USD/EUR: Z globálně důležitých dat dnešek nabídne pouze německý ZEW index důvěry v tamní ekonomiku za červen. Ten nejspíše zůstane ve vleku dosavadní zvýšené nejistoty kvůli konfliktu na Blízkém východě. Eurodolarový trh však bude spíše vyčkávat na středeční výsledek zasedání Fedu. Pokud ale bude optimismus na finančních trzích z důvodu dohody mezi USA a Íránem pokračovat, pak v důsledku ustupující rizikové averze nelze vyloučit další oslabování amerického dolaru, a tedy posilování eura.

USD/EUR: Z globálně důležitých dat dnešek nabídne pouze německý ZEW index důvěry v tamní ekonomiku za červen. Ten nejspíše zůstane ve vleku dosavadní zvýšené nejistoty kvůli konfliktu na Blízkém východě. Eurodolarový trh však bude spíše vyčkávat na středeční výsledek zasedání Fedu. Pokud ale bude optimismus na finančních trzích z důvodu dohody mezi USA a Íránem pokračovat, pak v důsledku ustupující rizikové averze nelze vyloučit další oslabování amerického dolaru, a tedy posilování eura.

CZK/EUR: V tuzemsku dnes budou zveřejněny květnové statistiky cen průmyslových výrobců. Očekáváme jejich další silný meziměsíční nárůst o 0,7 %, který by měl být nadále tažen hlavně vyššími cenami ropy a dalších surovin. Zároveň s tím odhadujeme významné urychlení meziročního růstu výrobních cen z 1,0 % na 2,4 %. Na korunový trh to ale zřejmě zásadní vliv mít nebude, když ten pro čtvrteční zasedání ČNB již nějakou dobu plně zaceňuje zvýšení úrokových sazeb o 25 bb a ve zbytku roku pak očekává ještě jedno až dvě další zvýšení. Lze předpokládat, že do čtvrtečního zasedání budou korunoví investoři spíše uplatňovat vyčkávací taktiku a k rozuzlení dojde až po čtvrtečním zasedání. Ačkoliv stejně jako trh nyní také očekáváme, že ČNB na něm zvýší úrokové sazby, tak rizika jsou podle nás stále značná. K tomu přispívají i aktuálně rychle klesající ceny energetických komodit. Do nedávného obratu v komunikaci se totiž centrální banka do zvyšování sazeb příliš nehrnula. Výsledek zasedání a doprovodná komunikace budou mít význam také pro zacenění dalších kroků ČNB. Pokud by nedošlo k naplnění jestřábích očekávání trhu, mohla by koruna ze současných silných úrovní pod 24,20 CZK/EUR mírně oslabit.

Cena ropy klesá s vidinou konce blízkovýchodního konfliktu

Průmyslová produkce v eurozóně pokračovala v dubnu v utlumeném růstu. Meziměsíčně vzrostla o nepatrných 0,1 % poté, co se v březnu zvýšila o již tak skromných 0,4 %. Meziročně pak byla vyšší o 0,3 %. Dubnový vývoj zhruba odpovídal tržnímu konsensu. Ze čtyřech největších ekonomik eurozóny se v dubnu průmyslová produkce zvýšila pouze v Itálii, a to o 0,5 % m/m. V Německu a Francii meziměsíčně stagnovala a ve Španělsku o 0,5 klesla. Z hlediska struktury meziměsíčně vzrostla hlavně výroba spotřebního zboží, která ale i přes toto oživení zůstává hlavní příčinou slabé meziroční dynamiky.

Finanční trhy včera zaplavila vlna optimismu v důsledku zpráv o dosažení dohody mezi USA a Íránem o prodloužení příměří a postupném otevření Hormuzského průlivu. K podpisu dohody mezi oběma stranami by mělo dojít v pátek ve Švýcarsku. Cena ropy Brent vlivem toho během včerejška klesla o více než 5 % až k 80 dolarům za barel, tedy na nejnižší úroveň od začátku března. Výrazně se snížila i cena zemního plynu (o zhruba 9 %), která se dostala na dosah 40 EUR/MWh. Růst evropských burzovních indexů se pak ve většině případů pohyboval kolem 1 %. Americký dolar v souladu se zmírňující se rizikovou averzí na trzích včera vůči euru oslabil o 0,4 % a dostal se nad 1,16 USD/EUR. Regionální měny však na globální optimismus příliš nereagovaly, když kurz české koruny i polského zlotého zůstal oproti euru téměř beze měny. Tuzemská měna se tak nadále obchodovala pod 24,20 CZK/EUR. Korunoví investoři jsou zřejmě již ve vyčkávacím módu před čtvrtečním zasedáním ČNB. Jedinou posilující měnou středoevropského regionu byl včera maďarský forint, který vůči euru zpevnil o 0,5 %. V případě maďarské měny jde ale nadále spíše o lokální důvody související s výsledkem nedávných parlamentních voleb, které odstartovaly její posilující trend.

