Finanční trhy dnes budou vstřebávat výsledky voleb do amerického Kongresu, ve kterých demokraté ovládli obě jeho komory. To umožní zesílit kontrolní pravomoci Kongresu, zároveň se zkomplikují vyjednávání ohledně financování vlády či jmenování představitelů do nejvyšších úřadů. Celkově tak aktuální výsledek pro trhy znamená více volatility a nejistoty. Dolar reaguje oslabením. Datový kalendář nabízí ADP report mapující počet nově vytvořených pracovních míst v soukromém sektoru. Data by měla potvrdit, že americký trh práce nepředstavuje nyní pro Fed zásadní problém. V eurozóně bude pozornost směřovat na říjnovou inflaci. Ta podle našeho odhadu v důsledku vyšších cen elektřiny a plynu zrychlí na čtyři procenta v meziročním vyjádření. České inflaci přineslo v říjnu dočasnou úlevu zlevnění pohonných hmot, podpořené obnoveným snížením spotřební daně z nafty. V dalších měsících však opět nabere na tempu, a to až k očekávanému vrcholu kolem 3,8 % v únoru příštího roku. Více v našich nových Ekonomických výhledech: https://bit.ly/CEO_4Q26_CZ.

Finanční trhy dnes budou vstřebávat výsledky voleb do amerického Kongresu, ve kterých demokraté ovládli obě jeho komory. To umožní zesílit kontrolní pravomoci Kongresu, zároveň se zkomplikují vyjednávání ohledně financování vlády či jmenování představitelů do nejvyšších úřadů. Celkově tak aktuální výsledek pro trhy znamená více volatility a nejistoty. Dolar reaguje oslabením. Datový kalendář nabízí ADP report mapující počet nově vytvořených pracovních míst v soukromém sektoru. Data by měla potvrdit, že americký trh práce nepředstavuje nyní pro Fed zásadní problém. V eurozóně bude pozornost směřovat na říjnovou inflaci. Ta podle našeho odhadu v důsledku vyšších cen elektřiny a plynu zrychlí na čtyři procenta v meziročním vyjádření. České inflaci přineslo v říjnu dočasnou úlevu zlevnění pohonných hmot, podpořené obnoveným snížením spotřební daně z nafty. V dalších měsících však opět nabere na tempu, a to až k očekávanému vrcholu kolem 3,8 % v únoru příštího roku. Více v našich nových Ekonomických výhledech: https://bit.ly/CEO_4Q26_CZ.

Česká inflace si dočasně bere oddechový čas

Výsledky voleb do amerického kongresu znamenají, že demokratická většina nyní bude moci výrazně zesílit dohled nad exekutivou a rozšířit kontrolní pravomoci Kongresu. Zároveň se zřejmě zkomplikují vyjednávání ohledně financování federální vlády, což sebou ponese i riziko častějších „shutdownů“. Stávající výsledek je také spojen s mnohem vyšší nejistotou ohledně jmenování představitelů Fedu či Nevyššího soudu. To by mohl Kongres pod vedením demokratů komplikovat či protahovat. Pro finanční trhy tak tento scénář představuje zvýšenou míru nejistoty. Zároveň prezidentovi stále ještě zůstává řada pravomocí v oblasti cel, zahraniční politiky, či regulace. Hlavním dopadem, které volby na trhy přinesou, tak bude především zvýšená volatilita.

Inflace v eurozóně zřejmě dosáhla nového letošního maxima. Říjnová inflace v eurozóně podle SG zrychlila z 3,8 % na 4,0 % y/y, zatímco jádrová inflace pravděpodobně setrvala na 2,5 %. Hlavním zdrojem růstu celkové inflace zůstávají energie, tentokrát zejména elektřina a plyn. Jejich zdražování by mělo převážit nad poklesem cen pohonných hmot a přidat k meziroční inflaci téměř 0,2 pb. Cenové tlaky mimo energie jsou více smíšené, inflace ve službách by měla zůstat na 3,2 % y/y. Zrychlovat zřejmě začaly také ceny nezpracovaných potravin, kde se podle SG již projevují dopady předchozích veder a energetického šoku. Výsledek by tak podpořil očekávání, že ECB v prosinci přistoupí k dalšímu zvýšení sazeb.                                     

