Americká inflace CPI v dubnu dosáhla 0,6 % meziměsíčně a 3,8 % meziročně. Zatímco meziměsíční cenový růst odpovídal tržnímu konsensu, ten meziroční se nacházel desetinu nad ním a zrychlil z březnových 3,3 % y/y. Dynamika cen potravin v dubnu výrazně zesílila na +0,5 % m/m po březnové stagnaci. Ceny energií se v průměru zvýšily o dalších 3,8 % m/m po březnovém růstu o 10,9 % m/m. Jádrová inflace pak byla v dubnu oproti očekáváním vyšší o 0,1 pb jak v meziměsíčním (+0,4 %), tak i meziročním vyjádření (+2,8 %). Její zvýšení z březnových 2,6 % y/y bylo z velké části způsobeno nárůstem cen v oblasti bydlení, který byl ale do velké míry dán technickými aspekty a neměl by tak ohrozit trend zvolňující cenové dynamiky v této oblasti. Svižnou dynamiku ale nadále vykazoval i jádrový index cen služeb bez bydlení. Silný růst byl navíc patrný i v dalších složkách jádrového indexu, když jádrové ceny zboží po březnové stagnaci v dubnu povyskočily o 1,1 % m/m. Není přitom jasné, zda tento silný růst již odráží sekundární dopady dražší ropy, či zda se stále projevují dopady vyšších celních sazeb a celkově robustní poptávky.

Americká inflace CPI v dubnu dosáhla 0,6 % meziměsíčně a 3,8 % meziročně. Zatímco meziměsíční cenový růst odpovídal tržnímu konsensu, ten meziroční se nacházel desetinu nad ním a zrychlil z březnových 3,3 % y/y. Dynamika cen potravin v dubnu výrazně zesílila na +0,5 % m/m po březnové stagnaci. Ceny energií se v průměru zvýšily o dalších 3,8 % m/m po březnovém růstu o 10,9 % m/m. Jádrová inflace pak byla v dubnu oproti očekáváním vyšší o 0,1 pb jak v meziměsíčním (+0,4 %), tak i meziročním vyjádření (+2,8 %). Její zvýšení z březnových 2,6 % y/y bylo z velké části způsobeno nárůstem cen v oblasti bydlení, který byl ale do velké míry dán technickými aspekty a neměl by tak ohrozit trend zvolňující cenové dynamiky v této oblasti. Svižnou dynamiku ale nadále vykazoval i jádrový index cen služeb bez bydlení. Silný růst byl navíc patrný i v dalších složkách jádrového indexu, když jádrové ceny zboží po březnové stagnaci v dubnu povyskočily o 1,1 % m/m. Není přitom jasné, zda tento silný růst již odráží sekundární dopady dražší ropy, či zda se stále projevují dopady vyšších celních sazeb a celkově robustní poptávky.

Americký dolar na pozadí vysoké inflace v USA a obnovené rizikové averze na trzích sílil. Poslední vyjádření z obou stran blízkovýchodního konfliktu nenaznačují, že by mělo dojít brzkému uzavření mírové dohody. Dolar vůči euru dnes ve výsledku posílil o 0,5 %, k čemuž mohl přispět i lepší výsledek německého ZEW indexu za květen. Ten se týkal hlavně složky očekávání, která zaznamenala významné zlepšení oproti trhem předpokládanému dalšímu zhoršení, přesto ale zůstala na nízkých úrovních. Cena ropy dnes v souladu s výše uvedeným výrazně rostla a vrátila se mírně pod 110 USD/barel. Negativní sentiment se odrazil i na měnách středoevropského regionu, česká koruna byla ovšem výjimkou. Zatímco maďarský forint oproti euru oslabil o 0,4 % a polský zlotý o 0,2 %, kurz tuzemské měny nadále prokazoval svou odolnost vůči vnějším vlivům a zůstal v podstatě beze změny. Tento vývoj neohrozil ani tuzemský podíl nezaměstnaných osob, který v dubnu klesl z 5,0 % na 4,9 %, zatímco byl odhadován hlubší pokles na 4,8 %. Vliv na snižující se nezaměstnanost měla ale do velké míry sezónnost.

Vidina konce konfliktu a uklidnění situace na Blízkém východě podpořilo trhy. Růst byl vidět zejména ve středu. Cena ropy klesla pod 100 USD/bbl a akciové trhy rostly. S&P500 opět dosáhl nových maxim. 

