Protahování konfliktu na Blízkém východě a tím i doby, po kterou se drží ceny ropy Brent nad 100 USD/barel se propisují do sentimentu spotřebitelů i firem na obou stranách Atlantiku. Dnes by to měly potvrdit jak německý Ifo index a tamní spotřebitelská důvěra, tak i spotřebitelský sentiment podle Michiganské univerzity z USA. Ruku v ruce s tím setrvale klesají růstové vyhlídky a narůstá očekávaná inflace, přičemž výraznější dopady ropného šoku jsou předpokládány v Evropě než v USA.

Protahování konfliktu na Blízkém východě a tím i doby, po kterou se drží ceny ropy Brent nad 100 USD/barel se propisují do sentimentu spotřebitelů i firem na obou stranách Atlantiku. Dnes by to měly potvrdit jak německý Ifo index a tamní spotřebitelská důvěra, tak i spotřebitelský sentiment podle Michiganské univerzity z USA. Ruku v ruce s tím setrvale klesají růstové vyhlídky a narůstá očekávaná inflace, přičemž výraznější dopady ropného šoku jsou předpokládány v Evropě než v USA.

Německý Ifo index je nejníže od roku 2020

Růstové vyhlídky pro Německo se snižují. Německý Ifo index by v květnu již neměl zaznamenat podobně hluboký propad jako v předchozích dvou měsících, který byl tažen převážně zhoršením složky očekávání. I současné úrovně však již v minulosti byly pozorovány v obdobích recese. Stále se ovšem domníváme, že negativní dopad ropného šoku bude alespoň zčásti tlumit fiskální expanze tamní vlády. Finální čtení HDP Německa za Q1 26 by již mělo přinést pouze potvrzení růstu ve výši 0,3 % q/q. Za celý letošní rok předpokládáme růst ekonomické aktivity v zemi našeho hlavního obchodního partnera o 0,6 %, k čemuž přispívá i meziročně vyšší počet pracovních dní. Podobnou dynamiku HDP aktuálně odhaduje i německá spolková vláda, která nedávno snížila svůj odhad letošního růstu o polovinu na 0,5 %.

Sentiment v Evropě zasáhl ropný šok výrazněji než v USA

Pokračování konfliktu na Blízkém východě se odráží v dalším zhoršování sentiment indikátorů. V rámci PMI převažuje horší nálada ve službách než v průmyslu. To je ale dáno i metodologickým zachycením prodlužujících se dodacích lhůt, které průmyslové PMI nadhodnocují. V eurozóně byl i tak v květnu kompozitní PMI nejníže od konce roku 2023. Oproti tržnímu očekávání bylo v eurozóně výraznější zhoršení nálady ve službách, byť lehce zklamal i průmysl. Méně výrazný dopad blízkovýchodní krize je zatím pozorován v USA, kde kompozitní PMI v květnu zhruba v souladu s konsenzem setrval na dubnových 51,7 b., tedy stále viditelně v pásmu expanze.

Průlom v jednáních mezi USA a Íránem se nekoná. Teherán sice naznačil, že nejnovější návrh z Washingtonu je určitým posunem. Stále však nedošlo k dohodě ohledně íránského uranu, což by mohla být překážka pro trvalejší mírovou dohodu. Cena ropy Brent včera nejprve vystoupala až ke 109 USD/barel, aby většinu růstu následně odmazala poklesem zpět k 104 USD/barel. Podobný obrázek byl patrný i na zámořských akciích a dluhopisech, které otevřely v červených číslech, ale nakonec se překlopily do plusu. Ani americký dolar počáteční zisk neudržel a k euru se dnes ráno pohybuje kolem 1,161 USD/EUR. Středoevropské měny nepatrně zpevnily. Česká koruna se po většinu dne obchodovala lehce pod 24,30 CZK/EUR. Dosavadní odolnost české koruny je přitom podle nás jeden z klíčových faktorů, který umožňuje ČNB aplikovat vyčkávací taktiku. Finanční trhy však v ročním horizontu i tak počítají se zvýšením klíčové repo sazby o 75 až 100 bb. Více jsme o tom psali zde: https://bit.ly/4nK1iPc.

