Meziroční růst spotřebitelských cen v Česku zrychlil z červencových 1,7 % na 1,9 % v srpnu. To bylo v souladu s naším odhadem, prognózou ČNB i tržním konsensem. Stejně tak i struktura cenového vývoje zhruba odpovídala našim očekáváním.

Meziroční růst spotřebitelských cen v Česku zrychlil z červencových 1,7 % na 1,9 % v srpnu. To bylo v souladu s naším odhadem, prognózou ČNB i tržním konsensem. Stejně tak i struktura cenového vývoje zhruba odpovídala našim očekáváním.

Za srpnovým nárůstem meziroční inflace stály převážně dražší pohonné hmoty. Ceny u tuzemských čerpacích stanic v návaznosti na obnovenou eskalaci konfliktu na Blízkém východě a s tím spojeného zdražení surové ropy v srpnu meziměsíčně vzrostly 7,2 % a navázaly tak na červencové zvýšení o 3,5 %. Výsledkem bylo významné urychlení meziročního růstu cen pohonných hmot z 16,8 % v červenci na 26,3 % v srpnu. Přispěl k tomu však i efekt nižší srovnávací základny, když loni v srpnu ceny u čerpacích stanic klesaly.

Potraviny naproti tomu nadále významně zlevňovaly. Ceny potravin a nealkoholických nápojů v srpnu meziměsíčně klesly o 1,1 %, což přispělo k prohloubení jejich meziročního poklesu z 3,1 % na 4,3 %. To kompenzovalo meziměsíční zdražení alkoholu a tabákových výrobků o 0,6 %, jejichž ceny byly naopak meziročně o 4,7 % vyšší.

Regulované ceny v srpnu meziměsíčně stagnovaly. V meziročním vyjádření pak pokračoval jejich pokles, a to nadále tempem přesahujícím 1 %. Na tom se stále podílelo hlavně meziroční zlevnění elektřiny pro domácnosti dosahující 11,2 %, které z části zahrnuje administrativní vliv převedení plateb na obnovitelné zdroje energie na stát. Meziměsíčně ceny elektřiny v srpnu stagnovaly. Ceny plynu potom pokračovaly v poklesu, když byly meziměsíčně nižší o 0,3 % a meziročně o 4,8 %. Zvýšenou ochranu před výkyvy na velkoobchodních energetických trzích domácnostem poskytuje vyšší podíl fixovaných cen, což bude platit i pro následující měsíce. Ceny tepla po růstu v předchozích měsících v srpnu stagnovaly a meziročně byly vyšší o 1,5 %.

Jádrová inflace nejspíše setrvala poblíž červencových 3 % y/y. Zatímco meziroční růst cen služeb v srpnu mírně zpomalil z 4,7 % na 4,5 %, tak dynamika cen zboží naopak vzrostla z -0,2 % na 0,2 % (zahrnuje i vývoj cen potravin, pohonných hmot a energií). Na stále zvýšenou inflaci ve službách nadále působil hlavně rychlý růst nájemného, jehož tempo však již dále nezrychlovalo. Meziroční růst skutečně placeného nájemného zůstal v srpnu beze změny na 6,1 %, u imputovaného nájemného potom došlo ke zvolnění z červencových 5,7 % na 5,4 % v srpnu.

Inflace prozatím zůstává poblíž dvouprocentního cíle ČNB, její růst ale bude pravděpodobně v dalších měsících pokračovat. Poblíž dvou procent ji nadále drží ceny potravin, které nejspíše do jisté míry stále odrážejí příznivou zemědělskou úrodu z loňska, stejně tak ale i klesající ceny elektřiny a plynu pro domácnosti. S prodlužující se délkou blízkovýchodního konfliktu a důsledky letošního výrazného sucha a dalších s klimatem spojených problémů, lze ovšem předpokládat, že postupně dojde k obratu příznivého trendu vývoje těchto dvou složek. Ve výsledku tedy očekáváme, že inflace ve zbytku roku dále poroste a svého vrcholu dosáhne v únoru příštího roku mírně nad 3 %. Zatímco tak pro letošní rok ještě odhadujeme celkovou inflaci na rovných 2 %, pro příští rok očekáváme její zvýšení na 2,6 %. Jádrová inflace nejspíše do začátku příštího roku zůstane poblíž 3 %, poté by se však měla podle naší prognózy začít postupně snižovat ke 2,5 % na jeho konci.

Den zveřejnění: čtvrtek 17. září 2026 před otevřením trhu     

Colt CZ oznámí podle našich odhadů za druhý kvartál tohoto roku podstatný nárůst hospodaření. Je to na základě začlenění vysokomaržové společnosti SNC do konsolidačního celku. Čekáme růst tržeb v 2Q26 o +55 % y/y na 8,5 mld. CZK. Colt by měl reportovat EBITDA podle našich odhadů na úrovni 2,2 mld. CZK (+89 % y/y). Budou to nejlepší čísla v historii společnosti. Očekáváme, že Colt potvrdí celoroční projekce s ambicí dosáhnout horní hranice cílového intervalu.

Den zveřejnění: čtvrtek 17. září 2026 před otevřením trhu     

Colt CZ oznámí podle našich odhadů za druhý kvartál tohoto roku podstatný nárůst hospodaření. Je to na základě začlenění vysokomaržové společnosti SNC do konsolidačního celku. Čekáme růst tržeb v 2Q26 o +55 % y/y na 8,5 mld. CZK. Colt by měl reportovat EBITDA podle našich odhadů na úrovni 2,2 mld. CZK (+89 % y/y). Budou to nejlepší čísla v historii společnosti. Očekáváme, že Colt potvrdí celoroční projekce s ambicí dosáhnout horní hranice cílového intervalu.

Celkové výnosy Coltu za 2Q26 odhadujeme na 8,5 mld. CZK, což odpovídá meziročnímu růstu o +55 %. Očekáváme růst obou tradičních sektorů, zbraní i munice. V kvartálním reportu je zahrnut také segment energetických materiálů. Akvizice společnosti Synthesia Nitrocellulose (SNC) se uskutečnila na začátku tohoto roku a byla již ve výsledcích za 1Q26. Zásadní bude prodej v Evropě. Je to dáno námi odhadovaným pokračujícím slabším americkým trhem zbraní. Naopak Evropě pomohou prodeje munice a zejména nově také energetických materiálů. To bude více než kompenzovat slabší zámořské prodeje.    EBITDA vzroste meziročně o +89 % na 2,2 mld. CZK. Marži za druhé čtvrtletí odhadujeme na 25,5 pb. To odpovídá růstu o +4,6 pb y/y. Čistý zisk za 2Q26 by měl dosáhnout 735 mil. CZK (+61 % y/y).

Projekce 2026: Naše odhady výsledků Coltu za první pololetí představují 50 % cíle Coltu na tržby a 55 % na zisku EBITDA (srovnání se středem rozpětí). Předpokládáme, že Colt CZ zopakuje své celoroční projekce. EBITDA by měla dosáhnout 7,4-8,2 mld. CZK při tržbách 30-33 mld. CZK. Ambicí Coltu by mělo být dosáhnout horní hranice uvedených cílů.