Česká stavební produkce v srpnu meziměsíčně klesla o 1,1 %. To následovalo po jejím červencovém meziměsíčním zvýšení o 2,0 %, které ovšem podle všeho představovalo pouze dočasné přesušení sestupného trendu. S výjimkou červencového nárůstu totiž stavební produkce od dubna setrvale klesá. Tento vývoj se promítl i ve výrazném zhoršení meziroční dynamiky. Zatímco v červenci byla stavební produkce po očištění o vliv rozdílného počtu pracovních dní ještě o 1,8 % vyšší, v srpnu již o 1,4 % klesala.

Česká stavební produkce v srpnu meziměsíčně klesla o 1,1 %. To následovalo po jejím červencovém meziměsíčním zvýšení o 2,0 %, které ovšem podle všeho představovalo pouze dočasné přesušení sestupného trendu. S výjimkou červencového nárůstu totiž stavební produkce od dubna setrvale klesá. Tento vývoj se promítl i ve výrazném zhoršení meziroční dynamiky. Zatímco v červenci byla stavební produkce po očištění o vliv rozdílného počtu pracovních dní ještě o 1,8 % vyšší, v srpnu již o 1,4 % klesala.

Sestupný trend souvisí především s inženýrským stavitelstvím. Jeho produkce byla v srpnu meziměsíčně nižší o 3,5 % a meziročně klesla o 12,3 %. Z části se na hlubokém meziročním poklesu podílela vysoká srovnávací základna loňského srpna. Inženýrské stavitelství je tradičně úzce spjato s vývojem veřejných investic. Ty mohou být stále do určité míry ovlivněny důsledky spojenými se střídáním vlády či koncem vybraných EU fondů.

Pozemnímu stavitelství se naopak v poslední době daří. V tomto sektoru v srpnu došlo ke zvýšení produkce o 0,2 %, přičemž se jednalo o třetí meziměsíční nárůst v řadě. Meziroční růst produkce zde zrychlil z 4,9 % na 5,9 %. Také v tomto případě ale částečně pomohla srovnávací základna, i když v opačném směru než u inženýrského stavitelství.

Obnovená nemovitostní výstavba představuje pro pozemní stavitelství vzpruhu. Celkový počet vydaných stavebních povolení v srpnu dosáhl 5 684 a byl tak meziročně vyšší o 1,4 %. Z meziročního úhlu pohledu nejde o závratné číslo, a to i s ohledem na to, že v loňském roce bylo povolování staveb ochromeno problémy s digitalizací. Lépe však vypadají statistiky podlahové plochy nově povolených budov, která meziročně vzrostla o 20,2 %, stejně tak i počtu nově zahájených bytů, jenž byl meziročně vyšší o výrazných 42,3 %. V souhru statistiky týkající se povolování staveb již nějakou dobu naznačují možnou změnu ve struktuře bytového fondu, když z hlediska výstavby jsou podle těchto dat upřednostňovány bytové domy s vyšší podlahovou plochou oproti klasickým rodinným domům. Tento trend je zřejmě ovlivněn relativně vyšší pořizovací cenou rodinných domů, a to i v souvislosti s drahými pozemky, které jsou již nyní pro řadu domácností nedostupné. Počet dokončených bytů byl naopak v srpnu meziročně nižší o 3 %.

Do budoucna může zvýšená rezidenční výstavba zmírnit tlak na další růst cen nemovitostí, k čemuž přispěje i obnovený růst úrokových sazeb hypotečních úvěrů. Dalším brzdícím faktorem mohou být nedávno schválené přísnější podmínky pro poskytování hypotečních úvěrů pro investiční nemovitosti ze strany ČNB nebo i jejich možné výraznější zdanění v budoucnu, které je nyní předmětem politické diskuze. Trend postupného zmírňování rychlého růstu cen nemovitostí by tak měl pokračovat.

Trhy stále ovlivňuje geopolitika a další díl seriálu Příměří versus Blokáda.

Nižší jádrový deflátor PCE snížil sázky na míru utažení měnové politiky v USA. Podobně vyzněla také hlavní makrodata – zářijové NFP (nová místa mimo zemědělství). Ta byla podstatně nižší a skončila pod všemi odhady.   

