Týdenní shrnutí: Jestřábí snížení sazeb Fedu zatřáslo trhy

Událostí týdne bylo bezesporu měnové zasedání amerického Fedu. Podle očekávání došlo k dalšímu snížení sazeb o 25 bb. Ale kámen úrazu byl dot-plot, respektive aktualizovaná prognóza z dílny Fedu. Ta ukazuje na snížení tempa uvolňování měnové politiky v příštím roce na polovinu. Podmínky budou prostě v příštím roce pro firmy přísnější. A to zamávalo s akciovými trhy.

Bank of England nechala sazby beze změny, podle očekávání.

A samozřejmě ČNB. Sazby se neměnily ani v případě ČNB. To znamená první pauzu v uvolňování měnových podmínek po roce. Kolik prostoru ještě zbývá pro dosažení rovnovážné úrovně? Z našeho pohledu by mělo dojít ke čtyřem snížením po 25 bb, a to hned v první polovině příštího roku.

Na konci obchodování v pátek došlo k rebalancování portfolií (triple witching) a trhem se prohnal velký objem.

Pražská burza

Týdenní výkon

Pražský index PX za tento týden udržel lehký zisk. To je v kontrastu s poklesem zámořských a evropských indexů. PX posílil o +0,30 % t/t (1 754,62 b.). Znamená to třetí růstový týden v řadě. 

Radost svým akcionářům dělá Kofola. Rostla téměř každý den v týdnu a korigovala až v pátek.  Tento týden vzrostla o +1,81 % (393 CZK) a je jen kousek od hranice 400 CZK. Byl to nejlepší výkon na pražské burze. Znamená to třetí týdenní růst v řadě). Kromě Komerční banky rostly všechny společnosti z finančního sektoru. Pojišťovna VIG posílila o +1,35 % t/t (750 CZK), Moneta o +0,16 % t/t (124,20 CZK) a Erste o +0,72 % t/t (1 473 CZK). ČEZ předvedl silný závěr týdne a v součtu si za tento týden připsal +1,11 % t/t (959,50 CZK).

Nejvíce za týden oslabila cena akcií Coltu CZ (-1,50 % t/t, 658 CZK) a to až v samotném závěru páteční seance za vysokého objemu. Pravděpodobně je to efekt zmíněné rebalance portfolií. Komerční banka (-1,05 % t/t, 848 CZK) čtyřikrát v tomto týdnu klesla. Dále se nedařilo ani Philip Morris ČR (-0,24 % t/t, 16 700 CZK). Po čtyřech neklesajících týdnech oslabil také Gevorkyan (-0,72 % t/t, 274 CZK).

Tabulky s výkonem indexů a jednotlivých akcií jsou na další straně.

USA

Tento týden se čekalo na rozhodnutí Fedu, které přišlo ve středu ve 20hod SEČ. Podle očekávání došlo ke snížení sazeb o 25 bb. Nicméně doprovodný komentář byl v jestřábím duchu a prakticky snižuje původně očekávané tempo uvolňování měnové politiky na poloviční úroveň. Po zveřejnění rozhodnutí reagoval index S&P500 pádem o 2,95 % pod hranici 6 tis. bodů. Od pondělí do čtvrtka odepsal 3,04 %. Dnes zahájil obchodování sice poklesem až o 0,5 %, ale sentiment se otočil a krátce po začátku obchodování je 0,2 % v plusu. Za celý týden ztratí pravděpodobně méně než 3 %.

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 dokázal vzrůst jen ve středu. To je opak prudké středeční reakce v USA. Důvodem je, že ke zveřejnění výsledku zasedání Fedu došlo ve středu až po evropském závěru a trhy na kontinentě tak byly vůči rozhodnutí, respektive bezprostřední reakci, imunní. Dnes se krátce před koncem seance obchoduje slabší o 1,1 %. Za celý týden odepíše kolem 3 %.

        

Podstatné korporátní zprávy

Nebyly zveřejněny žádné podstatnější kurzotvorné zprávy.

Co se dá čekat příští týden?

Příští pracovní týden bude vzhledem k vánočním svátkům krátký. Aktivita investorů bude s největší pravděpodobností sváteční.

Autor: Bohumil Trampota