V rámci pravidelného šetření úvěrových podmínek ECB se dnes dozvíme, jak se vyvíjejí inflační očekávání pro eurozónu v ročním a tříletém horizontu. Vzhledem k cenám ropy nepřekvapuje, že inflační očekávání rostou. Nicméně zůstávají pod třemi procenty. Z USA se odpoledne dočkáme dubnové spotřebitelské důvěry od Conference Boardu. Tady se trh obává negativního dopadu vyšší inflace, zejména pokud jde o ceny pohonných hmot. V Maďarsku zasedá centrální banka, změna v nastavení úrokových sazeb se nečeká.

V rámci pravidelného šetření úvěrových podmínek ECB se dnes dozvíme, jak se vyvíjejí inflační očekávání pro eurozónu v ročním a tříletém horizontu. Vzhledem k cenám ropy nepřekvapuje, že inflační očekávání rostou. Nicméně zůstávají pod třemi procenty. Z USA se odpoledne dočkáme dubnové spotřebitelské důvěry od Conference Boardu. Tady se trh obává negativního dopadu vyšší inflace, zejména pokud jde o ceny pohonných hmot. V Maďarsku zasedá centrální banka, změna v nastavení úrokových sazeb se nečeká.

Sentiment amerických domácností sráží drahé pohonní hmoty

Dnešní ekonomický kalendář sice není bohatý, pokud je o množství zveřejňovaných ukazatelů, přinese ale zajímavá data z obou stran Atlantiku, která ukážou vliv blízkovýchodního konfliktu. Primárním kanálem jsou ceny energetických komodit, hlavně pohonných hmot. Dopad do inflačních očekávání v eurozóně v ročním a tříletém horizontu odhalí dubnové šetření úvěrových podmínek z dílny ECB. I když inflační očekávání rostou, zejména ta kratší, zůstávají pod 3 %, tříletá se stále drží kolem 2,5 %. To je výsledek, který nahrává našemu předpokladu letošnímu dvojího zvýšení úrokových sazeb ze strany ECB. To první přijde podle nás ne na zasedání v tomto týdnu, ale na tom červnovém. Drahé pohonné hmoty jsou hlavním důvodem nízké spotřebitelské důvěry amerických domácností, jak potvrdí dubnová statistika od Conference Boardu. Nepředpokládáme, že by dnešní data nějak zásadně ovlivnila obchodování na globálním trhu a už vůbec ne na trzích s regionálními měnami.

Euro na úvod týdne silnější, koruna v klidu

Euro na počátku týdne proti americkému dolaru posilovalo. Zatímco včerejší asijskou seanci euro zahájilo na hladině 1,1700 USD/EUR, v odpoledních hodinách se již pod tlak dostala úroveň 1,1750 USD/EUR. Dění opět určoval situace na Blízkém východě, když trh ovlivnila zpráva, že Írán předložil USA nový návrh na znovuotevření Hormuzského průlivu a ukončení války, přičemž navrhuje jednání o ukončení jaderného programu země odložit na pozdější dobu. Bez odezvy trhu zůstalo ranní zveřejnění německé spotřebitelské důvěry GfK za květen. Ta zaznamenala hlubší než očekávaný pokles, a to na nejnižší úroveň od února 2023. Ne překvapivě se německé domácnosti obávají dopadu dražších cen energií do již tak ochromené průmyslově zaměřené ekonomiky. Horším výsledkem skončil dubnový Fed index průmyslové aktivity z Dallasu, ani ten ale žádnou tržní reakci nezpůsobil.

Na středoevropských devizových trzích včera panoval klid. Zatímco polský zlotý lehce ztrácel, maďarský forint mírně posiloval. Česká koruna se nacházela někde uprostřed a během dnešní seance se víceméně držela stabilní v úzkém pásmu mezi 24,35-37 CZK/EUR.

Akciové trh samozřejmě ovlivňuje nestálá a neustále se měnící situace na Blízkém východě.

Výsledková sezóna úspěšně pokračuje. Společnosti reportují meziročně lepší výsledky nad odhady trhu.

Pražská burza

Po třech týdnech index PX pražské burzy oslabil. Tento týden nenašel podporu a každý den se jeho hodnota snížila. Týdenní ztráta dosáhla 3,70 % t/t.  

Většina titulů oslabila, některé citelně. Posílily jen tři emise, a i u nich zisky byly střídmé.

Akciové trh samozřejmě ovlivňuje nestálá a neustále se měnící situace na Blízkém východě.

Výsledková sezóna úspěšně pokračuje. Společnosti reportují meziročně lepší výsledky nad odhady trhu.

Pražská burza

Po třech týdnech index PX pražské burzy oslabil. Tento týden nenašel podporu a každý den se jeho hodnota snížila. Týdenní ztráta dosáhla 3,70 % t/t.  

Většina titulů oslabila, některé citelně. Posílily jen tři emise, a i u nich zisky byly střídmé.

