Ve Spojených státech dnes budou zveřejněny statistiky důvěry podle Michiganské univerzity. Mírné zhoršení sentimentu v říjnu by mělo souviset s pokračujícím blízkovýchodním konfliktem, který přiživuje obavy z nárůstu inflace. Dynamika příjmů na druhou stranu zůstává solidní. Zejména s ohledem na nadále zvýšenou (jádrovou) inflaci Fed pravděpodobně ještě do konce letoška znovu zvýší své úrokové sazby, podle nás k tomu dojde v prosinci. Další utažení měnové politiky pak očekáváme v březnu 2027. Dolarový peněžní trh navíc zaceňuje ještě jeden „hike“ v červnu.

Ve Spojených státech dnes budou zveřejněny statistiky důvěry podle Michiganské univerzity. Mírné zhoršení sentimentu v říjnu by mělo souviset s pokračujícím blízkovýchodním konfliktem, který přiživuje obavy z nárůstu inflace. Dynamika příjmů na druhou stranu zůstává solidní. Zejména s ohledem na nadále zvýšenou (jádrovou) inflaci Fed pravděpodobně ještě do konce letoška znovu zvýší své úrokové sazby, podle nás k tomu dojde v prosinci. Další utažení měnové politiky pak očekáváme v březnu 2027. Dolarový peněžní trh navíc zaceňuje ještě jeden „hike“ v červnu.

Inflační očekávání domácností jsou vysoko nad cílem Fedu 

Spotřebitelská důvěra v USA by se podle předběžného průzkumu Michiganské univerzity za říjen měla mírně zhoršit. Přestože některé sentiment indikátory v posledních měsících oslabily, finanční situace amerických domácností zůstává solidní. To vychází zejména z růstu příjmů, který byl navíc po nedávné zářijové revizi v letošním roce výrazně silnější, než se dosud zdálo. Optikou dvojího mandátu Fedu tak stále zůstává hlavní výzvou inflace. S pokračujícím konfliktem na Blízkém východě a opětovným vzestupem cen ropy přitom američtí spotřebitelé podle průzkumu Michiganské univerzity v září zvýšili svá inflační očekávání a jejich další nárůst je očekáván i v říjnu.

Dluhopisy v Evropě zůstávají pod tlakem

Situace na českém trhu práce se v září dále nezhoršila. Podíl nezaměstnaných osob se mírně snížil, a to na 5,0 % ze srpnových 5,1 %. To bylo oproti tržnímu konsenzu i našemu očekávání 0,1 pb méně. Nepatrně poklesl rovněž sezónně očištěný podíl nezaměstnaných. Dochází tak ke stabilizaci tuzemského trhu práce po jeho předchozím postupném ochlazování. To naznačily i sentiment indikátory z průmyslu, podle kterých firmy opět začaly nabírat nové zaměstnance. Více zde: https://bit.ly/PNO_Sep26.

Růst tuzemské spotřebitelské poptávky ve třetím čtvrtletí nejspíše zůstal umírněný. Tuzemské maloobchodní tržby bez prodejů aut v srpnu meziměsíčně vzrostly v reálném vyjádření o 0,2 %. Jejich meziměsíční růst tak zpomalil poté, co v červenci dosáhl 0,7 %. Ke zpomalení došlo i v případě meziročního růstu, který zvolnil z 5,1 % na stále silných 4,3 %, což v podstatě odpovídalo tržnímu konsensu ve výši 4,2 %. Celkově z našeho pohledu data ukazují, že mezičtvrtletní růst spotřeby domácností pravděpodobně zůstane umírněný i ve třetím čtvrtletí (po 0,3 % q/q v Q1 a 0,5 % q/q v Q2). Přispívat by k tomu mělo snížení reálné mzdové dynamiky i utažení finančních podmínek. Více zde: https://bit.ly/Sales_Aug26.