Říjnová inflace bude zveřejněna i na domácí půdě. Zde naopak očekáváme pokles z 2,5 % na 2,3 % y/y. Ten by však měl být především důsledkem příznivého efektu srovnávací základny u potravin. Jádrová inflace podle nás naopak zůstala na 3,1 % y/y a ceny energií pro domácnosti meziměsíčně již pravděpodobně mírně rostly. Dočasnou úlevu poskytuje zlevnění pohonných hmot, podpořené obnoveným snížením spotřební daně z nafty. Od listopadu očekáváme opětovné zrychlování celkové inflace až k vrcholu kolem 3,8 % v únoru příštího roku. V průměru by tak inflace měla zrychlit z letošních 2,1 % na 3,0 % v roce 2027.

Polská centrální banka na dnešním zasedání ponechá úrokové sazby beze změny na stávající úrovni 3,75 %. Vzhledem k sílícím inflačním tlakům v tamní ekonomice však očekáváme do konce prvního čtvrtletí příštího roku dvojí zvýšení úrokových sazeb. 

Na trzích relativní klid, cena ropy klesá

Na finančních trzích včera panoval relativní klid. Společná evropská měna zůstala ve srovnání s předchozím obchodním dnem prakticky beze změny. Její kurz se v odpoledních hodinách nacházel na úrovni 1,119 USD/EUR. Podobně na tom byly i regionální měny. Kurz koruny se pohyboval ve dvouhaléřovém pásmu 21,32-24,34 CZK/EUR. Výrazné pohyby tentokrát nezaznamenal ani polský zlotý, jehož kurz se držel poblíž hladiny 4,42 PLN/EUR. Maďarský forint se obchodoval kolem úrovní 363,5-365 HUF/EUR.

Ceny ropy pokračovala v dalším poklesu v naději na další vyjednávání mezi Íránem a Spojenými státy. Aktuálně se nachází na hladině 104 USD/barel. Z dat byly ve Spojených státech zveřejněny statistiky z trhu práce JOLTS Job Openings, které předčily očekávání a potvrdily tak, že americký trh práce je v dobré kondici. Kurz dolaru na zveřejněná data však nijak zásadně nereagoval.

Pražská burza – říjen 2026

Říjen nebyl pro titulky na pražské burze úplně pozitivním měsícem. Hlavní index PX ztratil oproti září 1,79 %.

Cena se v říjnu zvýšila pouze u akcií společností ČEZ, Moneta a VIG.

ČEZ v říjnu posílil o +1,56 % m/m. Pozitivně zapůsobila zpráva, že Slovensko koupí od ČEZu za 189,4 mil. EUR 49% podíl v JESS. Účetní zisk by mohl být cca 2,3 mld. CZK. Očekáváme, že ČEZ u příležitosti reportu za 3Q26/9M26 (12. 11. 2026) aktualizuje / zvýší své celoroční projekce. Navíc ČEZ obvykle výnosy z divestic vyplácí svým akcionářům. Více je v našem shrnutí zde https://bit.ly/CEZ_JESSsale. Moneta zahájila tuzemskou výsledkovou sezónu za 3Q26. Oznámila vysoký růst hospodaření a podstatně překonala odhady trhu. Navíc Moneta zvýšila projekce na výsledky pro celý letošní rok. Naše zhodnocení je v komentáři zde https://bit.ly/Moneta_3Q26.  V říjnu Moneta posílila o +4,25 % m/m. Pojišťovna VIG v říjnu vzrostla o +5,59 % m/m. Mohla to být reakce na navýšení celoročních cílů.

Pražská burza – říjen 2026

Říjen nebyl pro titulky na pražské burze úplně pozitivním měsícem. Hlavní index PX ztratil oproti září 1,79 %.

Cena se v říjnu zvýšila pouze u akcií společností ČEZ, Moneta a VIG.

