Poslední obchodní seance roku plného zvratů byla v poklidném duchu

Sentiment na trzích dnes ráno ovlivnil lepší výsledek prosincových PMI v Číně, kdy se průmyslový i kompozitní index přehouply nad 50bodovou hranici. Na dnešní seanci měly vliv také dozvuky včera zveřejněného zápisu z posledního zasedání Fedu, jehož vyznění podpořilo očekávání ohledně dalšího poklesu sazeb. K zásadní změně očekávání však nedošlo. Peněžní trh tak stále zaceňuje pokles klíčové sazby v úhrnu o 60 bb v roce 2026. Naproti tomu se očekávání pro ECB v posledním měsíci posunula směrem ke stabilitě sazeb po celý příští rok. Kolegové ze SG ovšem předpokládají, že ECB vzhledem ke zvýšeným střednědobým inflačním tlakům v závěru roku 2026 sazby opět zvýší. Očekávání ohledně divergence měnových politik USA a eurozóny může být krátkodobou podporou pro euro. Významně do toho ale může následně promlouvat růstový diferenciál, který bude zřejmě opět vyznívat ve prospěch USA, respektive dolaru. Dnes zveřejněné nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA dosáhly necelých 200 tis. (k 27. 12.), což bylo výrazně pod tržním konsensem. Pozitivní signál z trhu práce byl podporou pro americký dolar.

V regionu byl zveřejněn předběžný odhad polské inflace za prosinec. Meziroční růst spotřebitelských cen skončil lehce pod očekáváními na 2,4 % y/y, což je nepatrně pod cílem tamní centrální banky (NBP) ve výši 2,5 %. Na základě zveřejněných dat jádrová inflace pravděpodobně setrvala na listopadových 2,7 % y/y. Výhled nízké inflace na začátku roku 2026 podpoří snižování sazeb NBP v první polovině roku. Polský zlotý se dnes obchodoval v těsném intervalu kolem 4,22 PLN/EUR. Ostatní středoevropské měny měly tendenci posilovat – maďarský forint zaznamenal posílení o 0,2 % k 385 HUF/EUR a česká koruna zpevnila blíže k 24,20 CZK/EUR, přičemž letošní rok zakončuje se zhruba 4% ziskem vůči euru.

Autor: Kevin Tran Nguyen