Trochu jiná recese
08.04.2021 10:26:13Statistici minulý týden potvrdili, že česká
ekonomika zaznamenala v loňském roce pokles o 5,6 %.
Z číselného pohledu se jednalo o hlubší recesi než v roce 2009, kdy
se tuzemské hospodářství propadlo o 4,7 %. Globální ekonomika vloni klesla o
3,3 %, tedy výrazně hlouběji než v roce 2009, kdy to bylo minimálních -0,1
%.
Číselně je loňská pandemická recese
nesrovnatelně horší při porovnání s tou globální o jedenáct let zpět. Podstatný je ale naprosto odlišný charakter ekonomického vývoje, ta
aktuální je zkrátka tak trochu jiná.
Již na první pohled je zřejmá neekonomická
příčina současných problémů – tou je pandemie covid-19. S tou se svět
potýká již více než rok a je zřejmé, že si tato neekonomická příčina
vyžádala obrovské ekonomické dopady.
Zavedení vládních restriktivních opatření
v boji s infekcí dramatickým způsobem ovlivnilo sektor služeb,
což je něco naprosto netypického. Služby se tradičně potýkají spíše se
sezónností než cyklem. Na ten je naopak tradičně citlivý průmysl. Ten
tentokráte zůstal značně rezistentní. Období recese vůbec nesvědčí
investicím, které bývají nejvolatilnější složkou HDP. I v loňském roce
spadly, ale ne nijak výrazně ve srovnání s celou ekonomikou. Přechod
na online fungování v mnoha sektorech si investice vyžádal, stejně tak
bylo nutné zainvestovat do zdravotnictví a ochrany zdraví.
Naprosto nečekaný vývoj zaznamenala
spotřeba domácností v drtivé většině postižených ekonomik. Ta je totiž typicky nejstabilnější složkou HDP. Zavřené kamenné
obchody a nemožnost realizovat spotřebu ale vedly k tomu, že její pokles
byl většinou ve srovnání s celým hospodářstvím dokonce výraznější. A v kombinaci
se silnou důchodovou situací většiny domácností díky fiskální podpoře raketově vystřelila
míra úspor. Typicky je to záležitostí opatrnosti, nyní spíše nemožnosti
spotřebu realizovat.
A právě vysoká míra naakumulovaných úspor
je podle nás příslibem rychlého oživení, jakmile to pandemická situace
dovolí. Dle tento týden představené prognózy MMF by letos mělo světové hospodářství
přidat 6 %. Obecně bude návrat na předkrizové úrovně ve většině zemí rychlejší
než před dekádou – v případě USA to bude 6 čtvrtletí proti 14,
v eurozóně po 11 versus 27. My čekáme dosažení překrizové úrovně
v Česku po 11 kvartálech, po globální recesi a evropské dluhové krizi to
přitom trvalo 20 čtvrtletí.