Dolar v tomto týdnu posílil, americká ekonomika svižně roste

Americký dolar v tomto týdnu vůči euru posílil. Z úrovní nad 1,12 USD/EUR na počátku týdne se kurz postupně posunul až téměř k 1,11 USD/EUR. Dolar podporovaly vysoké americké úrokové sazby, zatímco euro doplácelo zejména na zvýšená francouzská fiskální a politická rizika. Středeční zasedání Fedu přineslo určitou korekci předchozího pohybu, když jeho výsledek vyzněl méně jestřábím tónem, než se trh čekal, a euro posílilo k 1,117 USD/EUR. Jestřábější komunikace ECB mu následně pomohla až k 1,12 USD/EUR. V pátek odpoledne ale dolar opět získával a kurz se pohyboval kolem 1,114 USD/EUR. Za celý týden tak společná evropská měna vůči dolaru mírně oslabila.

Fed ponechal úrokové sazby podle očekávání beze změny v pásmu 3,75–4,00 %, následná data ale podle nás hovoří ve prospěch jejich prosincového zvýšení. Americká ekonomika ve třetím čtvrtletí vzrostla o 3,4 % q/q anualizovaně po 2,2 % v Q2 a mírně překonala tržní konsensus ve výši 3,2 %. Růst táhla především spotřeba domácností, která přidala 3,8 % q/q anualizovaně, a firemní investice. Zároveň přetrvávají zvýšené inflační tlaky. Celkový deflátor PCE v září vzrostl o 0,5 % m/m a jádrový o 0,3 %, jejich meziroční růst pak zrychlil na 3,6 %, respektive 3,1 %. Pokračující zrychlování jádrové PCE inflace by podle naší prognózy mělo vést Fed ke zvýšení sazeb o 25 bb na prosincovém zasedání.

Ani ECB tento týden úrokové sazby nezměnila, dveře pro jejich další zvýšení však zůstávají otevřené. Prezidentka Christine Lagardeová naznačila, že pokračování současných trendů v podobě odolného růstu eurozóny, zrychlování inflace a přetrvávajícího rizika sekundárních inflačních dopadů dražších energií by podporovalo další zpřísnění měnové politiky.

Ekonomika eurozóny přitom ve třetím čtvrtletí prokázala relativní odolnost, když vzrostla o 0,4 % q/q. Polovina tohoto růstu však šla za Irskem, jeho HDP expandoval o výrazných 5,5 %. Bez Irska eurozóna přidala 0,2 % q/q. Z velkých ekonomik pokračovalo v nadprůměrném výkonu Španělsko s růstem o 0,6 %, pozitivně překvapilo Německo (+0,2 %), zatímco italská ekonomika stagnovala a francouzská o 0,1 % poklesla. Německý index podnikatelské důvěry Ifo zároveň v říjnu nepatrně vzrostl z 89,9 na 90,2 bodu a překonal tržní konsensus. Zlepšení šlo ale výhradně na vrub očekávání, zatímco hodnocení současných ekonomických podmínek se dále zhoršilo. Celkově tak evropská data ukazují na pokračující odolnost ekonomiky vůči vysokým cenám energií, současná úroveň aktivity ale zůstává utlumená.

Autor: Jan Vejmělek