ČEZ v říjnu posílil o +1,56 % m/m. Pozitivně zapůsobila zpráva, že Slovensko koupí od ČEZu za 189,4 mil. EUR 49% podíl v JESS. Účetní zisk by mohl být cca 2,3 mld. CZK. Očekáváme, že ČEZ u příležitosti reportu za 3Q26/9M26 (12. 11. 2026) aktualizuje / zvýší své celoroční projekce. Navíc ČEZ obvykle výnosy z divestic vyplácí svým akcionářům. Více je v našem shrnutí zde https://bit.ly/CEZ_JESSsale. Moneta zahájila tuzemskou výsledkovou sezónu za 3Q26. Oznámila vysoký růst hospodaření a podstatně překonala odhady trhu. Navíc Moneta zvýšila projekce na výsledky pro celý letošní rok. Naše zhodnocení je v komentáři zde https://bit.ly/Moneta_3Q26.  V říjnu Moneta posílila o +4,25 % m/m. Pojišťovna VIG v říjnu vzrostla o +5,59 % m/m. Mohla to být reakce na navýšení celoročních cílů.

Seznam ztrátových pozic je za říjen delší.  Nejvíc odepsala Doosan Škoda, když se cena jejích akcií snížila o 19,67 % m/m. V tomto měsíci byly dvě významnější zprávy. Majoritní vlastník prodal 17 % akcií za 405 CZK. To znamenalo ve srovnání s tržní cenou slevu téměř 11 %. Další ne pozitivní informací bylo, že KHNP se nedohodla na stavebních pracích na projektu nové jaderné elektrárny EDU II, kam by Doosan Škoda měla dodat turbínu.  Erste Group klesla v říjnu o 11,82 % m/m. Za 3Q26 oznámila růst hospodaření a překonala konsensus, navíc došlo ke zvýšení cílů. Komerční banka, která rovněž zveřejnila výsledky za 3Q26, oslabila v říjnu o 1,83 % m/m. Cena obou zbrojařů Colt CZ i CSG klesla o 2,97 % m/m, respektive o 5,29 % m/m. Lehce oslabila také Kofola (-1,79 % m/m). Philip Morris ČR v říjnu odepsal 5,05 % m/m. Oznámil pokles čistého zisku za 1H26 při stabilních výnosech. Nadále nabízí atraktivní dividendu s výnosem kolem +6 %. Náš komentář k pololetním výsledků je zde https://bit.ly/PMCR_1H26.

Připomínáme ještě, že jsme vydali novou analýzu na Colt CZ s novou cílovou cenou 1 259 CZK a doporučením Koupit. Najdete ji zde https://bit.ly/Colt_analysis_Oct26.

Pražská burza od začátku roku

Říjnovým poklesem o 1,79 m/m prohloubil index PX ztrátu počítanou od začátku tohoto roku. Na konci října je slabší o 2,17 % YTD (bez dividend). Říjen byl druhý ztrátový měsíc v řadě a od začátku roku celkem čtvrtý.

 

  Silný výkon předvedly od začátku roku společnosti z finančního sektoru. Erste Group je silnější o +6,06 % YTD, Moneta přidala +0,21 % YTD a pojištovna VIG +4,42 % YTD. Jedinou výjimkou je v tomto sektoru se ztrátou 14,50 % YTD Komerční banka.

 

Nejlepší emisí je od začátku roku Colt CZ, který vzrostl o +14,71 % YTD. Slušný výkon má s růstem o +5,48 % YTD ČEZ. Kofola přidala +3,62 % YTD.

Od lednového IPO ztratila CSG 42,29 %. Doosan Škoda klesla o 6,36 % YTD a Philip Morris ČR odepsal 6,70 % YTD.

 

USA

Index S&P500 klesne v říjnu o asi 0,5 % m/m (po zahájení obchodování 30. října). Do záporu stáhly americkou burzu zejména poslední dvě říjnové seance, kdy se projevil pokles technologického sektoru.

Od začátku tohoto roku ale nabídl investorům zhodnocení o slušných +11,19 % YTD.

Evropa

STOXX Europe 600 v říjnu na rozdíl od předchozích indexů vzrostl o +1,92 % m/m (krátce před koncem obchodování 30. října).

Od začátku roku je silnější o +9,27 % YTD.