Vyšší tuzemská jádrová inflace v květnu

Předběžný odhad tuzemské květnové inflace překvapil vyšší hodnotou. Dnešek ukáže detailní strukturu inflace. Za zrychlením podle nás stály ceny potravin a jádrová složka inflace. Z Evropy se dnes dočkáme důvěry investorů Sentix, kde předpokládáme mírné zlepšení nálady; trh je ovšem optimističtější. Ze Spojených států pak odpoledne přijde květnový údaj o důvěře malých podniků v ekonomiku, kde se zřejmě budeme pohybovat u půlročního minima.

Evropská důvěra investorů se zlepšuje pomalu

Ze světa se dnes dočkáme sentiment indikátorů, které ale nijak nenadchnou. Evropský Sentix měřící důvěru investorů ukáže pro červen na mírné zlepšení, tak optimističtí jako trh ale nejsme. Nejistot v souvislosti s obchodními válkami je hodně, z pohledu Evropy pak vyprchává efekt předzásobení ze strany amerických firem a domácností. Americká důvěra malých podniků v ekonomiku se zřejmě v květnu držela poblíž půlročního minima, když i tady se obtížně hledají pozitiva v současné době charakteristické extrémní nejistotou v souvislosti s obchodními válkami.

Tuzemská inflace v květnu nečekaně razantně vystřelila. V meziročním vyjádření růst spotřebitelských cen podle předběžného odhadu ČSÚ zrychlil z dubnových 1,8 % na 2,4 % oproti tržním konsensem očekávaným 2,0 %. Zatímco v dubnu meziroční inflace skončila o 0,2 pb pod prognózou ČNB, v květnu se již nacházela o 0,1 pb nad ní. Za odchylkou předběžného údaje od naší prognózy zhruba z poloviny stál silný růst cen potravin, který meziměsíčně dosáhl 1,3 %. Zbylá část odchylky šla pravděpodobně na vrub zejména vyšší jádrové inflaci. Podle našeho velmi hrubého odhadu mohla jádrová inflace zrychlit z dubnových 2,6 % na 2,9 % y/y v květnu. Na další zrychlení jádrové inflace ukazuje také vývoj cen služeb, jejichž tempo meziročního růstu se v květnu zvýšilo z 4,7 % na 4,9 %.

Kombinace relativně silnějšího eura na globálním trhu a zrychlení tuzemské jádrové inflace nahrává síle české měny. Na červnovém zasedání ČNB úrokové sazby snižovat nebude a vzhledem k aktuálním inflačním datům je otázkou, jestli sazby půjdou dolů v srpnu, jak předpokládáme v naší aktuální makroekonomické prognóze (https://bit.ly/CEO_2Q25_CZ).

Koruna na úvod týdne dále posiluje

Sváteční den v některých evropských zemích, a tedy v podstatě prázdný ekonomický kalendář, se včera podepsal na klidném kurzovém vývoji nejobchodovanějšího měnového páru světa. Euro se vůči dolaru drželo stabilní, po většinou nad 1,140 USD/EUR. Obdobně klidnou seanci včera zažila i česká koruna, její kurz se držel mezi 24,76 až 24,80 CZK/EUR. Relativně silná koruna, nejsilnější za poslední téměř rok, tak dalších výraznějších zisků včera nedosáhla. Proti tomu polský zlotý i maďarský forint posilovaly, a to zhruba o půl procenta.

Včera zveřejněné statistiky z tuzemského Úřadu práce sice nezklamaly, potvrdily ale, že se situace na trhu práce dále mírně zhoršuje. Podíl nezaměstnaných osob se sice v květnu snížil z dubnových 4,3 % na 4,2 % v květnu, jak bylo všeobecně očekáváno. Nicméně po sezónním očištění podíl nezaměstnaných osob mírně vzrostl (z 4,30 % na 4,37 %). Za květnovým zlepšením tak stály výhradně sezónní práce, kterých v jarních měsících přibývá. Podobnější komentář k těmto datům je k dispozici zde https://bit.ly/4l0yYW9.

Autor: Jan Vejmělek