Dezinflační trend ve výrobní sféře v závěru loňského roku pokračoval

Ceny průmyslových výrobců v závěru loňského roku meziměsíčně klesly o 0,2 %. Meziročně byly nižší o 2,1 %, což bylo plně v souladu s naším očekáváním, oproti tržnímu konsensu to ale byl hlubší pokles. Prosincový vývoj cen ve výrobní sféře dále naznačuje utlumené inflační tlaky napříč výrobní vertikálou. Za celý loňský rok ceny průmyslových výrobců klesly o 0,8 %, bez cen energií ale meziročně narostly o 0,6 %.

K meziměsíčnímu poklesu v průmyslové sféře přispěly nižší ceny ve zpracovatelském průmyslu o 0,5 % m/m. Naproti tomu působily vyšší ceny v energetickém sektoru o 0,8 % m/m. Na poklesu v první zmíněné kategorii se podílely i meziměsíčně nižší ceny v potravinářském průmyslu (-0,4 %). Na agregované bázi byly meziměsíčně ceny nižší u meziproduktů, zboží krátkodobé spotřeby a energií. Naopak ceny oproti listopadu narostly u investičních statků a zboží dlouhodobé spotřeby. Meziročně ale byly převážně nižší s výjimkou zboží krátkodobé (+0,7 % y/y) a dlouhodobé spotřeby (+2,2 % y/y).

Vývoj cen zemědělských výrobců nenaznačuje zvýšení inflačních tlaků u potravin. Meziměsíčně opět klesly, a to o 2,7 %. Meziroční pokles v prosinci tak dosáhl -2,7 %, zatímco v listopadu byly vyšší o 1,2 % y/y. K tomu přispěla meziročně o téměř 11 % levnější rostlinná výroba. Pokles cen alespoň zčásti odráží lepší domácí úrodu v loňském roce, což se promítá i do cen v obchodech vzhledem k poklesu cen potravin v závěru loňského roku. Umírněné inflační tlaky v zemědělské výrobě, potravinářství a také nižší dopravní náklady díky snižujícím se cenám pohonných hmot nenaznačují výraznější zdražování potravin, jejichž ceny byly v prosinci meziročně vyšší o 1,4 %.

Ceny stavebních výrobků a materiálů se v prosinci meziměsíčně zvýšily o 0,2 %, u stavebních prací se oproti listopadu ceny nezměnily. V meziročním vyjádření se růst cen materiálů a výrobků zvýšil o 0,5pb na 1,6 %, u stavebních prací se naopak redukoval na 2,8 % (vs 3,0 % v listopadu). Zrychlující inflace stavebních materiálů v závěru loňska může souviset s předchozím oživením ve stavebnictví a zvýšenou poptávkou po rezidenčních nemovitostech. Pravděpodobně to odráželo i zrychlení meziročního růstu imputovaného nájemného na 5 %.

V rámci tržních služeb ceny meziměsíčně v prosinci klesly o 0,1 % a meziročně byly vyšší o 4 %, což značilo zpomalení oproti 4,3 % y/y v listopadu. Bez reklamních služeb meziměsíčně ale stagnovaly. Za celý loňský rok dosáhl růst cen v oblasti služeb pro podniky 4,1 %, po vyjmutí reklamních služeb byl nižší na úrovni 3,3 %.

Dnešní data potvrzují utlumený cenový vývoj ve výrobním sektoru, který se tak dále propisuje do nižší inflace ve zboží. To souvisí i se sníženými cenovými tlaky v potravinách. Zlevnění energií pro podniky na začátku letošního roku dezinflační trend ve výrobní sféře zřejmě posílí. Ceny ve stavebnictví vyvolávají smíšený dojem, celkově ale zřejmě brání výraznějšímu zpomalení růstu imputovaného nájemného. Růst cen v oblasti služeb zůstává zvýšený i v souvislosti se zvýšenou poptávkou po službách, která pravděpodobně setrvala i v posledním čtvrtletí loňského roku, kdy růst české ekonomiky zůstal pravděpodobně silný.

Autor: Kevin Tran Nguyen