Globální posilování eura se v tomto týdnu pozitivně projevilo i na regionálních měnách. Z nich si nejlépe vedla česká koruna, která z celotýdenního pohledu zhodnotila o téměř třetinu procenta. Naopak nepatrně oslabil polský zlotý, který doplatil na nečekané snížení sazeb ze strany tamní centrální banky. Kurz české koruny se v průběhu týdne dostal až k 24,60 CZK/EUR, což znamenalo dosažení ročního maxima. Ještě úspěšnější byla naše měna vůči dolaru. Zde se kurz poprvé po čtyřech letech dostal pod hladinu 21 CZK/USD.

Globální posilování eura se v tomto týdnu pozitivně projevilo i na regionálních měnách. Z nich si nejlépe vedla česká koruna, která z celotýdenního pohledu zhodnotila o téměř třetinu procenta. Naopak nepatrně oslabil polský zlotý, který doplatil na nečekané snížení sazeb ze strany tamní centrální banky. Kurz české koruny se v průběhu týdne dostal až k 24,60 CZK/EUR, což znamenalo dosažení ročního maxima. Ještě úspěšnější byla naše měna vůči dolaru. Zde se kurz poprvé po čtyřech letech dostal pod hladinu 21 CZK/USD.

Zveřejněná tuzemská data korunu podpořila. Hned první červencový den přinesl nečekaně vysoký PMI průmyslové aktivity, který se v červnu poprvé po více než třech letech dostal nad hladinu 50 bodů oddělujících pásmo expanze a kontrakce v sektoru, i když pouze těsně. úspěšný byl český index i ve srovnání s eurozónou (49,5 b.), Německem (49,0 b.) či Maďarskem (48,9 b.). Podrobněji jsme tato data komentovali zde https://bit.ly/4lBPXys. Výsledek státního rozpočtu k polovině roku ukázal na schodek v hospodaření ve výši 152,4 mld. CZK. To znamenalo, že byl v meziročním srovnání byl o 26,2 mld. CZK mírnější. Podle nás tak pololetní výsledek nevylučuje splnění schváleného celoročního schodku. Podrobněji ke stavu státního rozpočtu v polovině roku zde https://bit.ly/Budget_Jun25_CZ. Závěr týdne pak přinesl další várku dat. Předběžná čísla červnové inflace v naprostém souladu s naším očekáváním ukázala na zrychlení meziročního růstu cen spotřebitelských cen na 2,9 % z květnových 2,4 %. To bylo o desetinu nad předpokladem ČNB. Jádrová inflace pravděpodobně také zrychlila. V meziročním vyjádření to podle našeho odhadu bylo z květnových 2,8 % na 3,0 % v červnu (detailní komentář k červnové předběžné inflaci zde https://bit.ly/45Ur38E). Ve zveřejněném zápise z posledního jednání bankovní rady ČNB se radní shodli na proinflačním vyznění rizik stávající prognózy (více v komentáři zde https://bit.ly/CNBminsJun25). Kromě dat v průběhu týdne pomohlo též několik jestřábích komentářů ze strany guvernéra Michla. My nicméně předpokládáme, že červen představoval vrchol inflace, a to i v případě jádrové složky. Ve druhé polovině roku tak postupně bude mířit k dvouprocentnímu cíli. Květnové statistiky maloobchodních tržeb a zejména služeb ukázaly na solidní sílu domácí spotřebitelské poptávky, která je aktuálně tahounem hospodářského růstu. Více k těmto statistikám v komentáři zde https://bit.ly/SalesMay25.

Makročíslem týdne byl NFP report, netradičně kvůli pátečnímu svátku v USA zveřejněný již ve čtvrtek. Nová pracovní místa opět vysoko překonala odhady trhu. Míra nezaměstnanosti nečekaně klesla. Na trhu práce v USA tedy nedochází ke zhoršování a Fed může zvolit taktiku „sit and wait“.  Indexy PMI byly lepší v Evropě i USA (ISM).

Pražská burza

Po třech týdnech poklesu tento týden pražská burza rostla. Hlavní index PX posílil o +0,77 % (2 151,87 b.). Burza je tak nadohled svého historického maxima (2 191,22 b.).

Vítězem tohoto týdne se stala opět a s velkým náskokem Kofola, a to za slušného zobchodováno objemu. Rychlým tempem roste v posledních třech týdnech (+3,34 % t/t, +4,24 % t/t, +4,84 % t/t). A navíc se od čtvrtka obchoduje bez dividendy. Podividendové oslabení bylo opravdu jen kosmetické a je dávno eliminováno. Kofola jen v půlce minulého týdne překonala hranici 500 CZK, a teď je téměř v polovině šesté stovky. Klíčem k růstu je z našeho pohledu silný výhled. Tento týden akcie Kofoly vyskočily o +4,84 % t/t (541 CZK). 

