Česká inflace vzrostla z březnových 1,9 % y/y na 2,5 % v dubnu, což bylo v souladu s tržním konsensem. K jejímu dalšímu zvýšení do velké míry opět pravděpodobně přispěl pokračující růst cen pohonných hmot, jehož efekt odhadujeme na +0,3-0,4 pb. Dynamika cen potravin naopak zůstala utlumená, když zřejmě nadále působil vliv silné zemědělské úrody z loňského roku. Po březnovém nárůstu z 2,7 % na 2,9 % y/y se mohla v dubnu dále zvýšit také jádrová inflace. Naznačovat by to mohlo pokračující zrychlování růstu cen služeb z březnových 4,7 % y/y na 4,8 % v dubnu. Jádrová inflace by se tak mohla dostat na tříprocentní horní mezd tolerančního pásma ČNB či dokonce mírně nad ní. Trendové zrychlování celkové inflace lze očekávat i v dalších měsících, když se zvýšené náklady spojené s důsledky blízkovýchodního konfliktu budou postupně propisovat do ostatních cen v ekonomice. Inflace by se tak podle naší prognózy měla na přelomu letošního a příštího roku pohyboval poblíž 3 % y/y.

Česká inflace vzrostla z březnových 1,9 % y/y na 2,5 % v dubnu, což bylo v souladu s tržním konsensem. K jejímu dalšímu zvýšení do velké míry opět pravděpodobně přispěl pokračující růst cen pohonných hmot, jehož efekt odhadujeme na +0,3-0,4 pb. Dynamika cen potravin naopak zůstala utlumená, když zřejmě nadále působil vliv silné zemědělské úrody z loňského roku. Po březnovém nárůstu z 2,7 % na 2,9 % y/y se mohla v dubnu dále zvýšit také jádrová inflace. Naznačovat by to mohlo pokračující zrychlování růstu cen služeb z březnových 4,7 % y/y na 4,8 % v dubnu. Jádrová inflace by se tak mohla dostat na tříprocentní horní mezd tolerančního pásma ČNB či dokonce mírně nad ní. Trendové zrychlování celkové inflace lze očekávat i v dalších měsících, když se zvýšené náklady spojené s důsledky blízkovýchodního konfliktu budou postupně propisovat do ostatních cen v ekonomice. Inflace by se tak podle naší prognózy měla na přelomu letošního a příštího roku pohyboval poblíž 3 % y/y. Více jsme předběžný odhad dubnové inflace analyzovali zde: https://bit.ly/CPI_Apr26_flash.

Zprávy o možném brzkém uzavření mírové dohody mezi USA a Íránem dnes vedly k výraznému poklesu ceny ropy a hodnoty amerického dolaru, zatímco akcie silně rostly. Spojené státy údajně Íránu přeložily jednostránkový rámcový návrh na ukončení konfliktu, který by měl zahrnovat i otevření Hormuzského průlivu. Írán by se měl podle požadavků USA vyjádřit do 48 hodin. Evropské akciové indexy na vlně optimismu nejčastěji rostly v rozsahu 2-2,5 %. Tržní úrokové sazby naopak klesaly. K částečnému zmírnění obav z inflace přispělo zlevnění ropy na světových trzích. Její cena se s obnovenou šancí na ukončení blízkovýchodního konfliktu vrátila do blízkosti 100 dolarů za barel. Přesto ale zůstává vysoko, neboť jednání obou válčících stran je nevyzpytatelné a jednotlivé postoje se mohou opět rychle změnit. Americký dolar na pozadí zmírnění rizikové averze na trzích vůči euru oslabil o 0,5 % a jeho kurz se nacházel poblíž 1,175 USD/EUR. Vyšší apetit k riziku pomohl i všem třem středoevropským měnám. Tradičně nejvíce na světové zprávy reaguje maďarský forint, který dnes oproti euru zpevnil o zhruba 0,6 %. Následoval ho polský zlotý, který přidal 0,3-0,4 %. V Polsku také zasedala centrální banka, úrokové sazby ale v souladu s očekáváními nezměnila. Nejméně posílila česká koruna, která vůči společné evropské měně zpevnila o 0,2 % a její kurz se dostal pod 24,35 CZK/EUR. Důvodem může být skutečnost, že současný blízkovýchodní konflikt se na tuzemské měně dosud významně nepříznivě neprojevil a ta vzhledem k okolnostem zůstala na stále relativně silných úrovních. Na předběžný odhad dubnové inflace trh rovněž významně nereagoval. Meziroční inflace skončila v souladu s tržním konsensem, její struktura sice indikuje více fundamentální povahu dodatečných inflačních tlaků, trhy ale již před zveřejněním těchto dat pro ČNB zaceňovaly poměrně rychlé zvyšování úrokových sazeb. To v podstatě platí i nadále, když do konce roku termínované kontrakty implikují zhruba dvojí zvýšení repo sazby.

Nejen akciové trhy stále ovlivňuje zejména geopolitická situace.

Sezóna čtvrtletních výsledků za 1Q26 trh podporuje. Výsledky jsou nad odhady a slušně rostou v meziročním srovnání.

Pražská burza v dubnu 2026

Dva měsíce index PX pražské burzy klesal. Změnil to ale dubnový vzestup, kdy si index polepšil o +1,11 % m/m.

Colt CZ roste zatím každý měsíc v tomto roce. Duben nebyl výjimkou. Jeho akcie posílily o +17,70 % m/m

Nejen akciové trhy stále ovlivňuje zejména geopolitická situace.

Sezóna čtvrtletních výsledků za 1Q26 trh podporuje. Výsledky jsou nad odhady a slušně rostou v meziročním srovnání.