Colt CZ reportoval za první čtvrtletí tohoto roku nejlepší výsledky v historii společnosti. Významným způsobem k tomu přispěly lednové akvizice společností Synthesia Nitrocellulose a Synthesia Power (SNC). To dále doplnil organický růst tradičních operací. Zisk EBITDA vzrostl meziročně o +72,1 % na 2,1 mld. CZK a byl o +9,8 % nad konsensem trhu. Marže vzrostla zejména vzhledem k začlenění nového vysoce ziskového byznysu o 6,5 pb na 28,5 %. Management Coltu zopakoval své celoroční cíle. Ukazuje se, že začlenění SNC bude klíčové pro hospodaření celé společnosti a pro budoucí růst. Colt představil velmi silná čísla slušně nad odhady.

Colt CZ reportoval za první čtvrtletí tohoto roku nejlepší výsledky v historii společnosti. Významným způsobem k tomu přispěly lednové akvizice společností Synthesia Nitrocellulose a Synthesia Power (SNC). To dále doplnil organický růst tradičních operací. Zisk EBITDA vzrostl meziročně o +72,1 % na 2,1 mld. CZK a byl o +9,8 % nad konsensem trhu. Marže vzrostla zejména vzhledem k začlenění nového vysoce ziskového byznysu o 6,5 pb na 28,5 %. Management Coltu zopakoval své celoroční cíle. Ukazuje se, že začlenění SNC bude klíčové pro hospodaření celé společnosti a pro budoucí růst. Colt představil velmi silná čísla slušně nad odhady.  

Celkové výnosy Coltu dosáhly v 1Q26 7,3 mld. CZK. To odpovídá meziročnímu růstu o +32,7 %. Segment zbraní vzrost o +23,3 % a na celku podílel 47,6 %. Nicméně ve srovnání s ostatními sektory kvůli nižším maržím (14,6 %) činil jeho podíl na celkové EBITDA 24,4 %. Počet prodaných kusů klesl, ale vzhledem k produkt mixu tržby meziročně vzrostly. Ukazuje se, že dochází k oživení komerčního trhu v USA, který je pro zbraně klíčový. Pomohly také dodávky kanadské armádě. Rozdělení mezi komerční sektor (49 %) a ozbrojené složky (51 %) je téměř stejné. Muniční segment meziročně klesl o 14,2 % y/y kvůli poklesu prodejů české muniční iniciativy. Na celkových tržbách se munice podílela 31,5 %. Ale vzhledem k marži 33,6 % tvořil segment munice 37,1 % celkového zisku EBITDA. Bez překvapení je zásadní evropský trh (83 % tohoto segmentu). Dodávky ozbrojeným složkám (55 %) byly mírně vyšší ve srovnání s komerčním trhem (45 %). Nový segment energetických materiálů (SNC, +25,3 % y/y) odpovídá 20,9 % tržeb Coltu. Marže tohoto sektoru je ale vysokých 52,5 % a výrazně pozitivně ovlivnila celkovou marži Coltu. SNC generovala 38,5 % celkové EBITDA. Celková EBITDA dosáhla za 1Q26 2,1 mld. CZK, což je o +9,8 % nad konsensem trhu. Meziroční růst dosáhl vzhledem k zmíněné akvizici SNC a organickému růstu vysokých +72,1 %. Organický růst, bez SNC, činil +5,9 % y/y. Naprosto zásadní je pro Colt celkový evropský trh, kde nyní generuje 58 % celkových tržeb. Spolu s výnosy ze Severní Ameriky (USA 22,6 % & Kanada 12,4 %) to dohromady generuje asi 93 % celkových tržeb. Čistý zisk dosáhl za 1Q26 951 mil. CZK (+73,9 % y/y).

Zadlužení podle násobku čistý dluh/EBITDA je v 1Q26 2,2x. To znamená nárůst z 1,8x z konce roku 2025. Zadlužení vzrostlo kvůli akvizici NCL, která proběhla na začátku tohoto roku.