Dolaru geopolitická eskalace svědčí

Na globálních finančních trzích tento týden přetrvávala zvýšená nejistota související s geopolitickým vývojem a jeho potenciálními dopady na světovou ekonomiku a inflaci. Kromě pokračujících bojů mezi Íránem a USA a zablokovanému Hormuzskému průlivu se tento týden po útoku na tankery v Rudém moři ukázalo, že ani tato dopravní trasa není bezpečná. Výsledkem byl návrat ceny ropy ke 100 dolarům za barel (Brent). Vyšší ceny ropy se pak promítají i do vyšších tržních úrokových sazeb. Evropská centrální banka na zasedání v tomto týdnu ponechala úrokové sazby nezměněné, vyznění ale bylo jestřábí, když prezidentka ECB Ch. Lagardeová zdůrazňovala rizika sekundárních dopadů vysokých cen ropy. Absence jakéhokoliv vymezení se vůči tržnímu zacenění, které stejně jako naše prognóza počítá se zvýšením sazeb o 25 bb na příštím zasedání v září a otevřenost některých guvernérů k jejich zvýšení podle nás naznačuje, že pokud se situace na Blízkém východě viditelně neuklidní, další utažení měnové politiky v září je pravděpodobné. Více píšeme zde: https://bit.ly/ECB_07_2026.

Právě kombinace geopolitických rizik, vyšších cen ropy a relativně příznivých makroekonomických dat z USA vytvářela podporu americkému dolaru. Ten vůči euru během týdne posílil o více než půl procenta, když se kurz v závěru týdne pohyboval pod hranicí 1,14 USD/EUR. Dolaru pomáhal jak status bezpečného aktiva v období zvýšené nejistoty, tak i přetrvávající odolnost americké ekonomiky. To se v kombinaci s vyššími cenami ropy odrazilo v růstu amerických tržních výnosů a v posílení tamní měny. Euro nebylo schopno profitovat z pátečních překvapivě solidních červencových PMI aktivity z průmyslu a ze služeb z Německa, respektive eurozóny jako celku. Trhy diskontují jejich relevanci právě kvůli eskalaci geopolitického rizika v posledních dnech a již zmíněný výrazný růst cen ropy.

Autor: Jan Vejmělek