Pozornost trhů se bude nadále upínat na kroky nového amerického prezidenta D. Trumpa během prvních dnů v úřadě. Včerejší obchodní seance to již částečně reflektovala. Dnešní kalendář nabídne pouze německý ZEW index za leden. Ten podle nás zůstane nadále velmi slabý, což odráží přetrvávající pesimismus kolem německé ekonomiky.

Pozornost trhů se bude nadále upínat na kroky nového amerického prezidenta D. Trumpa během prvních dnů v úřadě. Včerejší obchodní seance to již částečně reflektovala. Dnešní kalendář nabídne pouze německý ZEW index za leden. Ten podle nás zůstane nadále velmi slabý, což odráží přetrvávající pesimismus kolem německé ekonomiky.

Německý ZEW index na začátku roku zůstal slabý.

Německý ZEW index se podle našeho odhadu v lednu nepatrně zvýší ve složce očekávání do budoucna, zatímco složka hodnotící současnou situaci zůstane téměř beze změny na -93 b. (vs -93,1 b. v prosinci). To by tak jen mělo potvrdit nepříliš silnou důvěru investorů v německou ekonomiku. Z indikátorů sentimentu více signálů poskytnou až v pátek zveřejněné PMI, které ovšem podle nás rovněž příliš neoslní, a to zejména v průmyslu (více v Týdenní zprávě zde: https://bit.ly/3Wu9uqj).

Inauguraci D. Trumpa doprovázel slabší dolar.

Včerejší makroekonomický kalendář toho příliš nenabídl. Prosincový PPI z Německa ukázal na meziměsíční pokles cen průmyslových výrobců o 0,1 %. V meziročním vyjádření zůstala dynamika cen ve výrobním sektoru utlumená na 0,8 % y/y. Meziměsíční pokles PPI ovlivnilo především snížení cen energií o 0,4 % m/m, bez nich ceny průmyslových výrobců v Německu stagnovaly. To je v kontrastu s tuzemským PPI (zveřejněn minulý pátek), který ukázal na citelný nárůst o 0,6 % m/m vlivem právě cen energií (více v komentáři zde: https://bit.ly/4hfA12A). Celkově však jak německý, tak i český indikátor ukazují na utlumené inflační tlaky v průmyslové sféře, které reflektují slabou poptávku v daném sektoru. To je pozitivní signál pro setrvání inflace cen zboží na nízkých úrovních, alespoň v případě toho nepotravinářského.

Finanční trh zůstává v napětí dopadů druhého mandátu D. Trumpa, který se od včerejška ujímá prezidentského úřadu. Hned od prvního dne ve své funkci D. Trump zavedl řadu exekutivních příkazů, které budou vykreslovat novou agendu v čele USA, a to od migrační politiky, oblasti energetiky (zejména v souvislosti se zvýšením podílu fosilních paliv a jejich těžby) až po strategii v zahraničním obchodě. Zprávy ohledně toho, že k zavedení tarifů ze strany USA nemusí dojít ihned, poslaly dolar do ztrát. Ke korekci však došlo poté, co se D. Trump zmínil ohledně možnosti zavedení tarifů na Mexiko a Kanadu ve výši 25 % a také ohledně možnosti zavedení univerzálních tarifů na zboží.

Americký trh byl na den Martina Luthera Kinga zavřený, což omezilo likviditu. Zelené bankovky před inaugurací a za slabší likvidity ztrácely a vůči euru oslabily o téměř 1,4 % a posunuly se nad úroveň 1,04 USD/EUR. Středoevropské měny na pozadí slabšího dolaru z toho nakonec těžily a posílily o 0,1 % až 0,3 %. Česká koruna se opět dostala krátkodobě pod úroveň 25,20 CZK/EUR, nad kterou jí poslala v minulém týdnu zveřejněná domácí inflace. Ta totiž posílila očekávání ohledně snížení sazeb na nadcházejícím únorovém zasedání.

Výsledková sezóna začala nejlépe jak mohla. Tradičně mezi prvními zveřejnují výsledky velké banky v USA. Ty rostly v meziročním srovnání a podstatně překonaly očekávání trhu. Mnohdy o desítky procent.

Americká inflace byla proti konsensu mírně nižší. To zvýšilo pravděpodobnost na snižování sazeb Fedem.     

