Cena ropy dále stoupá nad hranici 110 dolarů za barel a spolu s tím na trzích roste i averze k riziku. Během dnešního dne cena ropy Brent na pozadí trvající vyostřené situace na Blízkém východě a kolem Hormuzského průlivu vzrostla o další zhruba 3 % na 112 dolarů za barel a byla tak nejdražší od zhruba poloviny května. Kromě toho k růstu rizikové averze na finančních trzích nadále přispívají obavy investorů týkající se vysokého zadlužení velkých ekonomik a politické nestability, přičemž v popředí pozornosti zůstává hlavně vývoj ve Francii. Na akciových trzích pak jde především o pochybnosti ohledně míry výnosnosti značných investic do rozvoje umělé inteligence. Tyto spekulace podporují i slabší výsledky některých technologických společností, které byly zveřejněny v průběhu aktuálně probíhající výsledkové sezóny.

Cena ropy dále stoupá nad hranici 110 dolarů za barel a spolu s tím na trzích roste i averze k riziku. Během dnešního dne cena ropy Brent na pozadí trvající vyostřené situace na Blízkém východě a kolem Hormuzského průlivu vzrostla o další zhruba 3 % na 112 dolarů za barel a byla tak nejdražší od zhruba poloviny května. Kromě toho k růstu rizikové averze na finančních trzích nadále přispívají obavy investorů týkající se vysokého zadlužení velkých ekonomik a politické nestability, přičemž v popředí pozornosti zůstává hlavně vývoj ve Francii. Na akciových trzích pak jde především o pochybnosti ohledně míry výnosnosti značných investic do rozvoje umělé inteligence. Tyto spekulace podporují i slabší výsledky některých technologických společností, které byly zveřejněny v průběhu aktuálně probíhající výsledkové sezóny.

Nárůst rizikové averze vedl k posílení dolaru a výprodeji na akciových trzích. Americký dolar během dnešního dne vůči euru zpevnil o 0,3 % a jeho kurz se dostal pod 1,12 USD/EUR. Silnější dolar a vyšší averze k riziku nesvědčily středoevropským měnám, když polský zlotý oproti společné evropské měně oslabil o 0,4 % a maďarský forint ztratil 0,2 %. České koruny se nepříznivý vývoj ovšem nedotkl, když její kurz zůstal po předchozím posílení dnes zhruba beze změny na 24,26 CZK/EUR. Evropský akciový index Euro Stoxx 50 během dnešního dne ztrácel více než 1 %, oproti stejnému období loňského roku byl ale stále o téměř 6 % výše. O poznání hůře na tom je francouzský akciový index CAC 40, v jehož vývoji se kromě globálního trendu odrážejí i zmíněné problémy francouzské ekonomiky. Ten dnes odepsal rovněž zhruba 1 %, oproti stejnému období loňského roku byl ale nižší o skoro 4 %.

Z hlediska nových dat toho dnešek příliš nenabídl. V eurozóně byl zveřejněn pouze předběžný odhad spotřebitelské důvěry za říjen. Ta klesla z -16,8 na -17,9 %, tedy více než očekával tržní konsensus (-17,0 %). Lze předpokládat, že důvodem jsou obavy domácností z dopadů blízkovýchodního konfliktu na evropskou ekonomiku a inflaci. V USA byl pak zveřejněn počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti za minulý týden, který dosáhl 194 tis. a potvrdil tedy přetrvávající odolnost tamního trhu práce.

Na základě aktualizace našeho modelu vydáváme nové doporučení Koupit pro akcie společnosti Colt CZ Group SE s cílovou cenou 1 259 CZK na jednu akcii. Předchozí doporučení Koupit při cílové ceně 893 CZK bylo vydáno 14. 7. 2025. Srovnání naší nové cílové ceny se současnou tržní cenou naznačuje prémii +48,6 %.

Na základě aktualizace našeho modelu vydáváme nové doporučení Koupit pro akcie společnosti Colt CZ Group SE s cílovou cenou 1 259 CZK na jednu akcii. Předchozí doporučení Koupit při cílové ceně 893 CZK bylo vydáno 14. 7. 2025. Srovnání naší nové cílové ceny se současnou tržní cenou naznačuje prémii +48,6 %.

K tradičním pilířům podnikání Coltu, zbraním a minuci, přibyl od začátku tohoto roku další. Jedná se o energetické materiály, které jsou základní vstupní surovinou například pro výrobu střelného prachu. Došlo tak k prohloubení vertikální struktury skupiny Colt. Na celkových výnosech podílí jen asi 20 %, díky vysoké marži dosahuje její podíl na celkovém zisku EBITDA kolem 35 %. Ve srovnání s ostatními sektory marže ve výši 55 % podstatně vylepší ziskovost skupiny. Většina prodejů směřuje evropským zákazníkům. Bez překvapení se tak Evropa stává hlavním trhem Coltu. Munice a energetické materiály mají zákazníky hlavně na tomto kontinentě, zatímco USA jsou zásadní pro prodej zbraní. V roce 2026 tak dojde k podstatnému zvýšení hospodaření. K organickému růstu se přidá akviziční. Od začátku 2027 dojde k rozšíření výroby, což bude znamenat další pozitivní impuls pro hospodaření.

Colt byl, je a podle nás pravděpodobně bude aktivní na poli M&A. Strategické akvizice Coltu (Českou zbrojovkou, následně byla skupina přejměnována na Colt CZ), firmy Sellier & Bellot a v lednu tohoto roku společnosti Synthesia Nitrocellulose jsme analyzovali v předchozích reportech. Ambice Coltu je dosáhnout v roce 2030 celkových tržeb ve výši 2 mld. EUR, což je téměř 50 mld. CZK. Letos odhadujeme celkové výnosy na 33 mld. CZK. I když očekáváme organický růst, bude kromě něj k dosažení cíle s největší pravděpodobností třeba uskutečnit další akvizici(e). Ty dosavadní (nejen výše jmenovaných společností) považujeme za úspěšné. Navíc zdůrazňujeme, že v našich odhadech jsou zahrnuty pouze stávající operace.

Colt vyplácí slušnou dividendu. Letos, tedy ze zisku roku 2025, vyplatil Colt svým akcionářům 30 CZK na akcii. To znamená výplatní poměr 93 % upraveného čistého zisku. V našich projekcích, vzhledem ke schopnosti Coltu generovat hotovost, čekáme zachování výplatního poměru na hranici 90 %. V příštím roce tak odhadujeme dividendu na 48,8 CZK na akcii, což naznačuje výnos +5,8 % (hrubý).

Ocenění Coltu jsme udělali podle modelu diskontovaného volného cash flow. Novou cílovou cenu (Fair Value) jsme stanovili na 1 259 CZK na akcii. Podle ní se Colt obchoduje za P/E 23,2x (2026) a 17,8x (2027) a EV/EBITDA 12,3x (2026) a 9,7x (2027). Na základě těchto násobků se Colt se obchoduje smíšeně ve srovnání s podobnými firmami v sektoru.