Klíčovou událostí ve Spojených státech bude zveřejnění deflátoru soukromé spotřeby PCE, což je preferovaný inflační ukazatel americké centrální banky. Ten podle našeho odhadu přinese oproti červenci zrychlení a přileje tak do ohně sázkám na brzké zvyšování sazeb v USA. To by zároveň mělo opět nahrát americkému dolaru. Inflace v důsledku vyšších cen pohonných hmot povyskočí i v Německu. V eurozóně jako celku je dnes kalendář událostí prázdný. Na domácí půdě bude zveřejněn finální odhad HDP za druhé čtvrtletí.

Klíčovou událostí ve Spojených státech bude zveřejnění deflátoru soukromé spotřeby PCE, což je preferovaný inflační ukazatel americké centrální banky. Ten podle našeho odhadu přinese oproti červenci zrychlení a přileje tak do ohně sázkám na brzké zvyšování sazeb v USA. To by zároveň mělo opět nahrát americkému dolaru. Inflace v důsledku vyšších cen pohonných hmot povyskočí i v Německu. V eurozóně jako celku je dnes kalendář událostí prázdný. Na domácí půdě bude zveřejněn finální odhad HDP za druhé čtvrtletí.

Německá inflace v září zrychlila

Srpnový deflátor soukromé spotřeby PCE podle našeho odhadu vzrostl o 0,35 % m/m, jeho jádrová složka pak o 0,25 % m/m. V obou případech by to znamenalo zrychlení oproti červenci. U tzv. superjádrové inflace PCE očekáváme dynamiku kolem 0,27 % m/m, což by potvrdilo setrvale zvýšené cenové tlaky ve službách mimo bydlení. To by v kombinaci se solidním trhem práce mohlo dále podporovat agresivní sázky na zvyšování sazeb Fedu. Budoucí SOFR kontrakty implikují zvýšení sazeb o téměř 100 bb v horizontu jednoho roku, přičemž finanční trh zaceňuje zvýšení sazeb Fedu již na říjnovém zasedání s pravděpodobností téměř 70 %. Náš základní scénář počítá s pozdějším zvýšením sazeb v prosinci a s jejich celkově mírnějším růstem, konkrétně o 50 bb oproti současné úrovni.

V eurozóně jako celku zajímavější data dnes zveřejněna nebudou. V Německu by zářijová statistika z trhu práce měla ukázat, že počet nezaměstnaných Němců v září o 0,5 tisíce stoupl. Míra nezaměstnanosti však zřejmě stagnovala na 6,4 %. Najímání nových pracovníků v průmyslu zůstává sice utlumené, situace se však v posledních měsících díky silné exportní aktivitě a fiskálnímu stimulu zlepšuje. Zveřejněna bude i německá inflace, která v důsledku vyšších cen na čerpacích stanicích podle našeho odhadu zrychlí z meziročních 2,9 % v srpnu na 3,3 % v září.

Z domácích dat bude zveřejněn pouze finální odhad HDP za Q2, který zřejmě potvrdí růst ekonomiky o 0,4 % q/q a 1,9 % y/y. Dopady do kurzu koruny, která je nyní ve vleku globálního sentimentu, který regionálním měnám příliš nepřeje, neočekáváme.

Euro dále mírně ztrácí

Na trzích včera panovala o něco klidnější atmosféra, než tomu bylo v uplynulých dnech. Určitou úlevu přinesla mírná korekce cen ropy směrem k úrovni 103 dolarů za barel. Kurz eura vůči dolaru však i nadále ztrácel v důsledku nedávných jestřábích výroků ze strany Fedu a vyhlídkám na další utahování měnových podmínek ve Spojených státech. V odpoledních hodinách se kurz eura pohyboval na hladině 1,134 USD/EUR a ve srovnání s předchozím obchodním dnem byl o zhruba 0,3 % slabší. Nic na tom nezměnily ani statistiky z amerického trhu práce (JOLTS), které byly o něco slabší, než s čím trh počítal. 

V regionu žádná zajímavější data zveřejněna nebyla. Kurz koruny a polského zlotého zůstal ve srovnání s předchozím dnem prakticky beze změny (na 24,42 CZK/EUR a 4,37 PLN/EUR). Drobné zisky si připsal maďarský forint na 366,8 HUF/EUR.

Trhy hýbou geopolitické události, hlavně konflikt na Blízkém východě, a rostoucí sazby.

