Dnešní kalendář nabízí spíše druhořadá data. Prázdninový režim obchodování by tak na globálních trzích mohla narušit hlavně geopolitika. Večer zveřejní zápis ze svého posledního zasedání americký Fed, které bylo první pod vedením nového šéfa Kevina Warshe. V Polsku dnes o sazbách rozhodne tamní centrální banka, k jejich změně ale pravděpodobně nedojde.

Dnešní kalendář nabízí spíše druhořadá data. Prázdninový režim obchodování by tak na globálních trzích mohla narušit hlavně geopolitika. Večer zveřejní zápis ze svého posledního zasedání americký Fed, které bylo první pod vedením nového šéfa Kevina Warshe. V Polsku dnes o sazbách rozhodne tamní centrální banka, k jejich změně ale pravděpodobně nedojde.

Polská centrální banka (NBP) sazby nezmění, dalším krokem by mělo být jejich snížení. V návaznosti na zpomalení inflace v květnu a červnu a s ohledem na její příznivý výhled pro druhou polovinu roku 2026 (očekáváme, že zůstane kolem 2,5% cíle nebo dokonce zpomalí pod něj) se domníváme, že zvyšování sazeb ze strany NBP nyní není na stole. Místo toho nadále očekáváme snížení sazeb o 25 bb na listopadovém zasedání. To ostatně naznačilo také několik členů NBP, když v nedávných vyjádřeních uvedli, že pravděpodobnějším dalším krokem je uvolnění politiky namísto jejího utažení.

Červnové zpomalení inflace lehce oslabilo korunu

Tuzemská inflace v červnu klesla na 1,5 % y/y. Zaostala tak za naším odhadem (1,7 %), tržním konsenzem (1,8 %) i květnovou prognózou ČNB (2,1 %). Za jejím červnovým poklesem stály především nižší ceny pohonných hmot v návaznosti na uklidnění situace na Blízkém východě. S tím ovšem náš odhad počítal. Hlavním důvodem odchylky od naší prognózy tak byly ceny potravin, jejichž meziroční pokles se v červnu prohloubil na 1 %. O desetinu nižší mohla být v červnu oproti námi odhadových 2,9 % y/y také jádrová inflace, kterou drží na zvýšených úrovních růst cen ve službách (4,5 % y/y). Více v komentáři zde: https://bit.ly/CPI_Jun26_flash.

Tuzemské maloobchodní tržby v květnu překvapily silným růstem. Meziměsíčně byly bez prodejů aut vyšší o 1,3 %. V meziročním vyjádření zaznamenaly tržby bez prodejů aut nárůst o 4,7 %. To bylo výrazně nad očekáváním trhu ve výši 3,2 %. Vývoj maloobchodních prodejů v kombinaci s nadále rostoucími tržbami ve službách, které byly oproti dubnu vyšší o 0,1 %, signalizuje, že ropný šok měl podle všeho jenom omezený dopad na výdaje domácností. Navzdory zhoršenému sentimentu od začátku blízkovýchodního konfliktu tak měsíční data indikují solidní růst spotřeby domácností, která by tak mohla přispět k robustnímu růstu domácí ekonomiky. Více zde: https://bit.ly/CzSalesMay26.

Bilance českého zahraničního obchodu v květnu vykázala přebytek ve výši 9,9 mld. CZK a překonala tak tržní konsenzus (3,2 mld. CZK). Dominantním tahounem tuzemského obchodu se zahraničím zůstávají motorová vozidla. Jejich pozitivní dopad zčásti kompenzovala hlavně negativní salda v oddílech ropy a zemního plynu, základních kovů a chemických látek. S ohledem na pokles cen ropy téměř na předválečné úrovně lze podle nás v dalších měsících očekávat určité zlepšení bilance zahraničního obchodu.  Více zde: https://bit.ly/ZO_May26.

Na domácím devizovém trhu si z trojlístku tuzemských dat největší odezvu vysloužila spotřebitelská inflace. Ta na rozdíl od solidních dat z reálné ekonomiky za odhady zaostala. Zatímco korunové tržní úrokové sazby s kratší splatností tak včera lehce poklesly, ty eurové i dolarové naopak vzrostly. Z toho plynoucí zúžení úrokové diferenciálu v neprospěch koruny tak přispělo spolu s nepříznivým globálním sentimentem k jejímu mírnému oslabení o 0,2 % na 24,23 CZK/EUR.

Ropa Brent zdražila k 76 USD/barel. Důvodem byly jednak ranní zprávy o útocích na lodě v Hormuzském průlivu. Významným faktorem ale bylo i zrušení výjimky na prodej ropy pro Írán ze strany USA. Nárůst napětí se v omezené podobě odrazil i na globálních finančních trzích. Americký dolar včera posílil o 0,1 % na 1,142 USD/EUR.

