Kalendář dnes nabízí pouze německou inflaci, a to navíc pouze finální odhady již zveřejněných předběžných údajů. Pozornost finančních trhů tak bude poutat spíše geopolitika. Ta nyní přináší finančním trhům úlevu, když naděje na deeskalaci konfliktu na Blízkém východě vedly ke snížení ceny ropy směrem k devadesáti dolarům za barel. 

Kalendář dnes nabízí pouze německou inflaci, a to navíc pouze finální odhady již zveřejněných předběžných údajů. Pozornost finančních trhů tak bude poutat spíše geopolitika. Ta nyní přináší finančním trhům úlevu, když naděje na deeskalaci konfliktu na Blízkém východě vedly ke snížení ceny ropy směrem k devadesáti dolarům za barel. 

Kalendář je prázdný, dění bude dominovat geopolitika

Inflace ve Spojených státech předčila očekávání, když v meziměsíčním srovnání v říjnu vzrostla o 0,4 %. Vzhledem k loňskému shutdownu není meziroční statistika k dispozici. I z meziměsíčních údajů je však zřejmé, že inflační tlaky v americké ekonomice zůstávají silné. Centrální banka tak podle našeho odhadu v prosinci opět zvýší úrokové sazby. To ve svých cenách nyní zahrnují i finanční trhy. Po vyjádření Wallera z amerického Fedu, který nechal pootevřené dveře i 50bodovému utažení měnových podmínek na prosincovém zasedání, sázky na zvyšování sazeb v USA zesílily. Dolar reagoval na zveřejněná data posílením směrem k hladině 1,118 USD/EUR.

Česká meziroční inflace podle zpřesněného odhadu v říjnu klesla ze zářijových 2,5 % na 2,4 %. Skončila tak mírně pod tržním konsensem (2,5 %), přičemž oproti našemu odhadu i prognóze ČNB byla naopak o desetinu vyšší. Jádrová inflace zřejmě zůstala poblíž horní hranice tolerančního pásma ČNB, tedy obdobně jako v září, kdy dosáhla 3,1 % y/y. Říjnový pokles meziroční inflace byl pravděpodobně pouze dočasný, když do značné míry souvisel s efektem vyšší statistické základny u cen potravin. Ty budou naopak v nadcházejících měsících stát za dalším zvyšováním inflace společně s dražšími energiemi a pohonnými hmotami. Průsak negativních důsledků konfliktu na Blízkém východě a nižší zemědělské úrody podle naší prognózy přispěje k postupnému zvyšování meziroční inflace, a to až do února, kdy by měla dosáhnout svého vrcholu mírně pod 4 % a následně se začít opět snižovat. Zatímco pro letošní rok odhadujeme inflaci v průměru na 2,1 %, pro příští rok očekáváme její nárůst na 3,0 %. Více v naší analýze zde: https://bit.ly/CPI_Oct26_CZ.

Koruna na zveřejněná data nijak nereagovala. Její kurz se v průběhu dne pohyboval převážně kolem hladiny 24,33 CZK/EUR. Po zveřejnění amerických dat začala mírně oslabovat směrem k úrovni 24,36 CZK/EUR. Mírně ztrácely i ostatní regionální měny. Polský zlotý odepsal 0,2 % na 4,4 PLN/EUR a maďarský forint na 0,5 % na 364 HUF/EUR.

Americké volby (midterms) zamíchaly akciovými trhy. Konaly se v úterý. Indexy v úterý, a i ve středu ale ještě rostly. Výprodej přišel ve čtvrtek, kdy S&P 500 spadl o 4,36 %. Tento vývoj se přelil také na asijské trhy. Důvodem propadu po drtivém vítězství demokratů jsou otázky týkající se sektoru AI a z mého pohledu zejména případná regulace. Evropa ale zůstala ve velké míře ušetřena. Má to dva důvody. Svou roli mohl sehrát časový posun, ale zejména podstatně menší expozice na AI sektor ve srovnání s USA a Asií.

Kromě zmíněných voleb byla hlavní makrodata týdne říjnová data z trhu práce v USA (NFP) a dopadla podstatně lépe, než se čekalo (nad všechny odhady). A potvrzuje to, že tamní trh práce je v dobré kondici.

ČNB stejně jako BoE zvýšila sazby o 25 bb na 4,00 %. Překvapením bylo nejtěsnější možné rozhodnutí, které naznačuje spíše další stabilitu.

