Opětovný nárůst napětí na Blízkém východě vrací cenu ropy k hranici 100 dolarů za barel. Obnovení ozbrojených útoků na obou stranách konfliktu nenaznačuje brzké uzavření dohody, jak ještě nedávno indikoval prezident Trump. Ten přitom navíc ohlásil možné zavedení dalších cel, která by ale spíše měla nahradit ta, které prohlásil tamní Nejvyšší soud za nezákonná. Americký dolar na dnešní zprávy reagoval posílením v rozsahu 0,2-0,3 % s kurzem mírně nad 1,16 USD/EUR. V eurozóně a Německu byly zveřejněny finální odhady květnových PMI ze služeb, které přinesly v obou případech mírnou vzestupnou revizi na 47,7 b. resp. 48,1 b. Celkové vyznění se ovšem nezměnilo. PMI ze služeb zůstaly pod padesátibodovou hranicí a nadále ukazují na spíše utlumenou spotřebitelskou poptávku v eurozóně.

Opětovný nárůst napětí na Blízkém východě vrací cenu ropy k hranici 100 dolarů za barel. Obnovení ozbrojených útoků na obou stranách konfliktu nenaznačuje brzké uzavření dohody, jak ještě nedávno indikoval prezident Trump. Ten přitom navíc ohlásil možné zavedení dalších cel, která by ale spíše měla nahradit ta, které prohlásil tamní Nejvyšší soud za nezákonná. Americký dolar na dnešní zprávy reagoval posílením v rozsahu 0,2-0,3 % s kurzem mírně nad 1,16 USD/EUR. V eurozóně a Německu byly zveřejněny finální odhady květnových PMI ze služeb, které přinesly v obou případech mírnou vzestupnou revizi na 47,7 b. resp. 48,1 b. Celkové vyznění se ovšem nezměnilo. PMI ze služeb zůstaly pod padesátibodovou hranicí a nadále ukazují na spíše utlumenou spotřebitelskou poptávku v eurozóně. V eurozóně byl zveřejněn také dubnový vývoj cen průmyslových výrobců. Ty po skokovém meziměsíčním zvýšení o 3,4 % v březnu, vzrostly v dubnu v souladu s tržním konsensem o dalších 0,6 % m/m a jejich meziroční růst zrychlil z 2,0 % na 4,9 %. Jde o potvrzení sílícího tlaku na růst průmyslových cen z důvodu vyšších nákladů na energie a další výrobní materiály. Vliv navíc pravděpodobně má i dílčí narušení dodavatelských řetězců, ke kterému v důsledku blízkovýchodního konfliktu došlo. V USA se pak pozornost zaměřila na květnový vývoj zaměstnanosti v soukromém sektoru podle ADP reportu. Ten dopadl v souladu s očekáváními, když počet nově vytvořených pracovních míst dosáhl 122 tis a došlo tak mírnému nárůstu z dubnových 105 tis. a potvrzení robustní pozice tamního trhu práce. Směrodatnější budou nicméně až páteční oficiální statistiky z nezemědělského sektoru.

Regionální měny dnes reflektovaly relativně klidný vývoj na globálních trzích. Česká koruna vůči euru zpevnila o 0,1 % a její kurz se tak dostal pod 24,20 CZK/EUR. K této úrovni přitom klesl po významnějším posílení během včerejšího dne, které bylo taženo zvyšováním sázek finančních trhů na růst úrokových sazeb ČNB. Trh nyní plně zaceňuje zvýšení repo sazby o 25 bb již na dalším zasedání 18. června. V ročním horizontu pak trh počítá s nárůstem klíčové repo sazby ze současných 3,5 % na 4,25-4,5 %.

Výsledky Kofoly oznámené včera po zavření trhu byly na zisku EBITDA ve srovnání s tržním očekáváním mírně lepší (o +1,3 %). V meziročním srovnání byl výsledek lepší o +15 %. Odráží to jednak nízkou srovnávací základnu, jednak podporu od nových akvizic. Jednotlivé segmenty rostly s jedinou výjimkou, a to exportu v Pivním sektoru, který nadále vykazuje slabost. Stabilizovala se situace na Slovensku. Managment Kofoly zopakoval svoje celoroční projekce.

Výsledky Kofoly oznámené včera po zavření trhu byly na zisku EBITDA ve srovnání s tržním očekáváním mírně lepší (o +1,3 %). V meziročním srovnání byl výsledek lepší o +15 %. Odráží to jednak nízkou srovnávací základnu, jednak podporu od nových akvizic. Jednotlivé segmenty rostly s jedinou výjimkou, a to exportu v Pivním sektoru, který nadále vykazuje slabost. Stabilizovala se situace na Slovensku. Managment Kofoly zopakoval svoje celoroční projekce.

Celkové tržby za 1Q26 vzrostly meziročně o +13,7 % na 2 380 mil. CZK. To je v souladu s předběžnou indikací Kofoly i s konsensem trhu. Organický růst činil +6,4 % y/y a akviziční +7,6 % y/y. U organického růstu pomohla stabilizace slovenského trhu, který byl před rokem negativně ovlivněn poklesem poptávky vzhledem k zavedení „cukrové“ daně. Všechny jednotlivé sektory rostly s výjimkou Pivovarů (-5,1 % y/y). U nich je stále vidět pokles exportů (-21,6 % y/y). Ostatní segmenty slušně vzrostly: ČeskoSlovenské operace o +19 % y/y, Adriatický region o +5,3 % y/y a Fresh o +19,5 % y/y. Klesly ceny sladidel a PET, nicméně v kombinaci s vyšším objemem dohromady vzrostly. Co se týká provozních nákladů, vzrostly náklady na marketing jako následek zavádění nových produktů a osobní náklady. Celková EBITDA dosáhla 187 mil. CZK, což představuje růst o +15,2 % y/y. Podstatný nárůst finančních položek je spojen s nárůstem dluhu (níže) a FX. Čistá ztráta za 1Q26 činila 111 mil. CZK (-76 mil. CZK v 1Q25).

Zadlužení podle násobku čistý dluh / EBITDA stouplo na 3,5x oproti 3,02x na konci minulého roku. Je to dáno nárůstem dluhu po nedávných akvizicích.

Projekce 2026: Kofola plánuje dosáhnout zisku EBITDA v rozmezí 1,8-1,9 mld. CZK, a to při růstu výnosů zahrnující nové akvizice o +10 % y/y (organický růst +4,0 % y/y). Zadlužení by mělo činit 3,0x.

Reportovaná čísla za 1Q26 odpovídají 20 % celoročního cíle na tržbách a 10 % u EBITDA.

Z celoročního pohledu jsou naprosto rozhodující letní měsíce / čtvrtletí. Očekávali bychom případnou aktualizaci projekce managementu později během roku.