Pražská burza

Index pražské burzy PX tento týden vzrostl o +2,02 % (1 838,52 b.). Mírně klesl jen v pondělí, ostatní dny rostl a celkově tak zaznamenal sedmý růstový týden v řadě.

Výsledková sezóna začala nejlépe jak mohla. Tradičně mezi prvními zveřejnují výsledky velké banky v USA. Ty rostly v meziročním srovnání a podstatně překonaly očekávání trhu. Mnohdy o desítky procent.

Americká inflace byla proti konsensu mírně nižší. To zvýšilo pravděpodobnost na snižování sazeb Fedem.     

Pražská burza

Index pražské burzy PX tento týden vzrostl o +2,02 % (1 838,52 b.). Mírně klesl jen v pondělí, ostatní dny rostl a celkově tak zaznamenal sedmý růstový týden v řadě.

Moneta je bez diskusí hvězdou tohoto týdne. Slušně rostla zejména v jeho druhé polovině, v samotný pátek si připsala +4,46 %. Je to devátý po sobě jdoucí denní růst. Za celý týden pak zhodnotila o +6,93 % (135,80 CZK). Pravděpodobně byla podpořena silnými výsledky amerických bank tak jako celý evropský bankovní index. A také jsem ve čtvrtek vydal na Monetu novou analýzu s cílovou cenou 143,30 CZK a doporučením Koupit (níže). Ani ostatní emise z finančního sektoru si nevedly špatně. Komerční banka oslabila jen v pondělí, ostatní dny rostla a za celý týden se její cena zvýšila o +1,26 % t/t (881 CZK). Neúnavně roste také Erste Group. Tento týden to bylo o +1,19 % t/t (1 533,50 CZK). Pojišťovna VIG dokázala vzrůst o +4,35 % t/t (792 CZK), což byl druhý nejlepší výkon tohoto týdne. Dokonce sedm týdnů po sobě roste Kofola. Tentokrát přidala +1,98 % t/t (413 CZK).  

U ČEZu, Coltu a PMČR se cena za tento týden snížila. ČEZ marně bojuje o dobytí hranice
1 000 CZK. Za tento týden lehce klesl 0,20 % t/t (997 CZK). Colt CZ přerušil tři růstové týdny a tentokrát lehce oslabil o 0,15 % t/t (680 CZK). Philip Morris ČR se v pátek dokázal během obchodování dostat na úroveň 17 tis. CZK, na které nebyl téměř dva roky. Nicméně následně došlo k mírné korekci a za týden odepsal 0,35 % t/t (16 920 CZK).

USA

Širokopásmový S&P500 si za první čtyři dny týdne (Po – Čt) připsal +1,89 % (5 937,34 b.). Lehce oslabil jen ve čtvrtek po středeční rally. Dnes otevírá ve světle lepších korporátních výsledků růstem. Chvíli po zahájení obchodování je silnější o +0,9 %.  Po dvou týdenních poklesech tento týden vzroste o asi +2,8 %.

Dnem týdne byla středa. S&P500 vyskočil o +1,83 %. Jednak začala výsledková sezóna a nutno dodat, že opravdu náramně. Velké banky překvapily, reportovaly velmi silné výsledky vysoko nad konsensem trhu. A také byla zveřejněna americká inflace. Její jádrová složka byla o desetinu nižší, než se čekalo. Na akciové trhy to zapůsobilo jako živá voda. Zvýšila se pravděpodobnost snížení sazeb Fedem z jednoho na necelé dvě.

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 předvedl třetí růstový týden v řadě. Dnes je krátce před koncem páteční seance výše o slušných +0,7 %. Za celý týden to bude růst kolem +2,4 %.

Podstatné korporátní zprávy

Ve čtvrtek jsem vydal analýzu banky Moneta. Nová cílová cena je 143,30 CZK na akcii. Tomu odpovídá doporučení Koupit. Moneta je charakterizována silnou kapitálovou pozicí, kvalitou aktiv, konzervativním byznys modelem a navíc nabízí investorům vysokou dividendu. Náš report si přečtete zde https://bit.ly/Moneta_2501_analysis.  

Co se dá čekat příští týden?

V pondělí budeme sledovat inaugurační projev prezidenta Trumpa.