem na výkonnosti české ekonomiky podepíše i průmysl. Ten v letech energetické krize 2022 a 2023 klesal, v loňském roce jeho produkce reálně přidala 1,5 %. Pro letošek očekáváme, že by to mohlo být již kolem 2,5 %. V posledních letech se bohužel nedařilo našemu klíčovému odběrateli – německým průmyslníkům, na které energetická krize a geopolitické turbulence i obchodní války měly mnohem výraznější dopad. Na rozdíl od české německá průmyslová produkce výrazně klesla, a to na nejnižší úroveň za poslední více než dekádu.

Německé předstihové indikátory v podobě PMI, ZEW či Ifo indexů naznačují opatrný optimismus, když přináší první známky oživení tamního průmyslu, jak to okomentoval šéf Ifo institutu C. Fuest. Silná je tamní domácí poptávka díky tomu, že se již začíná realizovat fiskálním stimul. Vývozci se ale nadále potýkají s potížemi kvůli clům a konkurenci čínských výrobců. Hodně nyní bude záležet na efektivitě vládních investic do infrastruktury a obrany.

I když se český průmysl od pandemie od toho německého do určité míry odpoutával, je jasné, že tamní oživení bude tuzemskými producenty kvitováno. Únorová důvěra v tuzemském podnikatelském sektoru se zvýšila, a to právě v průmyslu, a ne překvapivě také ve s tím souvisejícím sektoru stavebnictví. Sami průmyslníci očekávají vyšší tempo růstu výrobní činnosti.

Je jasné, že jedna vlaštovka jaro nedělá, nicméně to se nezadržitelně blíží.

Autor: Jan Vejmělek