Cena ropy spadla tento týden opět pod 100 USD/bbl (cca -17 % t/t).

Pražská burza

Index PX tento týden lehce vzrostl o +0,12 % t/t.

Americké volby (midterms) zamíchaly akciovými trhy. Konaly se v úterý. Indexy v úterý, a i ve středu ale ještě rostly. Výprodej přišel ve čtvrtek, kdy S&P 500 spadl o 4,36 %. Tento vývoj se přelil také na asijské trhy. Důvodem propadu po drtivém vítězství demokratů jsou otázky týkající se sektoru AI a z mého pohledu zejména případná regulace. Evropa ale zůstala ve velké míře ušetřena. Má to dva důvody. Svou roli mohl sehrát časový posun, ale zejména podstatně menší expozice na AI sektor ve srovnání s USA a Asií.

Kromě zmíněných voleb byla hlavní makrodata týdne říjnová data z trhu práce v USA (NFP) a dopadla podstatně lépe, než se čekalo (nad všechny odhady). A potvrzuje to, že tamní trh práce je v dobré kondici.

ČNB stejně jako BoE zvýšila sazby o 25 bb na 4,00 %. Překvapením bylo nejtěsnější možné rozhodnutí, které naznačuje spíše další stabilitu.

Cena ropy spadla tento týden opět pod 100 USD/bbl (cca -17 % t/t).

Pražská burza

Index PX tento týden lehce vzrostl o +0,12 % t/t.

Erste Group tento týden posílila zhruba stejně jako v tom předchozím a přidala +4,34 % t/t. Čtvrtým týden v řadě posiluje pojišťovna VIG, když tentokrát vzrostla o +2,59 % t/t. Z finančního sektoru posílily ještě akcie Komerční banky (+0,15 % t/t). Jediná Moneta (-2,58 % t/t) z tohoto sektoru za týden oslabila. Korigovala tak výkon předchozího týdne (+3,91 %). Doosan Škoda dokázal po pěti týdnech v záporu vzrůst o +2,18 % t/t, a to bez podstatnějších zpráv. V plusu skončilo tento týden ještě Primoco (+1,89 % t/t). Oznámené hospodářské výsledky za 3Q26 / 9M26 podstatně vzrostly v meziročním srovnání. Ani na potřetí nedokázal vzrůst ČEZ a tento týden odepsal 1,90 % t/t. Oba zbrojaři rovněž klesli. CSG po růstu (+4,72 % t/t) v předchozím týdnu o spadlo o 6,81 % t/t, Colt CZ odepsal 1,12 % t/t.   

USA

Americký index S&P 500 v den voleb, v úterý rostl o +0,36 %, ve středu dokonce přidal 1,58 %. Ve čtvrtek ale spadl o 4,36 %. Může to být na základě spekulací na možnou regulaci AI ze strany demokratů po vyhraných volbách. Za první čtyři dny týdne, tedy od pondělí do čtvrtka, se hodnota indexu snížila o 2,99 %.

Dnešní obchodování začal index S&P 500 růstem o asi 0,3 % a dále roste, tak, že je krátce po začátku silnější o +1 %. Celkem to bude čtvrtý týden v mínusu v řadě.  Tento týden klesne o asi 2 % t/t.  

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 od pondělí střídal mírné zisky a ztráty. Rostl i ve středu, a to o slušných +1,82 %. A pozitivní nálada vydržela i ve čtvrtek, kdy index začal růstem, a dokonce překonal historické maximum, pak se ale sentiment otočil a byl torpedován propadem při otevření zámořských trhů. Páteční otevření pak byly ovlivněno strmým pádem asijských trhů. Pozitivní otevření v zámoří to zčásti zkorigovalo. Dnes je chvíli před koncem obchodování slabší o 1,2 %. Celkem tento týden ale bude téměř beze změny (-0,03 % t/t krátce před koncem pátečního obchodování). 

Očekávané události

Očekávanou událostí sezóny bude kvartální report ČEZu. Výsledky budou zveřejněny ve čtvrtek 12. listopadu ráno. Naše očekávání jsou zde https://bit.ly/CEZ_e3Q26. Čekáme silný závěr roku včetně navýšení projekce celoročních cílů.

Ve středu představí trading update společnost CSG.

Podstatné korporátní kurzotvorné zprávy

Primoco reportovalo výsledky za 3Q26 / 9M26.

Gevorkyan úspěšně vydal dluhopisy v objemu 30 mil. EUR.