Makročíslem týdne byl NFP report, netradičně kvůli pátečnímu svátku v USA zveřejněný již ve čtvrtek. Nová pracovní místa opět vysoko překonala odhady trhu. Míra nezaměstnanosti nečekaně klesla. Na trhu práce v USA tedy nedochází ke zhoršování a Fed může zvolit taktiku „sit and wait“.  Indexy PMI byly lepší v Evropě i USA (ISM).

Pražská burza

Po třech týdnech poklesu tento týden pražská burza rostla. Hlavní index PX posílil o +0,77 % (2 151,87 b.). Burza je tak nadohled svého historického maxima (2 191,22 b.).

Vítězem tohoto týdne se stala opět a s velkým náskokem Kofola, a to za slušného zobchodováno objemu. Rychlým tempem roste v posledních třech týdnech (+3,34 % t/t, +4,24 % t/t, +4,84 % t/t). A navíc se od čtvrtka obchoduje bez dividendy. Podividendové oslabení bylo opravdu jen kosmetické a je dávno eliminováno. Kofola jen v půlce minulého týdne překonala hranici 500 CZK, a teď je téměř v polovině šesté stovky. Klíčem k růstu je z našeho pohledu silný výhled. Tento týden akcie Kofoly vyskočily o +4,84 % t/t (541 CZK). Třetím týdnem v řadě posiluje také Komerční banka. Od začátku týdne rostla, korekce přišla až v pátek. Celkem si za tento týden připsala +2,67 % t/t (1 038 CZK). ČEZ rostl zejména na začátku týdne. Nicméně i přes následné vybírání zisků je za týden silnější o +1,50 % t/t (1 217 CZK). Pojišťovna VIG (+1,13 %t/t, 1 072 CZK) posílila beze zpráv. Doosan Škoda po dvou klesajících týdnech tentokráte přidal +1,23 % t/t (330 CZK). Primoco potěšilo své akcionáře růstem o +1,31 % t/t (775 CZK). Colt CZ se od čtvrtka obchoduje ex-dividend (níže). Podividendový pokles byl nižší neý dividenda samotná a páteční obchodování ho prakticky vymazalo. Za tento týden Colt posílil o mírných +0,14 % t/t (720 CZK). Moneta (0 % t/t, 144 CZK) a Philip Morris ČR (0 % t/t, 17 460 CZK) skončily beze změny.

Nejvíce tento týden odepsala Erste Group. Po dvou rostoucích týdnech tak došlo ke korekci a cena akcie se snížila o 1,46 % t/t (1 752 CZK). Oslabil také Gevorkyan (-0,93 % t/t, 214 CZK). Lehce tento týden oslabil také

USA

V USA byl tento pracovní týden kratší o páteční svátek Dne nezávislosti. Index S&P 500 třikrát dokázal posílit, a tedy třikrát dosáhl nového historického maxima, na kterém také ve čtvrtek zkrácený týden uzavřel. Za tento týden (Po – Čt) S&P500 vzrostl o +1,72 % t/t (6 279,35 b.). Nového maxima dosáhl v USA také index NASDAQ, který zahrnuje firmy z technologického segmentu.

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 tento týden oslabil. V tomto týdnu oslabil v pondělí a středu. Lví podíl na tom mělo zejména páteční obchodování, kdy index ztratil 0,43 % (krátce před koncem seance). Důvodem poklesu může být opět nejistota týkající se zavádění cel. USA budou údajně obchodním partnerům rozesílat dopisy s nastavením tarifů. Za celý týden tak hodnota indexu přijde o asi 0,6 % (před koncem pátečního obchodování).   

 

Podstatné korporátní zprávy

Bez dividendy se shodně od čtvrtka obchodují Colt CZ a Kofola. Colt vyplatí akcionářům dividendu ve výši 15 CZK (https://bit.ly/Colt_exDVD25). Kofola pak bude distribuovat 13,50 CZK na jednu akcii (https://bit.ly/Kofola_exDVD25). Společným znakem u obou je, že neoslabily o výši dividendy ale podstatně méně. Kofola prakticky vůbec. Takže hned páteční (dnešní) obchodování podividendovou korekci okamžitě vymazalo.

Očekávané události

Ve středu 9. července končí 90denní odložení zavedení cel ze strany USA.

Od 7. července zahájí Colt CZ zpětný odkup vlastních akcií. Jednat by se mělo o 1,3 mil. ks akcií v objemu 847 mil. CZK do 29. června 2026. Akcie budou použity na plnění opčních programů pro zaměstnance, nebo jako protiplnění na úhradu případných akvizic.