Pražská burza v dubnu 2026

Dva měsíce index PX pražské burzy klesal. Změnil to ale dubnový vzestup, kdy si index polepšil o +1,11 % m/m.

Colt CZ roste zatím každý měsíc v tomto roce. Duben nebyl výjimkou. Jeho akcie posílily o +17,70 % m/m, což byl nejlepší výkon na pražské burze. Připomeňme, že akcie Coltu se od poloviny dubna začaly obchodovat také na burze Euronext v Amsterodamu. Kofola zveřejnila v dubnu kompletní sadu výsledků, které byly lepší než předběžná čísla oznámená v únoru. Cena akcií Kofoly vzrostla v dubu o +5,33 % m/m. Jedná se o první růstový měsíc v tomto roce. Z finančního sektoru dopadla nejlépe pojišťovna VIG, když předvedla růst o +4,42 % m/m. Erste se od 22. dubna obchoduje bez dividendy ve výši 0,75 EUR na akcii. Navíc poslední dubnový den zveřejnila společnost výsledky za 1Q26. Čistý zisk Erste vzrostl meziročně o +18 % a překonal konsensus o +4 %. Nicméně jádrové položky za odhady trhu zastaly. Na to reagovaly akcie poklesem o 5,68 % (30. dubna). Za celý měsíc je ale Erste v plusu +1,57 % m/m. Ve stejný den jako Erste představila kvartální výsledky i Komerční banka. Čistý zisk klesl meziročně o 4 %, byl ale lepší ve srovnání s tržním odhadem (o +1 %). Za duben si Komerční banka připsala +2,50 % m/m. Philip Morris ČR reportoval v dubnu výsledky za druhé pololetí roku 2025. Výsledky meziročně klesly. PMČR navrhuje vyplatit dividendu za 2025 ve výši 1 100 CZK. Cena akcie se v dubnu zvýšila o +0,85 % m/m. Akcie Doosan Škoda posílily v dubnu o +3,73 % m/m.   

ČEZ v dubnu (-0,25 % m/m) jen lehce oslabil a platí, že březen (+3,00 % m/m) byl v tomto roce zatím jediným růstovým měsícem. Moneta je jedinou z bank, která v dubnu klesla. Vlastně klesá již třetí měsíc v řadě. V dubnu ztratila 0,92 % m/m. Moneta také zveřejnila kvartální výsledky, kde dosáhla slušného meziročního růstu, nicméně čísla byla ve shodě s odhady. Cenu akcie ale poslal dolů první den (24. dubna) obchodování bez práva na výplatu dividendy za roku 2025 ve výši 11,50 CZK. Největší ztrátu zaznamenala za duben společnost CSG. V dubnu klesla její cena o 21,10 % m/m. CSG rostla jen v lednu (+23,85 %), kdy 23. ledna vstoupila na akciové trhy prostřednictvím IPO v Amsterodamu. Primoco kleslo v každém měsíci v tomto roce, duben (‑6,44 % m/m) nevyjímaje. Karo odepsalo v dubnu 3,85 % m/m a Gevorkyan klesl o 3,70 % m/m.

Pražská burza od začátku roku

Od začátku tohoto roku je index pražské burzy PX slabší o 5,50 % YTD. Dubnový růst (+1,11 % m/m) nedokázal kompenzovat poklesy v únoru (-4,03 % m/m) a březnu (-5,35 % m/m) a jen zmírnil ztrátu v tomto roce.  

Pouze dvě emise jsou od začátku roku v plusu. Jednoznačným suverénem s největším zhodnocením je letos Colt CZ. Roste pět měsíců v řadě, tedy v každém letošním měsíci. Od začátku roku vyskočila jeho cena o +43,59 % YTD. Philip Morris ČR těží z velmi silného začátku roku, kdy v lednu vzrostl o +8,80 %. A navzdory ztrátě v únoru (-0,74 % m/m) a březnu (-5,80 % m/m) je od začátku roku silnější o +2,59 % YTD.

Hned několik titulů padá od začátku roku o více než 20 %. Důvěru investorů nemá společnost CSG, která od začátku roku ztrácí 25,51 % YTD. Gevorkyan odepisuje 25,41 % YTD. Více jak 20% ztrátu má od začátku roku také Primoco (-24,73 % YTD).  Klesají též všechny společnosti z finančního sektoru. Erste Group je od začátku roku slabší o 6,06 % YTD, Moneta klesá o 5,43 % YTD a Komerční banka je níže o 4,82 % YTD. Pojišťovna VIG odepsala 4,18 % YTD. Cena akcií ČEZu se od začátku roku snížila o 7,57 % YTD. Doosan Škoda ztrácí 3,24 % YTD a nováček na hlavním trhu BCPP Karo klesá o 14,77 % YTD. Kofola v samotném dubnu rostla (+5,33 % m/m), nicméně duben je také prvním rostoucím měsícem v tomto roce. Od začátku roku je tak slabší o 1,96 % YTD.

 

USA

Americký širokopásmový index S&P500 v dubnu po dvou měsících poklesu posílil o vysokých +9,39 % m/m. V dubnu dosáhl také svého historického maxima (7 173,91 b. 27.4.2026). Od začátku roku je vzhledem ke ztrátám z února (-0,87 % m/m) a března (-5,09 % m/m) silnější o +4,32 % YTD (chvíli po začátku obchodování 30. 4. 2026).  

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 má pouze jeden ztrátový měsíc v tomto roce. V březnu hodnota indexu klesla o 8,00 % m/m, ale v ostatních měsících jen roste. V dubnu to byl zisk +4,58 % m/m a od začátku roku je v plusu o +2,99 % YTD (krátce před koncem obchodování 30. 4. 2026).