Americká data potvrzují sílu tamní ekonomiky

Silná data z trhu práce a rostoucí sázky na začátek utahování měnové politiky Fedu nahrávají americkému dolaru, který se proti euru dostal pod 1,14 USD/EUR. Tento trend může zocelit dnešní údaj NFP, kde SG očekává opět silný přírůstek nových pracovních míst v nezemědělském sektoru ve výši 150 tis., byť to je méně oproti 172 tis. v květnu a tříměsíčnímu průměru ve výši 188 tis.

Data z amerického trhu práce potvrdí jeho stabilní situaci

Americký NFP report by měl potvrdit, že tamní trh práce zůstává relativně silný a stabilizovaný, což může podpořit jestřábí očekávání ohledně měnové politiky Fedu. Očekáváme, že počet nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru v červnu dosáhl 150 tis. (vs 172 tis. v květnu), respektive 160 tis. v soukromém sektoru. Nízké, ale stabilní počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti indikují setrvání míry nezaměstnanosti beze změny na 4,3 %. Další silné přírůstky nových pracovních pozic by s ohledem na nižší růst pracovní síly mohly do budoucna přinést postupné snížení míry nezaměstnanosti. Zároveň by to signalizovalo obrat na tamním trhu práce ze stabilizace k expanzi. To by pak už více odůvodňovalo očekávání finančních trhů, které implikuje nárůst klíčové sazby Fedu zhruba o 40 bb v horizontu jednoho roku. Oproti trhu je odhad SG (pro NFP) optimističtější, jeho potvrzení by mohlo podpořit americký dolar a sázky na zvýšení sazeb Fedu již na nejbližších zasedáních, které se v posledních dnech budovaly. Peněžní trh ale zvýšení sazeb o 25 bb plně zaceňuje až v říjnu.

Cenové tlaky v eurozóně v červnu překvapivě polevily

Domácí data včera překvapila zlepšením nálady v průmyslu. PMI ze zpracovatelského průmyslu v červnu narostl na nejvyšší hodnotu od roku 2022. Vliv na to měl především výraznější růst objednávek a v menší míře i lepší hodnocení produkce, přestože průmyslníci dále pociťují inflační tlaky kvůli blízkovýchodnímu konfliktu. Lepší naladění v průmyslu a indikace ohledně rostoucí poptávky signalizují pokračování cyklického oživení českého průmyslu navzdory geopolitickým tlakům a nejistotě (více zde: https://bit.ly/PMIJun26). Schodek státního rozpočtu v první polovině roku dosáhl 183,6 mld. CZK. Jeho prohlubování v Q2 reflektuje ukončení rozpočtového provizoria. Postupný náběh expanzivního působení fiskální politiky ve zbytku roku přispěje k prohloubení deficitu ke schváleným 310 mld. CZK (více zde: https://bit.ly/Budget_Jun26).

Inflace v eurozóně v červnu zpomalila na 2,8 % y/y z květnových 3,2 %. O dvě desetiny zpomalila i jádrová inflace, která v červnu dosáhla 2,4 % y/y. Ke zpomalení přispělo především zlevnění pohonných hmot o 5,5 % m/m, potravin a zmírnění růstu cen služeb spojených s cestovním ruchem. Zatím nelze hovořit o sekundárních dopadech vyšších cen energií do inflace. Ty by se ale měly, byť v omezené míře díky nedávnému poklesu cen energií, postupně realizovat v druhé polovině roku. Inflace v červenci vlivem zlevnění pohonných hmot může dále klesnout, poté by ale měla postupně opět narůstat ke 3 % y/y. 

Překvapivé zpomalení inflace v eurozóně přispělo k posílení dolaru, který se podíval pod úroveň 1,14 USD/EUR. Komentáře K. Warshe ohledně zmírnění inflačních rizik v posledních týdnech na panelu v Sintře spolu se slabšími daty ADP a ISM z průmyslu ale vedly k částečné korekci. Americký dolar vůči euru včera přesto posílil o 0,3 %. I přes silnější dolar měly středoevropské měny tendenci posilovat. Česká koruna se vrátila pod hranici 24,25 CZK/EUR, zatímco polský zlotý i maďarský forint posílily o zhruba 0,2 %.

Autor: Kevin Tran Nguyen