Na globálních finančních trzích včera převládala spíše negativní nálada. Přispěl k tomu nárůst cen ropy. Severomořský Brent se po většinu evropské seance obchodoval nad 104 USD/barel v reakci na zvýšené riziko opětovné eskalace konfliktu na Blízkém východě. To nedovolilo evropským dluhopisům ani částečně korigovat středeční nárůst výnosů. Kromě obav o dopady energetického šoku investoři v této souvislosti zmiňují především špatný stav francouzských veřejných financí a politickou patovou situaci, která obecně příliš nenahrává scénáři fiskální konsolidace.

Dalším faktorem podporujícím vyšší výnosy byly jestřábí komentáře z Fedu. Guvernér Christopher Waller uvedl, že pro návrat inflace ke 2% cíli bude pravděpodobně potřeba další zvyšování sazeb. Současně nová data z amerického trhu práce potvrdila jeho pokračující odolnost, když týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na nejnižší úroveň od července.

Vývoj na devizovém trhu byl poměrně klidný. Eurodolarový pár se obchodoval poblíž ranní kotace (kolem 1,12 USD/EUR) a uzavřel beze změny. Bez výraznějších změn včerejšek přečkaly i středoevropské měny. Posílila pouze česká koruna, konkrétně o 0,2 % na 24,37 CZK/EUR což je její nejsilnější úroveň za poslední týden. Z domácích dat nyní bude důležité sledovat zejména finální čtení zářijové inflace (příští úterý), které ukáže, zda jádrová inflace překročila v meziročním vyjádření 3 % nebo se třetí měsíc v řadě udržela přesně na horní hraně tolerančního pásma cíle ČNB. Neméně důležitá budou i případná vyjádření radních z ČNB, kteří se zatím k listopadovému zasedání jasně nevyjádřili. Korunový peněžní trh však pro listopad plně zaceňuje zvýšení repo sazby o 25 bb na 4 %.

ČEZ prodává 49% podíl ve slovenské společnosti JESS (Jadrová energetická spoločnosť Slovenska). Kupujícím je státní slovenská společnost vlastnící zbývající 51% podíl.

Kupní cena je stanovena na 189 mil. EUR. To odpovídá asi 4,6 mld. CZK nebo 8,6 CZK na jednu akcii ČEZu. Vypořádání proběhne v nejbližších dnech.

ČEZ má v účetní závěrce aktivum určené k prodeji ve výši 2 291 mil. CZK. Předpokládáme, že rozdíl obou částek bude tvořit účetní zisk. A očekáváme, že u příležitosti zveřejnění kvartálních výsledků za 3Q26 / 9M26 (12. listopadu 2026) dojde k přehodnocení celoroční projekce, které bude brát v potaz všechny faktory ovlivňující hospodaření společnosti.

Zpráva je to pozitivní, protože ČEZ obvykle divestice aktiv rozdělí mezi akcionáře (viz prodej v Rumunsku a Bulharsku).

ČEZ prodává 49% podíl ve slovenské společnosti JESS (Jadrová energetická spoločnosť Slovenska). Kupujícím je státní slovenská společnost vlastnící zbývající 51% podíl.

Kupní cena je stanovena na 189 mil. EUR. To odpovídá asi 4,6 mld. CZK nebo 8,6 CZK na jednu akcii ČEZu. Vypořádání proběhne v nejbližších dnech.

ČEZ má v účetní závěrce aktivum určené k prodeji ve výši 2 291 mil. CZK. Předpokládáme, že rozdíl obou částek bude tvořit účetní zisk. A očekáváme, že u příležitosti zveřejnění kvartálních výsledků za 3Q26 / 9M26 (12. listopadu 2026) dojde k přehodnocení celoroční projekce, které bude brát v potaz všechny faktory ovlivňující hospodaření společnosti.

Zpráva je to pozitivní, protože ČEZ obvykle divestice aktiv rozdělí mezi akcionáře (viz prodej v Rumunsku a Bulharsku).