J. Powell promluví v Jackson Hole

Dnešní datový kalendář je velmi skromný a nabízí spíše druhořadé údaje. O to větší pozornosti se dočká očekávané vystoupení šéfa Fedu J. Powella na setkání centrálních bankéřů v americkém Jackson Hole, které je na programu v 16 hodin. V průběhu dne bychom se měli – stejně jako včera – dočkat vyjádření i od dalších představitelů Fedu. Program symposia v Jackson Hole bude pokračovat i zítra.

Nálada se v evropském průmyslu nelepší, službám se daří lépe

Německá ekonomika pokračuje v útlumu, zlepšování sentimentu v eurozóně táhnou služby. PMI z německého zpracovatelského průmyslu se v srpnu snížil potřetí v řadě na 42,1 b., a nachází se tak již od července 2022 setrvale v pásmu kontrakce (pod 50 b.), kam stahuje i kompozitní indikátor. Tržní konsenzus naproti tomu očekával mírný nárůst německého PMI ve zpracovatelském průmyslu na 43,3 b.  V eurozóně srpnové PMI naopak zásluhou služeb překvapily pozitivně. PMI ve službách dosáhl 53,3 b. (oček. 51,7 b.), čímž vyrovnal svoje letošní maximum. Kompozitní index se sice současně zvýšil z červencových 50,2 b. na 51,2 b., i tak ale podle nás růst HDP v eurozóně ve třetím čtvrtletí pravděpodobně zpomalí z +0,3 % q/q, který vykázal v letošním Q1 a Q2.

Mzdový růst v eurozóně slábne, ECB může v září opět snížit úrokové sazby. Indikátor vyjednaného růstu mezd, který zveřejňuje ECB, ve druhém čtvrtletí poklesl na 3,6 % y/y z 4,7 % v Q1 24. To by podle nás mělo utvrdit ECB ve snížení úrokových sazeb na zářijovém zasedání o 25 bb. Nadále ovšem vnímáme riziko, že produktivita práce nebude růst tak rychle, jak centrální banka očekává, což by v kombinaci s nadále poměrně silnou mzdovou dynamikou mohlo udržovat zvýšené inflační tlaky. Zda tedy ECB sníží sazby i v prosinci je podle nás zatím nejisté.

Smíšená data z USA a opatrný Fed. Týdenní počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA v souladu s tržním konsenzem dosáhly 232 tis., což je z historického pohledu stále velmi nízká hodnota. Nepotvrzují se tedy obavy o rychlé zhoršování situace na tamním trhu práce. PMI ve zpracovatelském průmyslu dosáhl v srpnu 48 b., což je nejnižší hodnota letos. Vyjádření představitelů Fedu byla poměrně opatrná a signalizovala podle nás spíše záměr zahájit uvolňování měnové politiky na zářijovém zasedání snížením sazeb o 25 bb. Dolar posílil s podporou rostoucích dolarových tržních úrokových sazeb o 0,3 % na 1,111 USD/EUR. Prakticky beze změny včerejšek přečkala česká koruna, která se pohybovala v páru s eurem po většinu dne lehce pod 25,10 CZK/EUR.

Autor: Jaromír Gec