 

Pražská burza

Přes pondělní hluboké oslabení (-2,38 %) index PX za celý týden, který je kratší o páteční svátek, lehce oslabil a klesl pouze o 0,12 % t/t. Pondělní pokles byl způsoben dvěma faktory. Komerční banka se začala obchodovat ex-dividend a CSG torpedoval report shortsellera. Negativní byl pondělí i všeobecný sentiment, kdy se pochybovalo o příměří v Íránu.

Vidina konce konfliktu a uklidnění situace na Blízkém východě podpořilo trhy. Růst byl vidět zejména ve středu. Cena ropy klesla pod 100 USD/bbl a akciové trhy rostly. S&P500 opět dosáhl nových maxim. 

 

Pražská burza

Přes pondělní hluboké oslabení (-2,38 %) index PX za celý týden, který je kratší o páteční svátek, lehce oslabil a klesl pouze o 0,12 % t/t. Pondělní pokles byl způsoben dvěma faktory. Komerční banka se začala obchodovat ex-dividend a CSG torpedoval report shortsellera. Negativní byl pondělí i všeobecný sentiment, kdy se pochybovalo o příměří v Íránu.   

Opravdu velká volatilita byla u společnosti CSG. V pondělí došlo k propadu o 17,97 %. Stalo se tak po reportu shortsellera Hunterbook, který zpochybnil byznys CSG. Následně akcie korigovaly v Út (+5,73 %) i ve St (+5,14 %), aby ve Čt opět ztratily 3,63 %. Za celý krátký obchodní týden ztratily akcie CSG 12,12 %. Současná tržní hodnota je hluboko (-34,54 %) pod IPO cenou. Pod 19 tis. CZK klesla cena akcií Philip Morris ČR a za týden je slabší o 2,53 % t/t. je to čtvrtý týden v mínusu. Doosan Škoda klesla o 0,74 % t/t, ale drží úroveň 400 CZK.

Komerční banka se od pondělí obchoduje bez dividendy 95,630 CZK. V pondělí spadla cena akcie o 8,68 %. Za celý týden pak odepsala 8,59 %. Erste Group posílila o slušných +4,22 % t/t a pojišťovna VIG se s růstem o +4,94 % t/t stala nejlepší akcií tohoto týdne. Moneta klesla o 0,60 % t/t.    

ČEZ před kvartálními výsledky, které oznámí příští čtvrtek (níže) posílil za tento týden o +2,76 % t/t. Colt CZ oslabil hned zkraje týdne v pondělí (-1,69 %) a pak ztrátu korigoval a končí týden lehce slabší o 0,56 %. Karo Leather (+2,00 % t/t), Gevorkyan (+1,92 % t/t) i Primoco (+2,42 % t/t) vzrostly shodně o asi +2 %. Kofola tento týden mírně posílil o +0,21 %.

 

USA

Za začátku týdne, v pondělí, klesly akcie také v zámoří. Nicméně následně už jen rostly. Index S&P500 opět překonal své historické maximum. Ve čtvrtek zahájil obchodování mírným růstem. Od začátku týdne je v plusu o asi +2 %. A vypadá to na šestý týdenní růst v řadě.

 

Evropa

Evropské akcie prostřednictvím indexu STOXX Europe 600 jsou od začátku týdne ve čtvrtek krátce před koncem obchodování silnější o +1,10 %.    

 

Podstatné korporátní zprávy

Komerční banka se od pondělí 4. května obchoduje již bez nároku na dividendu ve výši 95,60 CZK. Cena akcie v pondělí klesla o 8,68 %.

V pondělí došlo k výplachu na společnosti CSG, která ten den spadla o 17,97 %. Důvodem byla zpráva od shortsellera, který zpochybnil hospodaření společnosti.  

Primoco reportovalo za 1Q26 tržby 103,5 mil. CZK (5,5 mil. CZK v 1Q25) a EBITDA 59,3 mil. CZK (-14,6 mil. CZK v 1Q25).

Očekávané události

ČEZ zveřejní své kvartální výsledky za 1Q26 ve čtvrtek 14. května. EBITDA meziročně klesne zejména kvůli nižším cenám elektřiny. Čistý zisk ale vzroste, protože od tohoto roku se již neplatí speciální daň (WFT). Naše odhady najdete zde https://bit.ly/CEZ_e1Q26.