Dění na finančních trzích zůstává primárně pod vlivem zpráv z Blízkého východu, respektive vyjádření prezidenta Trumpa. Ten nejprve v tomto týdnu vnesl na trhy opatrný optimismus prohlášením o konci vojenské intervence v Íránu v řádu několika týdnů, což ovšem kompenzoval včerejším projevem, ve kterém pohrozil zintenzivněním úderů. Sentiment koncem týdne otestují také data. V pátek budou zveřejněny statistiky z amerického trhu práce, konkrétně březnový NFP report. Ten by po strmém únorovém poklesu měl ukázat obnovení tvorby nových pracovních míst.

Dění na finančních trzích zůstává primárně pod vlivem zpráv z Blízkého východu, respektive vyjádření prezidenta Trumpa. Ten nejprve v tomto týdnu vnesl na trhy opatrný optimismus prohlášením o konci vojenské intervence v Íránu v řádu několika týdnů, což ovšem kompenzoval včerejším projevem, ve kterém pohrozil zintenzivněním úderů. Sentiment koncem týdne otestují také data. V pátek budou zveřejněny statistiky z amerického trhu práce, konkrétně březnový NFP report. Ten by po strmém únorovém poklesu měl ukázat obnovení tvorby nových pracovních míst.

Pracovních míst v březnu v USA přibylo

Zítřejší report NFP z USA za březen by měl přinést výrazné zlepšení oproti slabému únoru. Náš odhad počítá s přírůstkem nových pracovních míst v nezemědělském sektoru ve výši 75 tis. (po -92 tis. v únoru). Ostrý únorový pokles souvisel s nepříznivým počasím a stávkami ve zdravotnictví. Odeznění těchto faktorů by mělo vést k obnovené tvorbě pracovních míst v USA a přispět ke snížení míry nezaměstnanosti o desetinu na 4,3 %. Zlepšení na trhu práce oproti únoru indikují i jednotlivé regionální průzkumy Fedu. Zároveň čtyřtýdenní průměr žádostí o podporu v nezaměstnanosti zůstává poblíž 210 tis., což značí výrazný pokles oproti loňskému roku. Cekově by tedy z našeho pohledu data z reálné ekonomiky USA stále nahrávají snižování sazeb Fedu.

Válka na Blízkém východě dál zastiňuje data

Nálada tuzemských průmyslníků se v březnu výrazně zlepšila. Index nákupních manažerů (PMI) se zvýšil na 52,8 b., což je nejvýše za poslední téměř 4 roky. Zlepšení bylo taženo především obnovením růstu nových zakázek, a to jak z domácího trhu, tak i ze zahraničí, přičemž poptávka po českých vývozech profitovala zejména z oživení v Evropě. Současně však data ukazují na rostoucí inflační rizika na straně nákladů. Více zde: https://bit.ly/PMI_Mar26.

Schodek státního rozpočtu na konci března dosáhl 27,6 mld. CZK. K meziročnímu zlepšení salda o 63,6 mld. CZK přispělo hlavně omezení výdajů na začátku roku v důsledku rozpočtového provizoria. To ale se schválením nového rozpočtu v březnu skončilo. V dalších měsících se tak schodek začne výrazně prohlubovat. A fiskální expanze by se ve zbytku roku měla začít postupně projevovat i v tuzemské ekonomice. Více zde: https://bit.ly/Budget_Mar26.

Data ze zámoří překvapila lehce pozitivně. Počet nových pracovních míst dle ADP reportu v březnu dosáhl 62 tis. oproti očekávaným 40 tis. Konsenzus překonaly i maloobchodní tržby, které v únoru vzrostly meziměsíčně o 0,6 %. Nejednalo se navíc pouze o vliv dražších pohonných hmot, když se solidně zvýšily i tržby v ostatních (neenergetických) skupinách.

Finanční trhy se nadále zmítají hlavně ve vyjádřeních amerického prezidenta. S optimismem investoři přijali především avizovaný konec intervence v Íránu v horizontu dvou až tří týdnů. Ropa Brent se v tomto prostředí po většinu dne držela lehce nad 100 USD/barel. Další zvrat ovšem přinesl večerní projev prezidenta Trumpa, ve kterém naopak pohrozil zintenzivněním úderů. Ropa se v návaznosti na to vrátila k 107 USD/barel. Dolarové tržní úrokové sazby i výnosy státních dluhopisů tak ve výsledku uzavřely lehce výše. Preference rizikových aktiv byla patrná v průběhu evropské seance i na devizovém trhu, kdy dolar navázal na svoje úterní oslabení a v páru s eurem se krátce posunul až k 1,161 USD/EUR. Dnes ráno se ale již pohybuje okolo 1,153 USD/EUR. Tento vývoj se odrazil i na měnách středoevropského regionu, které nejprve proti euru posilovaly, aby svoje zisky následně kompenzovaly. Česká koruna je tak dnes ráno zpět u 24,55 CZK/EUR.

Za březen 2026 utrpěly akciové trhy těžké ztráty. Ovlivnily to vysoké ceny ropy a plynu, respektive jejich růst. Důvodem je konflikt na Blízké východě.

Pražská burza v březnu 2026

Po únorovém poklesu (-4,03 % m/m) pražská burza oslabila i v březnu. Vzhledem ke konfliktu na Blízkém východě, který začal na konci února se její cena v březnu propadla o 5,35 % m/m.