Pražská burza

V ČR byl pracovní týden kratší o pondělní svátek.

Každý pracovní den v týdnu index PX klesal. Týdenní ztráta 3,86 % je nejhlubší za posledního zhruba půl roku. Aktivita investorů nadále zůstává slabší. Zobchodovaný objem byl v tomto týdnu asi na 75 % ve srovnání s dlouhodobým průměrem.  

Pouze Kofole se tento týden podařilo vzrůst. Ani jednou v týdnu její cena neklesla a v součtu to znamená týdenní růst o +1,18 % t/t. Všechny ostatní emise oslabily.

Trhy stále ovlivňuje geopolitika a další díl seriálu Příměří versus Blokáda.

Nižší jádrový deflátor PCE snížil sázky na míru utažení měnové politiky v USA. Podobně vyzněla také hlavní makrodata – zářijové NFP (nová místa mimo zemědělství). Ta byla podstatně nižší a skončila pod všemi odhady.   

Pražská burza

V ČR byl pracovní týden kratší o pondělní svátek.

Každý pracovní den v týdnu index PX klesal. Týdenní ztráta 3,86 % je nejhlubší za posledního zhruba půl roku. Aktivita investorů nadále zůstává slabší. Zobchodovaný objem byl v tomto týdnu asi na 75 % ve srovnání s dlouhodobým průměrem.  

Pouze Kofole se tento týden podařilo vzrůst. Ani jednou v týdnu její cena neklesla a v součtu to znamená týdenní růst o +1,18 % t/t. Všechny ostatní emise oslabily.

CSG po poklesu (-4,33 % t/t) v předchozím týdnu spadlo tento týden o výrazných 6,84 % t/t, a to přes oznámený kontrakt na dodávku houfnic do Lotyšska. Oslabil ale i další zbrojař, Colt CZ o -3,25 % t/t. Všechny společnosti z finančního sektoru klesly. Erste propadem o 7,04 % t/t eliminovala růst (+3,65 % t/t) předchozího týdne. Moneta odepsala 4,56 % t/t, pojišťovna VIG 4,49 % t/t a Komerční banka 2,54 % t/t. Pro VIG a KB se jedná o čtvrtý týden poklesu v řadě. Ve srovnání s ostatními si docela dobře vedl se ztrátou o „jen“ 0,74 % t/t ČEZ. Je to jeho třetí týden v mínusu.

USA

Index S&P500 je za první čtyři dny týdne slabší o 0,99 % (Po-Čt). Od pondělí do středy klesal, ve čtvrtek přišel malý růst.

Dnešní obchodní seance začala silným růstem o +1 %. Zcela to vymaže ztrátu začátku týdne. Za celý týden by mohl být výkon indexu kolem nuly.   

Evropa

Index STOXX Europe 600 rostl jen na konci týdne v pátek. Začátek týdne byl v mínusu. Dnes je krátce před koncem obchodování silnější o +0,9 %. Za celý týden nicméně oslabí o zhruba 1 %.  

Podstatné korporátní kurzotvorné zprávy

Výsledky za první polovinu roku zveřejnil Philip Morris ČR. Čistý zisk klesl o 7,2 % y/y na 1,5 mld. CZK při stabilních tržbách. Za celý rok 2026 to naznačuje dividendu ve výši 1 080 CZK na akcii. To odpovídá hrubému výnosu +6 %. Naše zhodnocení pololetního reportu je k dispozici zde https://bit.ly/PMCR_1H26.  

Hospodářské výsledky reportovalo také Karo Leather. Tržby za 2Q26 vzrostly o +39,4 % y/y na 101 mil. CZK a EBITDA +33 % y/y na 52 mil. CZK. Projekce na tento rok byla potvrzena (titul nesledujeme).

Slovenská vláda schválila odkup 49% podílu ČEZu ve společnosti JSEE za 189,4 mil. EUR (cca 4,6 mld. CZK nebo 8,6 CZK na jednu akcii ČEZu).