Potvrdí ČNB v zápisu svůj holubičí obrat?

Poslední zasedání ČNB těsně před Vánoci přineslo změkčení do té doby výrazně jestřábí komunikace. Dnes zveřejněný písemný záznam může napovědět, jak výrazně se v tomto ohledu posunuly postoje jednotlivých členů bankovní rady. Rostoucí sázky finančních trhů na další uvolnění tuzemské měnové politiky na pozadí nižší než očekávané inflace v závěru loňského roku a změkčení rétoriky ČNB jsou přitom hlavním důvodem, proč česká koruna na začátku letoška ztrácí. Globální finanční trhy dnes budou vyhlížet hlavně odpolední publikaci dat z amerického trhu práce za prosinec (payrolls).

ČNB dnes zveřejní záznam z předvánočního zasedání. Na něm sice podle očekávání došlo k ponechání sazeb beze změny. Do té doby konstantně jestřábí komunikace centrální banky však byla zmírněna změnou bilance rizik plnění inflačního cíle z „proinflační“ na „vyrovnanou“. Ve světle této změny bude tedy zajímavé sledovat, jestli podobně holubičí vyznění bude mít i zápis, respektive jak velké proinflační riziko spatřují radní v případném uvolnění fiskální politiky, které je z našeho pohledu velmi pravděpodobné. Z domácích dat bude publikován prosincový podíl nezaměstnaných osob. Ten na konci roku tradičně narůstá. Bez očištění o sezónnost proto očekáváme jeho zvýšení z listopadových 4,6 % na 4,9 %. Po sezónním očištění by to současně mělo znamenat pouze lehký nárůst z 4,7 % na 4,8 %.

Globální trhy dnes budou vyhlížet data z trhu práce ve Spojených státech. Ta jsou v poslední době i vlivem shutdownu výrazně volatilní. Růst zaměstnanosti by podle tržního očekávání měl zůstat ve srovnání s nedávnou historií relativně nízko (70 tis.), avšak oproti listopadovým 64 tis. doznat určitého zlepšení. Tržní konsenzus současně očekává snížení míry nezaměstnanosti o desetinu na 4,5 %.

Koruna stagnovala lehce pod 24,30 CZK/EUR

Tuzemský průmysl v listopadu zazářil, stavebnictví se ale opět nedařilo. Průmyslová produkce v listopadu meziměsíčně výrazně vzrostla o 2,4 % a dosáhla tak několikaletého maxima. Zásadním překvapením oproti tržnímu konsenzu ovšem průmyslová data nepřinesla, když meziročně výroba poklesla o 0,3 % při očekáváném snížení o 0,1 %. Úroveň výroby za říjen a listopad celkově naznačuje silné oživení v závěrečném čtvrtletí loňského roku, a to navzdory slabším předstihovým indikátorům. Listopadový meziměsíční pokles stavební výroby následoval slabý výkon z předchozích měsíců. Stavebnictví se tak v závěru roku nedařilo navázat na silné oživení růstu z jara loňského roku. Více zde: https://bit.ly/IndNov25CZ.

Globální kalendář včera přinesl spíše méně významné statistiky. Ty navíc měly relativně smíšené vyznění. Důvěra v ekonomiku eurozóny v prosinci lehce poklesla a skončila tak nepatrně pod odhady, naopak německé průmyslové objednávky v listopadu překvapily výrazně pozitivně (5,6 % m/m vs. oček. -1 %). Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti ve Spojených státech zůstal minulý týden lehce nad 200tis.hranicí na 208 tis. O zásadním zhoršování situace na americkém trhu práce se tak stále nedá mluvit. Viditelně překvapila bilance zahraničního obchodu v USA za říjen, která se z -48,1 mld. USD v září zlepšila na -29,4 mld. USD (oček. -58,7 mld. USD). To bylo ale způsobeno hlavně výrazným poklesem dovozu farmaceutických výrobků, jejichž import firmy předsunuly na září v důsledku hrozby nových 100% cel právě od října loňského roku.

Hlavní devizový pár eura vůči dolaru včera po většinu evropské seance v podstatě stagnoval poblíž 1,167 USD/EUR, nakonec ale uzavřel mírně silnější na 1,165 USD/EUR. Také měnám ve středoevropském regionu většinově chyběl jednoznačný směr. Česká koruna se po celý den obchodovala lehce pod 24,30 CZK/EUR, kam kurz vystoupal po středečním zveřejnění nižší než trhy a centrální bankou očekávané inflace za prosinec, což posílilo spekulace na další snížení úrokových sazeb ze strany ČNB.

Autor: Jaromír Gec