 

Pražská burza

Po dvou týdnech v mínusu index PX svůj směr otočil a tento týden končí se na zelené nule (+0,03 % t/t). Pouze v pondělí PX rostl ostatní dny naopak klesal. Aktivita investorů nicméně zůstává v prázdninovém módu. Zobchodovaný objem byl v tomto týdnu hluboko pod dlouhodobým průměrem a odpovídal asi jen 50 %.  

Každý den v týdnu rostla cena Erste Group. Celkem si její akcie polepšily o vysokých +3,65 % t/t a firma byla tento týden hvězdou pražské burzy. Na druhém místě se umístila Doosan Škoda. Ve čtvrtek oznámila pololetní výsledky, kde předvedla slušný růst marže (viz níže). Investoři to ocenili růstem o +1,75 % t/t. Velmi silný pondělní růst ceny akcií Monety nestačily eliminovat následující klesající seance. Moneta je tak za týden lehce v plusu (+0,16 % t/t). Malý růst je i u akcií Philip Morris ČR (+0,43 % t/t). Firma zveřejní příští týden pololetní výsledky. Podle naší projekce budou naznačovat stále atraktivní dividendu. Naše odhady si přečtete níže. 

Trhy hýbou geopolitické události, hlavně konflikt na Blízkém východě, a rostoucí sazby.

 

Pražská burza

Po dvou týdnech v mínusu index PX svůj směr otočil a tento týden končí se na zelené nule (+0,03 % t/t). Pouze v pondělí PX rostl ostatní dny naopak klesal. Aktivita investorů nicméně zůstává v prázdninovém módu. Zobchodovaný objem byl v tomto týdnu hluboko pod dlouhodobým průměrem a odpovídal asi jen 50 %.  

Každý den v týdnu rostla cena Erste Group. Celkem si její akcie polepšily o vysokých +3,65 % t/t a firma byla tento týden hvězdou pražské burzy. Na druhém místě se umístila Doosan Škoda. Ve čtvrtek oznámila pololetní výsledky, kde předvedla slušný růst marže (viz níže). Investoři to ocenili růstem o +1,75 % t/t. Velmi silný pondělní růst ceny akcií Monety nestačily eliminovat následující klesající seance. Moneta je tak za týden lehce v plusu (+0,16 % t/t). Malý růst je i u akcií Philip Morris ČR (+0,43 % t/t). Firma zveřejní příští týden pololetní výsledky. Podle naší projekce budou naznačovat stále atraktivní dividendu. Naše odhady si přečtete níže. 

Akcie společnosti CSG tento týden odepsaly 4,33 % t/t. Mírně oslabila i další zbrojovka Colt (+0,56 % t/t). Cestu vzhůru nenachází již druhý týden ČEZ. Tentokráte lehce klesl (-0,37 % t/t), když jeho akcie rostly jen v pondělí, zbytek týdne pak oslabovaly. Z finančního sektoru klesly pojišťovna VIG (-0,18 % t/t) i Komerční banka (-2,10 % t/t). Obě emise ztrácí třetí týden v řadě. Ani jeden den v tomto týdnu se nepodařilo posílit Kofole. Celkem odepsala 1,55 % t/t.

 

USA

Index S&P500 zahájil týden slušným růstem. Korigoval prakticky jen ve středu. Za první čtyři dny tohoto týdne (Po-Čt) je silnější o +0,7 %. Dnešní obchodování začalo růstem o +0,3 %, pak se trend otočil. Za celý týden tak posílí o asi +0,7 % t/t.  

Evropa

STOXX Europe 600: Začátek týdne byl silný podobně jako u ostatních indexů. To převážilo ztráty středu týdne. Dnes se chvíli před koncem seance obchoduje o +0,3 % výše. Za celý týden vzroste o asi +0,4 % t/t. Přeruší se tak série třech týdenních poklesů v řadě. 

 

Očekávané události

Ve středu 30. září oznámí pololetní výsledky Philip Morris ČR. PMČR je dividendový titul. Obvykle vyplácí svým akcionářům celý čistý zisk. Za celý rok očekáváme EPS nebo dividendu na akcii ve výši 1 080 CZK. To odpovídá hrubému výnosu +5,9 %. Naše odhady za 1H26 si přečtete zde https://bit.ly/PMCR_e1H26.

Podstatné korporátní kurzotvorné zprávy

Výsledky za 1H26 reportovala společnost Doosan Škoda. Výnosy vzrostly meziročně o +2,7 % na 2,6 mld. CZK. EBITDA dosáhla 359 mil. CZK. Marže je za 1H26 13,4 %, což odpovídá růstu o +3,6 pb y/y (titul nesledujeme).