Data tento týden vyznívala v neprospěch dolaru

Data zveřejňovaná tento týden vyznívala v neprospěch amerického dolaru. Index ISM i PMI skončily mírně za očekáváními a zvýšily tak obavy o kondici amerického průmyslu. Počet volných pracovních pozic JOLTS za červenec byl nižší, než s čím trh počítal (7 676 tisíc vs. 8 100 tisíc), za tržním konsenzem zůstal i ADP report (99 tisíc vs 144 tisíc). O něco hůře dopadla i klíčová statistika Nonfarm payrolls, když místo očekávaných 165 tisíc nových pracovních míst tento počet dosáhl jen 118 tisíc. Směrem dolů pak byla revidována statistika za červenec. I tak ale míra nezaměstnanosti poklesla ze 4,3 % na 4,2 %. Otázku, zda Fed na příštím zasedání sníží sazby o 25 bb nebo o 50, tak dnešní data s určitostí nezodpověděla. Německé tovární objednávky za červenec naopak potěšily již druhý měsíc v řadě svým meziměsíčním růstem. Ten byl nicméně dán několika objednávkami velkého rozsahu, bez nichž by byl naopak reportován pokles (-0,4 % m/m). Naopak hůře dopadla průmyslová výroba. Nepotěšila ani struktura růstu HDP za druhý kvartál za eurozónu jako celek. Zatímco spotřeba vlády výrazně rostla (0,6 % q/q), fixní investice i spotřeba domácností mezikvartálně poklesly (2,2 % q/q a 0,1 % q/q). Euro tak nakonec ve srovnání se začátkem týdne bylo zhruba o 0,4 % silnější a obchodovalo se za 1,108 USD/EUR.

V Česku byl kalendář nabitý. Sérii dat zahajoval index PMI, který i v srpnu zůstal pod padesátibodovou hranicí. Klesal ale nejpomaleji za poslední dva roky. Více k tématu zde: https://bit.ly/4dQ2ASR. Díky vyšším příjmům se schodek státního rozpočtu ke konci srpna oproti červenci snížil o 16,5 mld. CZK na 175,8 mld. CZK. V poměru k HDP se jednalo o nejlepší výsledek od roku 2019. Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/3TdP8zQ. Naopak určité zklamání přinesl vývoj českých mezd. Jejich meziroční růst ve druhém letošním čtvrtletí totiž zpomalil z 7,2 % na 6,5 %. V reálném vyjádření pak došlo ke zpomalení z 5,0 % na 3,9 % y/y, zatímco tržní konsensus očekával 4,3 %. Mezičtvrtletně sice reálné mzdy rostly již pátý kvartál v řadě, jejich dynamika se však podle našeho odhadu významně zmírnila, a to z 2,3 % v Q1 na 0,4 % v Q2 (po sezonním očištění). Více jsme k tomu psali zde: https://bit.ly/Wages_2Q24_CZ. To odpovídá i stále relativně umírněnému růstu maloobchodních tržeb. Ty za červenec bez prodejů aut meziměsíčně v reálném vyjádření stouply o 0,7 %. Více zde: https://bit.ly/4cWWj6A. Sérii dat završil v pátek trojboj české průmyslové produkce, zahraničního obchodu a stavebnictví. Zatímco na průmyslovou výrobu a zahraniční obchod negativně dopadly celozávodní dovolené v automobilovém průmyslu a vykázaly tak slabé výsledky, českému stavebnictví se v červenci dařilo. Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/4efzKvg. Koruna se držela po celý týden převážně v pásmu 25,00-25,100 CZK/EUR. Poměrně stabilní byl i kurz polského zlotého, který osciloval mezi 4,27-4,29 PLN/EUR. Nejvíce rozkolísaný byl kurz maďarského forintu, který oslabil z pondělních 392,5 těsně pod úroveň 395 HUF/EUR.

Autor: Jana Steckerová