Z makrodat se čekalo na data z amerického trhu práce NFP. Výsledek byl zhruba na polovině toho, co se čekalo. To zmírňuje tlak na Fed a nahrává stabilitě sazeb. Inflace v eurozóně byla také nižší oproti tržnímu odhadu. A podobně jako v zámoří to snižuje bezprostřední tlak na zvyšování sazeb ECB.

Pražská burza

Kromě mírného úterního oslabení hlavní index pražské burzy PX tento týden rostl. Celkem za tento týden posílil o +2,13 % t/t. 

Opravdu silný růst předvedla společnost CSG. Na pražském parketu posílila o vysokých +17,16 % t/t. Částečně tak kompenzovala ztráty předchozích pěti týdnů, kdy setrvale klesala. Colt CZ se od středy obchoduje bez dividendy 30 CZK na akcii (níže). Cena ve středu skutečně oslabila ale o nižší hodnotu než dividenda. Za tento týden si Colt připsal +3,20 % t/t. Obrátil se tak trend čtyř klesajících týdnů v řadě. Bez podstatnějších zpráv ČEZ vzrostl za týden o +1,54 % t/t. Zajímavý byl snad jen masivní objem, který se zobchodoval poslední červnový den. Pravděpodobně se jednalo o „window dressing“ spojený s koncem čtvrtletí, respektive pololetí. Odpovídal zhruba šestinásobku průměrného denního objemu. 

Z makrodat se čekalo na data z amerického trhu práce NFP. Výsledek byl zhruba na polovině toho, co se čekalo. To zmírňuje tlak na Fed a nahrává stabilitě sazeb. Inflace v eurozóně byla také nižší oproti tržnímu odhadu. A podobně jako v zámoří to snižuje bezprostřední tlak na zvyšování sazeb ECB.

Pražská burza

Kromě mírného úterního oslabení hlavní index pražské burzy PX tento týden rostl. Celkem za tento týden posílil o +2,13 % t/t. 

Opravdu silný růst předvedla společnost CSG. Na pražském parketu posílila o vysokých +17,16 % t/t. Částečně tak kompenzovala ztráty předchozích pěti týdnů, kdy setrvale klesala. Colt CZ se od středy obchoduje bez dividendy 30 CZK na akcii (níže). Cena ve středu skutečně oslabila ale o nižší hodnotu než dividenda. Za tento týden si Colt připsal +3,20 % t/t. Obrátil se tak trend čtyř klesajících týdnů v řadě. Bez podstatnějších zpráv ČEZ vzrostl za týden o +1,54 % t/t. Zajímavý byl snad jen masivní objem, který se zobchodoval poslední červnový den. Pravděpodobně se jednalo o „window dressing“ spojený s koncem čtvrtletí, respektive pololetí. Odpovídal zhruba šestinásobku průměrného denního objemu. Domy z finančního sektoru měly rozdílnou výkonnost. Zatímco Erste Group (+2,26 % t/t), Komerční banka (+2,38 % t/t) a pojišťovna VIG (+2,53 % t/t) posílily, Moneta ztratila 0,16 % t/t. Pro Erste a VIG je to čtvrtý rostoucí týden v řadě.

Doosan Škoda se od pátku obchoduje bez dividendy ve výši 28 CZK. Cena akcie v pátek odepsala 4,72 % a za celý týden dosáhla ztráta 6,13 % t/t. To byl tento týden nejhlubší pokles na pražské burze. Pátý týden klesá Philip Morris ČR. Tentokrát odepsal 1,76 % t/t. Kofola ztratila tento týden 2,38 % t/t. Karo Leather (-0,69 % t/t) neroste pět týdnů a Primoco (-0,27 % t/t) zase čtyři. Pět týdnů bez růstu je taky Gevorkyan (-1,03 % t/t).

 

USA

Index S&P500 tento týden vzrostl o +1,76 % t/t. Připomínáme, že obchodní týden byl kratší o páteční svátek.

 

Evropa

Evropský index STOXX Europe až na středeční korekci v tomto týdnu jen roste. V pátek tak s největší pravděpodobností uzavře na svém novém historickém maximu. Dnes je chvíli před koncem obchodování silnější o +0,6 %. Zhodnocení za celý týden bude asi +2,5 % t/t. je to čtvrtý týdenní růst v řadě.

 

Podstatné korporátní zprávy

Colt CZ se od středy 1. 7. 2026 obchoduje již bez práva na dividendu 30 CZK ze zisku 2025. Více si přečtete zde https://bit.ly/Colt_exDVD30.

Ex-dividend je od pátku 3. 7. 20236 taky Doosan Škoda. Dividenda ze zisku za minulý rok činí 28 CZK.