Německý květnový ZEW index ve složce hodnotící současnou situaci zaostal za očekáváními, ve výhledu za šest měsíců ale dosáhl výrazného zlepšení, když vyskočil na 25,2 bodu. Německé investory a analytiky potěšila naděje na zklidnění obchodních válek a vyhlídky na nový fiskální impuls. 

Německý květnový ZEW index ve složce hodnotící současnou situaci zaostal za očekáváními, ve výhledu za šest měsíců ale dosáhl výrazného zlepšení, když vyskočil na 25,2 bodu. Německé investory a analytiky potěšila naděje na zklidnění obchodních válek a vyhlídky na nový fiskální impuls. Spotřebitelské ceny ve Spojených státech v dubnu meziměsíčně stouply o 0,2 %, když trh očekával 0,3 %. Růst cen imputovaného nájemného (o 0,4 % m/m), kompenzoval pokles cen automobilů. V meziročním srovnání inflace zvolnila z 2,4 % na 2,3 %. Jádrová inflace byla v souladu s očekáváními (2,8 % y/y). Dopady zaváděných cel zatím nebyly v cenovém vývoji patrné. V reakci na to index S&P 500 vzrostl na nejvyšší úroveň od letošního února. Společná evropská měna zpevnila o 0,5 % a obchodovala se za 1,115 USD/EUR.  

Statistický úřad dnes potvrdil, že tuzemská inflace zpomalila z březnových 2,7 % y/y na 1,8 % y/y v dubnu. Oproti očekáváním byla inflace nižší, když tržní konsensus a naše prognóza odhadovaly 2,1 %. Centrální banka pak ve své nedávno zveřejněné prognóze pro duben předpokládala 2,0 %. Hlavním zdrojem odchylky od naší prognózy i predikce centrální banky byly volatilní ceny potravin. Ke zpomalení inflace přispěl také pokračující pokles cen pohonných hmot.  Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/CPI_Apr25_CZ.

Kofola již 17. února zveřejnila vybrané provozní ukazatele (tržby a EBITDA) za 4Q24/2024. Ve výroční zprávě bude publikována kompletní sada čísel, které by měly potvrdit předběžné výsledky. Navíc čekáme informace týkající se cukrové daně na Slovensku, respektive o jejím dopadu. Mohl by také zaznít návrh dividendy za minulý rok.  Navíc Kofola tradičně zveřejnuje vývoj tržeb v minulých měsících. Očekáváme jejich růst v průběhu 1Q25.

Den zveřejnění: středa, 21. května 2025 v 17:00hod

Kofola již 17. února zveřejnila vybrané provozní ukazatele (tržby a EBITDA) za 4Q24/2024. Ve výroční zprávě bude publikována kompletní sada čísel, které by měly potvrdit předběžné výsledky. Navíc čekáme informace týkající se cukrové daně na Slovensku, respektive o jejím dopadu. Mohl by také zaznít návrh dividendy za minulý rok.  Navíc Kofola tradičně zveřejnuje vývoj tržeb v minulých měsících. Očekáváme jejich růst v průběhu 1Q25.

Kofola oznámila za 4Q24 tržby 2,7 mld. CZK (+29 % y/y) a zisk EBITDA 265 mil. CZK (+128 % y/y). To pokořilo odhad trhu o +8,2 % a +34 %.

Za celý rok 2024 dosáhla Kofola tržeb 11,3 mld. CZK (+30 % y/y) a EBITDA ve výši 1,87 mld. CZK (+49 % y/y). To překonalo celoroční cíle Kofoly na +25 % y/y v případě růstu výnosů a 1,8 mld. CZK pro EBITDA. Provozní zisk za minulý rok odhadujeme na 1,2 mld. CZK (+64 % y/y) a čistý zisk na 682 mil. CZK (+85 % y/y).

Projekce 2025: Kofola čeká EBITDA 1,9-2,0 mld. CZK při růstu tržeb o +3 % y/y. CAPEX se zvýší na 60 % EBITDA (47 % v 2024). Zadlužení by měl zůstat na 2,1x a dividenda by měla být nejméně 13,50 CZK na akcii.

Naše odhady počítají, že EBITDA bude činit 1,98 mld. CZK. Tržby by měly dosáhnout 11,4 mld. CZK, což odpovídá růstu o +5 % y/y. Jsme tedy lehce optimističtější než Kofola.

Kofola v únoru u příležitosti předběžných výsledků oznámila růst lednových tržeb o 17 % y/y a objemu o +7 % y/y. Předpokládáme, že očekávaný pokles prodeje na Slovensku, kvůli cukrové dani platné od 2025, bude v 1Q25 kompenzovat zejména akvírovaná pivovarnická skupina, která se stala součástí Kofoly od března 2024. V 1Q25 odhadujeme růst tržeb na +12 % y/y.

Dividenda: Vzhledem k příznivému zadlužení a schopnosti Kofoly generovat hotovost očekáváme, že dividenda za minulý rok bude 19,10 CZK na akcii. Tomu by mohl nahrávat fakt, že Kofola v minulém roce vyplatila kromě standardní dividendy 13,50 CZK i zálohovou ve výši 7,50 CZK. Vedení Kofoly by mohlo navrhnou akcionářům dividendu ke schválení v následujících týdnech (loni 28. května).