Erste Group se od středy obchoduje bez dividendy (níže). V samotnou středu akcie odepsala 2,68 %, za celý týden klesla o 6,60 % t/t. Moneta reportovala výsledky za 1Q26. Silná čísla nezabránila pátečnímu po-dividendovému poklesu (níže) a Moneta oslabila tento týden o 6,34 % t/t. Komerční banka bez podstatnějších zpráv klesla po třech rostoucích týdnech o 1,61 % t/t. Připomínáme, že příští týden ve čtvrtek oznámí kvartální výsledky Komerční banka. Pojišťovna VIG sice v pátek rostla o +0,78 %, ale za celý týden klesla o 4,74 % t/t.

Další citelnou ztrátu zaznamenala společnost CSG. Akcie je velmi volatilní. Na pražském Free trhu tento týden spadla o 6,86 % t/t a je 17,4 % pod IPO cenou. Na domácím trh v Amsterodamu ztratila „jen“ 5,44 % t/t (chvíli před koncem pátečního obchodování).

ČEZ navrhuje dividendu 42 CZK. Zároveň představil krok k zahájení restrukturalizace, který se bude projednávat na valné hromadě (níže). Tento týden cena akcie ČEZu klesala první dva dny, následně rostla, přesto za týden odepíše 1,40 % t/t. Doosan Škoda klesla druhým týdnem, tentokrát o 0,50 % t/t.

Po dvou úspěšných týdnech korigovala Karo Leather a klesla o 3,77 % t/t. Po dvou slušných týdenní růstech kleslo taky i Primoco (-5,71 % t/t). Mírně oslabil také Philip Morris ČR, a to o 0,10 % t/t.

Nejlepší výkon zaznamenal po sedmi nerůstových týdnech Gevorkyan se zhodnocením +1,06 % t/t.  Colt CZ nachází podporu v sentimentu sektoru a vidiny rozšíření německé armády. Zisk +0,19 % t/t znamená pátý týden v plusu. Na amsterodamské burze Colt tento týden oslabil o 0,36 % t/t. Kofola vydala výroční zprávu s kompletní sadou výsledků (níže). Čísla se mám zdají lepší než předběžná data. Návrh dividendy bude s největší pravděpodobností 21 CZK. Za tento týden Kofola na burze přidala +0,21 % t/t. 

USA

Středa, respektive středeční růst zachránil index S&P500 od výraznější ztráty. V pondělí (‑0,24 %) i úterý (-0,63 %) hodnota indexu klesala, ve středu naopak vzrostla o +1,05 %. Znamenalo to dosažení nového maxima po vidině uklidnění konfliktu na Blízkém východě. Od pondělí do čtvrtka index ztratil mírných 0,25 %. Dnes začalo obchodování růstem o asi +0,2 %. Index se v týdenním hodnocení pohybuje kolem nuly. Pokud dokáže uzavřít v plusu bude to znamenat čtvrtý týdenní růst v řadě.

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 první tři dny týdne klesal, ve čtvrtek (+0,05 %) se jeho hodnota prakticky nezměnila. V pátek začal poklesem, ale během dne rostl, ale zisky neudržel. Krátce před koncem páteční seance je slabší o 0,6 %. Přetrhne se čtyřtýdenní růst a index klesne za celý týden o asi 2,50 %.   

Podstatné korporátní zprávy

Moneta reportovala výsledky za 1Q26. Z mého pohledu představila slušný meziroční růst. Čistý zisk dosáhl 1,6 mld. CZK, což znamená růst o +8 % y/y. Došlo také k potvrzení celoročních cílů. Více najdete zde https://bit.ly/Moneta_1Q26.

Úterní valná hromada Monety schválila dividendu 11,50 CZK.  Akcie se od pátku 24. 4. 2026 obchodují bez dividendy.

Podle výroční zprávy jsou konečné výsledky Kofoly za minulý rok lepší než předběžná čísla. Dividenda se očekává ve výši 21 CZK na akcii. Kofola zveřejnila velmi silný výhled na 1Q26. Tržby by měly vzrůst o +14 % y/y. Náš komentář si přečtete zde https://bit.ly/Kofola_AR25.

Akcie Erste Group se od středy 22. dubna obchodují již bez dividendy 0,75 EUR na akcii.

ČEZ oznámil návrh dividendy ve výši 42 CZK (podle očekávání). Zároveň oznámil, že na valné hromadě se bude hlasovat o vyčlenění nevýrobních aktiv do samostatné společnosti plně pod kontrolou ČEZu. Dalším možným krokem je prodej 49 % nové entity. ČEZ si plánuje ponechat 51% podíl. Více najdete zde https://bit.ly/CEZ_DVDpropRES.

Očekávané události

Philip Morris ČR oznámí výsledky za 2H25 / 2025 v úterý 28. dubna. Nejdůležitější informací návrh dividendy. Očekáváme dividendu 1 170 CZK. Projekce výsledků je zde https://bit.ly/PMCR_e2H25.