Pouze dva tituly za březen rostly. ČEZ si polepšil o +3,00 % m/m. Pravděpodobně je to kvůli nárůstu ceny elektřiny z hladiny kolem 80 EUR/MWh na téměř 100 EUR/MWh. Zvýšení ceny nejen elektřiny ale i ostatních energetických komodit je v důsledku narušení těžby a vývozu komodit z Blízkého východu. Colt CZ si za březen připsal +2,15 % m/m. 

Za březen 2026 utrpěly akciové trhy těžké ztráty. Ovlivnily to vysoké ceny ropy a plynu, respektive jejich růst. Důvodem je konflikt na Blízké východě.

Pražská burza v březnu 2026

Po únorovém poklesu (-4,03 % m/m) pražská burza oslabila i v březnu. Vzhledem ke konfliktu na Blízkém východě, který začal na konci února se její cena v březnu propadla o 5,35 % m/m.

Pouze dva tituly za březen rostly. ČEZ si polepšil o +3,00 % m/m. Pravděpodobně je to kvůli nárůstu ceny elektřiny z hladiny kolem 80 EUR/MWh na téměř 100 EUR/MWh. Zvýšení ceny nejen elektřiny ale i ostatních energetických komodit je v důsledku narušení těžby a vývozu komodit z Blízkého východu. Colt CZ si za březen připsal +2,15 % m/m. Je to dáno silnými reportovanými výsledky a slušným výhledem. Navíc současná situace je pro firmy ze sektoru Defense (obrana) příznivá.

Naopak nejvíc se v březnu propadla společnost CSG. Ztratila 22,22 % m/m (574 CZK, na BCPP). Připomínáme, že se na burze začala obchodovat teprve 23. ledna 2026. Po lednové rally cena spadla dokonce pod úroveň IPO (608 CZK). Důvěra investorů oslabila po plánu minoritního investora prodat svůj podíl. Podobný výplach zaznamenal taky Gevorkyan (-20, 95 % m/m). Vydal nové akcie s vysokým diskontem (20 %) s cílem financovat rozšíření výroby a ani reportované výsledky nepřesvědčily.  Přes 10 % odepsaly ještě Karo Leather (-12,36 % m/m), které se na hlavní trh BCPP přesunulo z trhu START a Primoca (-11,06 % m/m). Všechny firmy z finančního sektoru klesly. Nejvíce z nich oslabila Komerční banka (-8,17 % m/m). Následovala Erste Group (-6,34 % m/m) s Monetou (-6,29 % m/m) a pojišťovnou VIG (-5,80 % m/m). Ztráty zaznamenaly taky Kofola (-5,66 % m/m), Philip Morris ČR (-5,80 % m/m) a Doosan Škoda (-6,39 % m/m).

 

Pražská burza od začátku roku

Hlavní index pražské burzy PX sice na začátku roku hned v lednu posílil (+2,86 % m/m), nicméně následně již sčítá jen ztráty. Po únorovém poklesu o 4,03 % m/m se cena snížila i v březnu, kdy index odepsal 5,35 % m/m. V součtu ztrácí od začátku roku 6,54 % YTD.

Colt CZ, jako jediná emise, rostl každý měsíc tohoto roku. Celkem za první kvartál potěšil investory růstem o +22,00 % YTD. Philip Morris ČR sice oslabil v únoru (-0,74 % m/m) i březnu (-5,80 % m/m), ale vzhledem k silnému růstu v lednu (+8,80 % m/m) je od začátku roku v plusu +1,73 % YTD.

Všechny ostatní akcie z pražského parketu od začátku roku klesají.

Nejhlubší ztráty mají Gevorkyan (-22,54 % YTD) a Primoco (-19,55 % YTD). Navzdory růstu v březnu (+3,00 % m/m), který vystřídal pokles předcházejících měsíců je ČEZ je od začátku roku níže o -7,34 % YTD. Banky odepsaly od 4,5 do 7,5 % (Komerční banka -7,14 % YTD, Erste -7,52 % YTD a Moneta -4,55 % YTD). A pojišťovna VIG je od začátku roku slabší o 8,23 % YTD. Kofola klesá každý měsíc tohoto roku a od začátku ztráta narostla na 6,93 % YTD. Doosan Škoda je slabší o 6,72 % YTD a Karo o -11,36 %YTD. CSG se začala obchodovat na konci ledna. Vysoké zhodnocení po IPO (leden +23,85 %) nicméně zcela vymazal zejména březnový propad (-22,22 %). Od začátku roku je CSG slabší o 5,59 % YTD.

 

USA

Americký širokopásmový index S&P500 rostl jen na začátku roku (leden +1,37 % m/m). Další dva měsíce ale klesal (únor -0,87 % m/m, březen -6,24 % m/m). Za první kvartál, tedy od začátku roku, je slabší o 5,79 % YTD (po začátku obchodování 31. 3. 2026).

 

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 rostl nejen v lednu (+3,18 % m/m), ale i v únoru (+3,74 % m/m). Březnovým poklesem o 7,50 % m/m (před koncem obchodování 31. 3. 2026) ale veškeré zisky vymazal a od začátku roku je ve ztrátě 0,99 % YTD.