Plížením vpřed!

Pomalé oživení ekonomiky Po loňské stagnaci letos očekáváme růst HDP pouze o 0,7 % a příští rok jeho zrychlení na 1,9 %. Oproti minulé prognóze jde o horší výhled, nadále ale předpokládáme, že k oživení ekonomiky přispěje vyšší spotřeba domácností, kterou by měl podpořit pokračující růst reálných mezd. Výkon průmyslu zůstane letos slabý.

Inflace by v roce 2025 měla klesnout pod cíl Letos ji odhadujeme v průměru na 2,3 % a v příštím roce čekáme její pokles na 1,7 %. Pod dvouprocentní cíl by inflaci měla pomoci zejména nižší dynamika jádrových a regulovaných cen, která bude odrážet nadměrně utaženou měnovou politiku, stále slabou poptávku a klesající ceny energií.

ČNB bude pokračovat se snižováním sazeb Zatímco však centrální bankéři předznamenávají zpomalení jeho tempa, nově zveřejněná data hovoří ve prospěch dalšího výraznějšího uvolnění měnové politiky. Na konci roku očekáváme základní repo sazbu na 3,75 % a k dosažení její terminální úrovně ve výši 3,5 % by podle nás mělo dojít v únoru příštího roku.

Pokles tržních sazeb by mohl být u konce Obnovení pozitivního sklonu korunové křivky by v příštím roce mohl napomoct růst zahraničních sazeb s delší splatností odrážející obavy o zhoršenou fiskální pozici velkých ekonomik.

Koruně se blýská na lepší časy Oporou by pro korunu mělo být jak pouze pozvolné uvolňování měnové politiky ČNB a zlepšování fundamentů domácí ekonomiky, tak redukce dlouhých dolarových pozic v souvislosti se zahájením snižování úrokových sazeb Fedu.

Autor: Jan Vejmělek,Jana Steckerová,Martin Gürtler,Jaromír Gec,Kevin Tran Nguyen