Inflace v USA zůstává vysoko nad cílem Fedu

Ve Spojených státech dnes bude zveřejněna červencová spotřebitelská inflace. Po červnovém zmírnění nejen celkových ale i jádrových cenových tlaků očekáváme jejich opětovné zesílení. Samotné energie by přitom měly mít jen nepatrný vliv. Meziroční inflace tak zůstane i přes dílčí zpomalení vysoko nad cílem americké centrální banky.

Inflační momentum v červenci zesílilo

Navzdory červnovému zvolnění jádrové inflace podle nás cenové tlaky v USA zůstávají stále silné. Trend inflace se i nadále pohybuje spíše poblíž 3 %, než aby směřoval ke dvouprocentnímu cíli tamní centrální banky. Očekáváme, že červencové statistiky CPI by měly ukázat na meziměsíční nárůst spotřebitelských cen o 0,2 %, zatímco meziroční inflace by měla mírně zpomalit z 3,5 % na 3,4 %. Jádrová inflace by po červnové meziměsíční stagnaci měla znovu nabrat tempo a rovněž dosáhnout +0,2 % m/m, k čemuž by měly přispět především služby a složka bydlení. V meziročním vyjádření by ale i v jejím případě mělo dojít k mírnému zvolnění z 2,6 % na 2,5 %. Vývoj cen energií by naopak měl mít na celkovou inflaci jen omezený dopad, neboť průměrné ceny pohonných hmot se oproti červnu změnily jen nepatrně, přestože surová ropa v důsledku obnoveného pnutí na Blízkém východě významně zdražila. Inflační obrázek relevantní pro rozhodování Fedu zítra doplní ještě statistiky PPI, které jsou významným vstupem pro výpočet deflátoru PCE. Ten je přitom pro americkou centrální banku klíčovým ukazatelem cenových tlaků.

Jádrová inflace zrychlila na 3 % y/y, koruna beze změny

Česká meziroční inflace v červenci vzrostla z červnových 1,5 % na 1,7 %. To bylo v souladu s tržním konsensem i prognózou ČNB. Za jejím zvýšením bylo zdražení pohonných hmot a také zrychlení jádrové inflace. Ta nadále zůstává zvýšená, když v červenci zrychlila na 3 % y/y, což bylo o desetinu nad očekáváním ČNB. Zesílila navíc také její sezóně očištěná meziměsíční dynamika (z 0,2 % na 0,3 %). Klíčovým faktorem v rámci jádrové inflace bylo zvýšení růstu nájemného, a to jak imputovaného, tak i toho skutečně placeného. Inflace podle naší prognózy dále poroste mimo jiné vlivem sekundárních dopadů dražších energií. Očekáváme, že ke konci letošního roku se přiblíží k hranici 3 %. Vrcholit by měla v lednu a únoru příštího roku mírně nad touto úrovní s přispěním odeznění efektu převedení plateb za obnovitelné zdroje na stát. V průměru za celý rok by podle našeho odhadu letos měla inflace dosáhnout 2,1 % a v příštím roce 2,6 %. Více zde: https://bit.ly/CPI_Jul26_CZ.

Na devizových trzích panoval klid. Cena ropy Brent se dopoledne krátce vyšplhala k 90 USD/barel v návaznosti na nulový pokrok ve vyjednáváních mezi USA a Íránem. Zmírnění napětí přinesl odpoledne pákistánský ministr obrany, který naopak naznačil, že dohoda mezi oběma stranami by mohla být blízko. Po těchto zprávách ropa Brent zisk opět odmazala a vrátila se pod 88 USD/barel. Dnes ráno se obchoduje lehce nad 89 USD/barel. Dolar ke společné evropské měně zhruba stagnoval poblíž 1,154 USD/EUR. Minimální pohyby byly k vidění také na všech třech měnách středoevropského regionu, včetně české koruny, která se po celý den obchodovala poblíž 24,25 CZK/EUR.

Autor: Jaromír Gec