Na geopolitické frontě dnes rezonovaly zprávy o obnovených útocích a vzájemných výhružkách z obou stran blízkovýchodního konfliktu, na trhy to ale významný vliv nemělo. Cena ropy sice zprvu atakovala hranici 95 dolarů za barel, poté se vrátila blíže k hranici 90 dolarů za barel, aby v odpoledních hodinách opět mírně vzrostla k 93 dolarům. Prezident Trump opět prokázal vysokou nestálost ve svých výrocích. Zprvu totiž trhy částečně uklidnil, když řekl, že obnovené útoky mají Írán přimět k prodloužení příměří a že USA nemají zájem na další eskalaci konfliktu. Vzápětí však Íránu pohrozil silnými útoky s cílem převzít kontrolu nad jeho energetickou infrastrukturou.

Na geopolitické frontě dnes rezonovaly zprávy o obnovených útocích a vzájemných výhružkách z obou stran blízkovýchodního konfliktu, na trhy to ale významný vliv nemělo. Cena ropy sice zprvu atakovala hranici 95 dolarů za barel, poté se vrátila blíže k hranici 90 dolarů za barel, aby v odpoledních hodinách opět mírně vzrostla k 93 dolarům. Prezident Trump opět prokázal vysokou nestálost ve svých výrocích. Zprvu totiž trhy částečně uklidnil, když řekl, že obnovené útoky mají Írán přimět k prodloužení příměří a že USA nemají zájem na další eskalaci konfliktu. Vzápětí však Íránu pohrozil silnými útoky s cílem převzít kontrolu nad jeho energetickou infrastrukturou. Ceny zemního plynu se stále pohybují poblíž zvýšených 50 EUR/MWh. Významnější reakci nezaznamenal ani hlavní měnový pár, který dnes doznal jen nepatrných změn a jeho kurz zůstal poblíž 1,154 USD/EUR. Vliv nemělo ani níže uvedené rozhodnutí ECB o zvýšení úrokových sazeb, které bylo široce očekáváno. Téměř beze změny pak zůstal i kurz české koruny, který se nacházel nepatrně pod 24,20 CZK/EUR. Korunoví investoři se již pravděpodobně nacházejí ve vyčkávacím módu před zasedáním centrální banky, které se koná příští čtvrtek. K tomu přispívá i skutečnost, že tuzemské centrální bance dnes začala mediální karanténa. Trhy pro nejbližší zasedání plně zaceňují zvýšení úrokových sazeb o 25 bb.

Evropská centrální banka v souladu s očekáváními zvýšila úrokové sazby o 25 bb. Rozhodnutí bylo jednomyslné a depozitní sazba v důsledku něho vzrostla na 2,25 %. Jednalo se o preventivní zvýšení za účelem předcházení inflačních rizik vyplývajících z konfliktu na Blízkém východě. Nová prognóza ECB podle očekávání přinesla zvýšení odhadů inflace v eurozóně. Odhad inflace ECB pro letošní rok zvýšila o 0,4 pb na 3 %, pro rok 2027 o 0,3 pb na 2,3 %, zatímco pro rok 2028 ho naopak nepatrně snížila o 0,1 pb na 2 %. Jádrovou inflaci pak centrální banka očekává na 2,5 % pro roky 2026 i 2027 a následně její zvolnění na 2,2 % v roce 2028. Tato trajektorie tedy nenaznačuje, že by se ECB obávala výrazného zrychlení růstu mezd v příštím roce kvůli zvýšeným inflačním očekáváním. Tímto směrem mohou ukazovat i zhoršující se předstihové indikátory, především pak z oblasti služeb eurozóny. Výhled ekonomiky eurozóny ECB revidovala mírně směrem dolů, když odhaduje růst HDP o 0,8 % v roce 2026 a o 1,2 % v roce 2027. V tiskovém prohlášení ECB uvedla, že se nyní vzhledem k přetrvávajícím rizikům nachází v komfortní pozici a další vývoj sazeb bude přizpůsobovat podle nově příchozích dat, která bude zasedání po zasedání vyhodnocovat.

Silné tlaky na růst cen ve výrobní sféře v USA přetrvávají. Statistiky PPI za květen ukázaly na meziměsíční sezonně očištěný nárůst o 1,1 %, který překonal konsensus ve výši 0,7 %. Směrem dolů byl však revidován údaj za duben, a to z 1,4 % na stále výrazných 1,1 %. Květnové zvýšení cen nadále táhly hlavně dražší energie, když jádrový PPI vykázal o poznání nižší dynamiku ve výši 0,4 %, která naopak skončila pod tržním očekáváním ve výši 0,5 %. Oproti dubnu, pro který byla také dynamika jádrového PPI revidována dolů z původních 1,0 % na 0,7 %, se navíc jedná o zpomalení. Celkově tedy květnová data ukazují za jisté zvolnění fundamentálních cenových tlaků ve výrobní sféře USA, ty ale přesto zůstávají silné. To potvrzuje velmi vysoká meziroční dynamika, která u celkového PPI již dosáhla 6,5 % a 4,9 % u jádrového.