Trhy nadále hýbou geopolitické zprávy. Data z amerického trhu práce jsou výrazně lepší než odhady. Čeká se na jedno zvýšení sazeb Fedem v tomto roce.

Pražská burza

Hlavní index pražské burzy PX tento týden klesl o 0,79 % t/t. Nejvýraznější pohyb/pokles byl v pondělí, kdy index odepsal 1,14 %. 

Tento týden se nejúspěšnější emisí na BCPP stal Doosan Škoda. Po růstu v předchozím týdnu o +9,49 % si tentokrát bez podstatnějších zpráv připsal +6,27 % t/t. Moneta rostla každý den v týdnu a týdenní zhodnocení dosáhlo +2,91 % t/t. ČEZ mírně vzrostl o +0,16 % t/t. Pondělní valná hromada schválila dividendu 42 CZK a restrukturaci společnosti (viz níže). Navíc se ČEZ obchoduje od čtvrtka bez dividendy. Cena akcie na to příliš nereagovala, oslabení přišlo až v pátek (-2,25 %), ale bylo podstatně nižší než dividenda.

Trhy nadále hýbou geopolitické zprávy. Data z amerického trhu práce jsou výrazně lepší než odhady. Čeká se na jedno zvýšení sazeb Fedem v tomto roce.

Pražská burza

Hlavní index pražské burzy PX tento týden klesl o 0,79 % t/t. Nejvýraznější pohyb/pokles byl v pondělí, kdy index odepsal 1,14 %. 

Tento týden se nejúspěšnější emisí na BCPP stal Doosan Škoda. Po růstu v předchozím týdnu o +9,49 % si tentokrát bez podstatnějších zpráv připsal +6,27 % t/t. Moneta rostla každý den v týdnu a týdenní zhodnocení dosáhlo +2,91 % t/t. ČEZ mírně vzrostl o +0,16 % t/t. Pondělní valná hromada schválila dividendu 42 CZK a restrukturaci společnosti (viz níže). Navíc se ČEZ obchoduje od čtvrtka bez dividendy. Cena akcie na to příliš nereagovala, oslabení přišlo až v pátek (-2,25 %), ale bylo podstatně nižší než dividenda. Ex-dividend je také Philip Morris ČR, a to od pátku (více najdete níže). Cena akci dnes spadla o 5,67 %. Týdenní pokles je více méně podobný 5,96 % t/t. Kofola oznámila výsledky za 1Q26 (viz níže). Z mého pohledu se jedná standardně silná čísla lehce na trhem. Tento týden zakončila Kofola mírnou ztrátou (-0,38 % t/t), a to po čtyřech růstových týdnech. Z bank rostla Komerční banka (+0,86 % t/t) a Moneta (+2,91 % t/t). Moneta rostla každý den v týdnu, KB klopýtla jen v pondělí. Po dvou týdnech růstu tentokráte oslabila cena akcií Erste Group (-1,00 % t/t). Nedařilo se pojišťovně VIG. Od začátku týdne klesala, korekce přišla až v samotný pátek. Za tento týden spadla o 3,57 % t/t, což je čtvrtý týden v mínusu. Po dvou týdnech růstu Colt CZ oslabil za tento týden o 2,84 % t/t. Nejhlubší pokles zaznamenala společnost CSG. Obchodování je velmi volatilní, kromě čtvrtka (+1,01 %) její akcie klesaly. Za celý týden odepsala CSG 14,07 % t/t. Po čtyřech týdnech v plusu klesl Gevorkyan o 2,21 % t/t.

 

USA

Širokopásmový index S&P500 první dva dny v týdnu rostl. Opět dosáhl nového historického maxima 7 609,78 b. (+10,79 YTD). Ve středu přišla korekce. Od pondělí do čtvrtka mírně roste o +0,06 %. Dnes zahájil obchodování poklesem o 1 %. Za týden tak zaznamená ztrátu kolem 1 % t/t. Přeruší se tak série devíti růstových týdnů v řadě.

 

Evropa

Evropský index STOXX Europe dnes chvíli před koncem mírně klesá o asi +0,2 %. Za celý týden dosáhne ztráta asi 0,4 %.

 

Podstatné korporátní zprávy

Kofola reportovala výsledky za 1Q26. Slušný meziroční růst je zejména vzhledem k akvizicím. Výsledky jsou lehce lepší ve srovnán s očekáváním trhu, celoroční cíle byly potvrzeny. Naše zhodnocení najdete zde https://bit.ly/Kofola_1Q26.

ČEZ pořádal v pondělí 1. 6. 2026 valnou hromadu. Akcionáři schválili dividendu 42 CZK a restrukturalizaci společnosti – vyčlenění nevýrobních aktivit do samostatné firmy. Více k tomu najdete zde https://bit.ly/CEZ_AGM26.

ČEZ se od čtvrtka 4. června obchoduje bez dividendy 42 CZK. Náš komentář je zde https://bit.ly/CEZ_exDVD42.

Bez dividendy je i Philip Morris ČR. Akcionáři schválili 1 100 CZK na akcii. Více zde https://bit.ly/PMCR_exDVD26.