Cla ukousnou z růstu

Americká cla zbrzdí růst české ekonomiky Očekáváme, že HDP letos vzroste o 1,5 % a příští rok jeho růst zpomalí na 1,2 %. V naší prognóze počítáme s tím, že americká cla sníží výkon tuzemské ekonomiky v souhrnu o 1,0-1,5 %. Ta v druhém letošním pololetí projde mírnou recesí. Negativní dopady budou viditelné na nižších fixních investicích a čistých vývozech, stejně tak i poklesu průmyslové produkce. Spotřeba domácností podle nás dále poroste, avšak výrazně pomalejším tempem.

Útlum ekonomiky pomůže inflaci k cíli Ta podle nás v roce 2025 dosáhne v průměru 2,2 % a v roce 2026 klesne na 1,8 %. K poklesu inflace přispějí nižší ceny komodit, včetně těch energetických, a pokračující slabá pozice průmyslového sektoru. Vyvažovat to bude růst cen potravin. Jádrovou inflaci letos odhadujeme v průměru na 2,4 % a příští rok její pokles na 1,9 %. Dosud zvýšený růst cen služeb by měl postupně zpomalit vlivem přísné měnové politiky a útlumu ekonomiky.

Pozvolné snižování sazeb ČNB bude pokračovat Předpovídáme snížení repo sazby o 25 bb jednou za čtvrtletí. Ta by tak na konci roku měla dosáhnout terminálních 3 %. Námi očekávané zhoršení ekonomiky bude vytvářet tlak na pokles sazeb, včetně těch tržních. O něco výrazněji než tržní sazby by se letos mohly snížit výnosy korunových státních dluhopisů, které podpoří rovněž relativně dobrá fiskální pozice ČR.

Posílení koruny se odkládá Averze k rizikovým aktivům a recese tuzemské ekonomiky podle nás nedovolí koruně výrazněji posílit. Částečně by to mohla kompenzovat nadále přísná politika ČNB. Celkově očekáváme, že koruna by se do konce roku mohla udržet v průměru nad 25 CZK/EUR.

Autor: Jan Vejmělek,Jana Steckerová,Martin Gürtler,Jaromír Gec,Kevin Tran Nguyen