Dnes zveřejněný tuzemský PMI ukázal na zhoršení nálady v průmyslu a potvrdil tak negativní trend vyplývající i z konjunkturálního průzkumu ČSÚ, který byl zveřejněn minulý týden. V souladu s našim očekáváním PMI v září klesl ze srpnových 42,9 b. na 41,7 b. Index se tak pohybuje poblíž lokálních minim zaznamenaných od října loňského roku. Náladu průmyslníků v září pravděpodobně negativně poznamenalo také obnovení problémů v dodavatelských řetězcích tuzemských automobilek spojených s živelnými pohromami. Více jsme psali zde: https://bit.ly/3LJ7aGy. Deficit státního rozpočtu se v září opět zmírnil na 180,7 mld. CZK oproti 194,6 mld. CZK v srpnu, a to zejména díky inkasu záloh tzv. windfall tax; více najdete zde: https://bit.ly/46spDjf.

 

Dnes zveřejněný tuzemský PMI ukázal na zhoršení nálady v průmyslu a potvrdil tak negativní trend vyplývající i z konjunkturálního průzkumu ČSÚ, který byl zveřejněn minulý týden. V souladu s našim očekáváním PMI v září klesl ze srpnových 42,9 b. na 41,7 b. Index se tak pohybuje poblíž lokálních minim zaznamenaných od října loňského roku. Náladu průmyslníků v září pravděpodobně negativně poznamenalo také obnovení problémů v dodavatelských řetězcích tuzemských automobilek spojených s živelnými pohromami. Více jsme psali zde: https://bit.ly/3LJ7aGy. Deficit státního rozpočtu se v září opět zmírnil na 180,7 mld. CZK oproti 194,6 mld. CZK v srpnu, a to zejména díky inkasu záloh tzv. windfall tax; více najdete zde: https://bit.ly/46spDjf.

Finální odhad zářijového PMI ze zpracovatelského průmyslu v eurozóně zůstal beze změny na 43,4 b., když sestupnou revizi německého indexu o 0,2 b. na 39,6 b. kompenzovaly revize směrem vzhůru v ostatních členských zemích. Americký ISM index z průmyslu dnes překvapil výrazně směrem nahoru, když oproti srpnu vzrostl o 1,4 b. na 49,0 b. v září.

Americký dolar i díky pozitivnímu překvapení z ISM indexu před investory vyhlíženým vystoupením představitelů amerického Fedu (J. Powell a P. Harker) vůči euru výrazně posílil o 0,7 %, zatímco dolarové sazby vzrostly o 3-9 bb dle splatnosti. To zřejmě také částečně souviselo s víkendovou dohodu na půdě amerického Kongresu, která zamezila tzv. vládnímu shutdownu (zastavení činnosti vládních institucí). Jako jediná v regionu dnes česká koruna nedokázala výrazněji posílit a vůči euru zůstala téměř beze změny. Polský zlotý a maďarský forint si naopak připsaly solidní zisky posílením o 0,4 %.

Philip Morris ČR (PMČR) reportoval za první polovinu tohoto roku meziroční pokles tržeb o 1 % na 9,7 mld. CZK. Klesl celkový prodaný objem výrobků. Vzhledem k inflaci nákladů je provozní zisk meziročně slabší o 13,8 % na 1,8 mld. CZK. Čistý zisk je 1,7 mld. CZK (-9,7 % y/y). Oznámená čísla jsou pod našimi odhady.

Philip Morris ČR (PMČR) reportoval za první polovinu tohoto roku meziroční pokles tržeb o 1 % na 9,7 mld. CZK. Klesl celkový prodaný objem výrobků. Vzhledem k inflaci nákladů je provozní zisk meziročně slabší o 13,8 % na 1,8 mld. CZK. Čistý zisk je 1,7 mld. CZK (-9,7 % y/y). Oznámená čísla jsou pod našimi odhady.

Celkové tržby dosáhly za 1H23 9,7 mld. CZK. To je meziročně nižší o 1,0 %, nicméně o 10,2 % pod našim očekáváním. Celkový prodaný objem klesl o 10,3 % y/y na 4,9 mld. ks. Pokles klasických produktů nemohl být kompenzován vyššími objemy bezdýmných náplní a příznivým cenovým prostředím tabákových výrobků určených pro kouření. Výnosy v ČR klesly na 5,8 mld. CZK (-1,1 % y/y). Tržní podíl PMČR se v 1H23 mírně snížil na 39,6 % (39,9 % v 1H22). Pokles podílu klasických cigaret téměř kompenzoval nárůst bezdýmných produktů. Na Slovensku klesly výnosy o 8,3 % na 2,6 mld. CZK. Tržní podíl na SK klesl na 53,7 % (56,0 v 1H22). Důvody jsou podobné jako v ČR. Tržby za výrobní služby se na rozdíl od ČR a SK zvýšily o 17,0 % na 1,3 mld. CZK. Za tím je vyšší objem exportu kvůli zavřené továrně v ukrajinském Charkově, kterou také nahrazuje výroba v Kutné Hoře. Provozní zisk je meziročně nižší o 13,8 % na 1,8 mld. CZK. Pokles je dán vyššími výrobními náklady, které negativně ovlivnila inflace. V minulém roce (2022) měla společnost zafixovány ceny energií (elektřina a plyn). Za 1H23 se vzhledem ke geopolitické situaci ztrojnásobily. Podobný vývoje se dá čekat i ve zbytku roku. Čistý zisk 1,7 mld. CZK (-9,7 % y/y) naopak pozitivně ovlivnily vysoké úrokové sazby.

Dividenda: Pololetní zisk na jednu akcii (EPS) je 602 CZK. To je stejně jako celkový čistý zisk pod našim odhadem. Z celoročního pohledu to odpovídá cca 1 204 CZK. Vzhledem ke 100% výplatě by i dividenda za tento rok měla odpovídat této částce. To naznačuje hrubý dividendový výnos +7,0 %.