Trhy nadále hýbou geopolitické zprávy. Data z amerického trhu práce jsou výrazně lepší než odhady. Čeká se na jedno zvýšení sazeb Fedem v tomto roce.

Pražská burza

Hlavní index pražské burzy PX tento týden klesl o 0,79 % t/t. Nejvýraznější pohyb/pokles byl v pondělí, kdy index odepsal 1,14 %. 

Tento týden se nejúspěšnější emisí na BCPP stal Doosan Škoda. Po růstu v předchozím týdnu o +9,49 % si tentokrát bez podstatnějších zpráv připsal +6,27 % t/t. Moneta rostla každý den v týdnu a týdenní zhodnocení dosáhlo +2,91 % t/t. ČEZ mírně vzrostl o +0,16 % t/t. Pondělní valná hromada schválila dividendu 42 CZK a restrukturaci společnosti (viz níže). Navíc se ČEZ obchoduje od čtvrtka bez dividendy. Cena akcie na to příliš nereagovala, oslabení přišlo až v pátek (-2,25 %), ale bylo podstatně nižší než dividenda.

Trhy nadále hýbou geopolitické zprávy. Data z amerického trhu práce jsou výrazně lepší než odhady. Čeká se na jedno zvýšení sazeb Fedem v tomto roce.

Pražská burza

Hlavní index pražské burzy PX tento týden klesl o 0,79 % t/t. Nejvýraznější pohyb/pokles byl v pondělí, kdy index odepsal 1,14 %. 

Tento týden se nejúspěšnější emisí na BCPP stal Doosan Škoda. Po růstu v předchozím týdnu o +9,49 % si tentokrát bez podstatnějších zpráv připsal +6,27 % t/t. Moneta rostla každý den v týdnu a týdenní zhodnocení dosáhlo +2,91 % t/t. ČEZ mírně vzrostl o +0,16 % t/t. Pondělní valná hromada schválila dividendu 42 CZK a restrukturaci společnosti (viz níže). Navíc se ČEZ obchoduje od čtvrtka bez dividendy. Cena akcie na to příliš nereagovala, oslabení přišlo až v pátek (-2,25 %), ale bylo podstatně nižší než dividenda. Ex-dividend je také Philip Morris ČR, a to od pátku (více najdete níže). Cena akci dnes spadla o 5,67 %. Týdenní pokles je více méně podobný 5,96 % t/t. Kofola oznámila výsledky za 1Q26 (viz níže). Z mého pohledu se jedná standardně silná čísla lehce na trhem. Tento týden zakončila Kofola mírnou ztrátou (-0,38 % t/t), a to po čtyřech růstových týdnech. Z bank rostla Komerční banka (+0,86 % t/t) a Moneta (+2,91 % t/t). Moneta rostla každý den v týdnu, KB klopýtla jen v pondělí. Po dvou týdnech růstu tentokráte oslabila cena akcií Erste Group (-1,00 % t/t). Nedařilo se pojišťovně VIG. Od začátku týdne klesala, korekce přišla až v samotný pátek. Za tento týden spadla o 3,57 % t/t, což je čtvrtý týden v mínusu. Po dvou týdnech růstu Colt CZ oslabil za tento týden o 2,84 % t/t. Nejhlubší pokles zaznamenala společnost CSG. Obchodování je velmi volatilní, kromě čtvrtka (+1,01 %) její akcie klesaly. Za celý týden odepsala CSG 14,07 % t/t. Po čtyřech týdnech v plusu klesl Gevorkyan o 2,21 % t/t.

 

USA

Širokopásmový index S&P500 první dva dny v týdnu rostl. Opět dosáhl nového historického maxima 7 609,78 b. (+10,79 YTD). Ve středu přišla korekce. Od pondělí do čtvrtka mírně roste o +0,06 %. Dnes zahájil obchodování poklesem o 1 %. Za týden tak zaznamená ztrátu kolem 1 % t/t. Přeruší se tak série devíti růstových týdnů v řadě.

 

Evropa

Evropský index STOXX Europe dnes chvíli před koncem mírně klesá o asi +0,2 %. Za celý týden dosáhne ztráta asi 0,4 %.

 

Podstatné korporátní zprávy

Kofola reportovala výsledky za 1Q26. Slušný meziroční růst je zejména vzhledem k akvizicím. Výsledky jsou lehce lepší ve srovnán s očekáváním trhu, celoroční cíle byly potvrzeny. Naše zhodnocení najdete zde https://bit.ly/Kofola_1Q26.

ČEZ pořádal v pondělí 1. 6. 2026 valnou hromadu. Akcionáři schválili dividendu 42 CZK a restrukturalizaci společnosti – vyčlenění nevýrobních aktivit do samostatné firmy. Více k tomu najdete zde https://bit.ly/CEZ_AGM26.

ČEZ se od čtvrtka 4. června obchoduje bez dividendy 42 CZK. Náš komentář je zde https://bit.ly/CEZ_exDVD42.

Bez dividendy je i Philip Morris ČR. Akcionáři schválili 1 100 CZK na akcii. Více zde https://bit.ly/PMCR_exDVD26.