Předběžný odhad listopadové spotřebitelské důvěry by měl ukázat na její další mírné zlepšení. Obdobně přepokládáme mírné zlepšení i u dílčích indikátorů francouzského sentimentu podnikatelů, respektive průmyslníků. Odpolední americká data pak přinesou další solidní číslo z tamního trhu práce v podobě relativně nízkého počtu nových uchazečů o podporu v nezaměstnanosti za minulý týden.

Předběžný odhad listopadové spotřebitelské důvěry by měl ukázat na její další mírné zlepšení. Obdobně přepokládáme mírné zlepšení i u dílčích indikátorů francouzského sentimentu podnikatelů, respektive průmyslníků. Odpolední americká data pak přinesou další solidní číslo z tamního trhu práce v podobě relativně nízkého počtu nových uchazečů o podporu v nezaměstnanosti za minulý týden.

Americký trh práce zůstává v dobré kondici

Z pohledu vývoje kuru eura proti dolaru dnešní ekonomický kalendář žádné z těchto měn výrazněji nenahrává, když předpokládáme, poměrně solidní data z obou stran Atlantického oceánu. Dolar by tak nadále měl zůstat relativně silným, když byl již zhruba od počátku září podporován nejprve spekulacemi na vítězství D. Trumpa v prezidentských volbách, které se následně potvrdilo.

Z Evropy bychom se měli dočkat opatrného zlepšování sentiment indikátorů. Na úrovni celé eurozóny předpokládáme, že předběžný ukazatel spotřebitelské důvěry za listopad ukáže další zvýšení, přičemž tento trend je v podstatě patrný od konce roku 2022. Náladu spotřebitelů ovlivňuje především napjatý trh práce a s tím související růst mezd. Otazníkem kolem dnešního čísla je zejména to, jak ho ovlivnil výsledek amerických prezidentských voleb. Celá sada sentiment indikátorů za listopad přijde z francouzského podnikatelského, respektive průmyslového sektoru. Zde byl za říjen zaznamenán poměrně hluboký propad důvěry ze strany průmyslníků, listopad bude znamenat pouze částečnou korekci tohoto vývoje. Pravidelné týdenní Jobless Claims odpoledne přinesou potvrzení, že americký trh práce stále zůstává v dobré kondici, když počet nových uchazečů o podporu v nezaměstnanosti za minulý týden zůstává nízko. Vysokou meziměsíční dynamiku by pak měly přinést říjnové prodeje stávajících nemovitostí; důvodem bude především kompenzace slabého zářijového výsledku.

Dolar drží silné pozice, mzdy v Německu silně rostou

Zatímco německé ceny průmyslových výrobců za říjen dopadly z pohledu meziměsíční dynamiky v souladu s tržním očekáváním, největším překvapením včerejšího dne byl výsledek průzkumu ECB týkajícího se dojednaných mezd během Q3 24. Zatímco ekonomové Société Générale předpokládali zrychlení kontraktovaných mezd z 3,5 % meziročně v Q2 24 na meziroční dynamiku kolem 4 % pro Q3 24, zveřejněných 5,4 % představuje nejvyšší hodnotu od vzniku eura v roce 1999. To může být komplikací pro ECB na cestě k nižším úrokovým sazbám. Navíc růst mezd je tažen Německem, kde meziroční růst zrychlil dokonce na 8,8 %, což je nejrychlejší tempo růstu od roku 1993. Kombinace rychle rostoucích mezd a relativně vysokých cen energií ale ohrožuje konkurenceschopnost německých firem. Euro tak během včerejší seance oslabovalo, kurz postupně klesal z ranních kotací u 1,060 USD/EUR až téměř k 1,051 USD/EUR na počátku americké seance. Kvůli silnějšímu dolaru byly (nejenom) středoevropské měny pod prodejním tlakem. Koruna vůči euru oslabila z ranních cca 25,26 CZK/EUR k odpoledním 25,33 CZK/EUR.

Colt CZ oznámil EBITDA ve výši 1 040 mil. CZK, což v meziročním srovnání znamená podstatný růst a překonání konsensu o slušných +5,3 %. Za nejdůležitější považujeme vysoký růst na klíčovém trhu v USA a významný příspěvek akvírovaných výrobců munice, zejména Sellier&Bellot. Zadlužení kleslo po ABB na přijatelnou úroveň. Colt zopakoval celoroční cíle.

Colt CZ oznámil EBITDA ve výši 1 040 mil. CZK, což v meziročním srovnání znamená podstatný růst a překonání konsensu o slušných +5,3 %. Za nejdůležitější považujeme vysoký růst na klíčovém trhu v USA a významný příspěvek akvírovaných výrobců munice, zejména Sellier&Bellot. Zadlužení kleslo po ABB na přijatelnou úroveň. Colt zopakoval celoroční cíle.

Colt CZ reportoval za 3Q24 růst tržeb o +73 % y/y na 5 282 mil. CZK. To je +6 % nad konsensem trhu. Za meziročním růstem je mimo organického vidět příspěvek koupených výrobců munice swissAA a zejména Sellier&Bellot. Odhadujeme, že segment zbraní se na celkových tržbách podílel asi 60 % a zbytek (40 %) jsou výnosy za prodej munice. Z jednotlivých trhů jsou tradičně nejsilnější USA, které mají podíl na celkových tržbách ve výši 41 %. Vysoký meziroční růst v USA +58 % y/y (2 155 mil. CZK) je dán oživením poptávky po masivní marketingové kampani v1Q24. V České republice vzrostly tržby o 120 % na 755 mil. CZK. Vysoký meziroční růst byl vidět i ve zbytku Evropy, když tržby dosáhly 1 682 mil. CZK (+203 % y/y). V obou případech, zejména ve zbytku Evropy, je vidět podstatný příspěvek prodejů munice. Prodeje klesly v Kanadě (-34 % y/y) a Africe (-13 % y/y). V Kanadě je to jednorázovou dodávkou pro Ukrajinu v 3Q23, která se neopakovala. V Africe pak absencí dodávek ozbrojeným složkám. Asie pak meziročně přidala +8,4 %. EBITDA vzrostla o +121 % y/y na 1 040 mil. CZK a je o +5,3 % vyšší než konsensus. Je to vzhledem k vyšším tržbám a lepší marži, kdy jsme byli pesimističtí např. u personálních nákladů.  Čistý zisk za 3Q24 ve výši 278 mil. CZK (-2,2 % y/y) je v meziročním srovnání téměř beze změny a je ovlivněn vysokými odpisy. Výsledek naopak za konsensem zaostal (‑21 %). Po akvizici S&B vzrostly zejména úrokové náklady vztahující se k financování akvizic.  

Zadlužení (čistý dluh/EBITDA) 2,8x je zhruba stejné jako na začátku roku. Nicméně po říjnovém zrychleném úpisu akcií (ABB) na vypořádání akvizice S&B kleslo na 2,4x.

Projekce 2024: Colt zopakoval své celoroční cíle. Celkové výnosy by měly dosáhnout 20-22 mld. CZK a EBITDA 4,3-4,7 mld. CZK. Od začátku roku (9M24) představují reportovaná čísla 71 % cíle na tržbách a 67 % zisku EBITDA. To ukazuje, že čtvrtý kvartál, který bývá z hlediska sezónnosti zpravidla nejsilnější, vysoko překoná loňské výsledky. Navíc se pozitivně projeví konsolidace (od poloviny května) akvírovaného S&B.