Už v pátek se dozvíme první odhad inflace za červen. Očekáváme její další nárůst, konkrétně na 2,9 % po květnových 2,4 % a dubnových 1,8 %. Ačkoliv zrychlení meziročního růstu spotřebitelských cen je kvůli vlivu nižší srovnávací základny loňského roku velmi pravděpodobné, jeho rozsah je spojen s větší mírou nejistoty.

Už v pátek se dozvíme první odhad inflace za červen. Očekáváme její další nárůst, konkrétně na 2,9 % po květnových 2,4 % a dubnových 1,8 %. Ačkoliv zrychlení meziročního růstu spotřebitelských cen je kvůli vlivu nižší srovnávací základny loňského roku velmi pravděpodobné, jeho rozsah je spojen s větší mírou nejistoty.

Zatímco v předchozích třech měsících pohonné hmoty výrazně zlevňovaly, v červnu jejich ceny zůstaly v průměru zhruba beze změny. Během června se totiž ve vývoji cen na čerpacích stanicích začaly negativně projevovat vyšší ceny ropy na světových trzích v reakci na konflikt na Blízkém východě. To jen zčásti kompenzovalo další posílení koruny vůči americkému dolaru. V meziročním srovnání přesto byly ceny pohonných hmot v červnu o 10 % nižší.

Ceny potravin jsou stále velmi volatilní, když jejich nárůst v jednom měsíci je hned v tom dalším vyvažován poklesem. Tyto pohyby nahoru a dolů pozorujeme již poslední půlrok, což ztěžuje předvídatelnost dalšího vývoje. Celkový trend je ovšem takový, že meziroční růst cen potravin převyšuje dvouprocentní cíl centrální banky, neboť v prvních pěti měsících letošního roku dosahoval v průměru 4 %. Pro červen předpokládáme jen mírný meziměsíční růst.

V případě pro centrální banku důležité jádrové inflace očekáváme rovněž další zvýšení, a to z květnových 2,8 % na rovná 3 %. Také zde by částečně mělo jít o technický vliv statistické základny, když vývoj cen dovolených se v loňském roce odchýlil od své tradiční sezonnosti. Lze nicméně předpokládat, že ceny spojené s turismem zůstanou během léta proinflačním faktorem, což dokazuje i dosavadní vývoj cen ubytování.

Významným zdrojem přetrvávajícího rychlého růstu cen služeb je imputované nájemné, zohledňující strmě se zvyšující ceny domů a bytů. V důsledku toho dochází ke snížení dostupnosti vlastnického bydlení. V souladu s tím bude zajímavé sledovat, jak na to zareagují ceny skutečně placeného nájemného. Ty už nyní rostou rychlým meziročním tempem a v červenci, kdy často dochází k úpravám těchto cen, by jejich růst mohl ještě zrychlit.

Červen by ale měl být ve znamení letošního vrcholu celkové i jádrové inflace. Ve druhé polovině roku by se celková inflace měla postupně navracet ke dvouprocentnímu cíli ČNB. Jádrová inflace sice nejspíše zůstane zvýšená, i tak by se ale měla udržet v tolerančním pásmu centrální banky.

Červen je pro pražskou burze pátým rostoucím měsícem v tomto roce. Hodnota indexu se přiblížila historickému maximu z května, když na něj ztrácí pouhých 1,5 %. Od začátku roku je index PX silnější o +22,57 % YTD. V červnu rostl i americký index S&P500, zatímco evropský STOXX Europe 600 klesl.   

Pražská burza v dubnu

Index PX pražské burzy v červnu přidal +0,41 % m/m (2 157,39 b.). Na trhu Start se začaly obchodovat akcie společnosti M2C.

V červnu byla nejvíce rostoucí emisí Kofola. V závěru měsíce silně rostla a lehce se přehoupla přes hranici 500 CZK. V červnu si připsala vysokých +8,71 % m/m (524 CZK). Z našeho pohledu je to reakce na silný výhled a schválenou dividendu 21 CZK na akcii (níže). 

Červen je pro pražskou burze pátým rostoucím měsícem v tomto roce. Hodnota indexu se přiblížila historickému maximu z května, když na něj ztrácí pouhých 1,5 %. Od začátku roku je index PX silnější o +22,57 % YTD. V červnu rostl i americký index S&P500, zatímco evropský STOXX Europe 600 klesl.   

Pražská burza v dubnu

Index PX pražské burzy v červnu přidal +0,41 % m/m (2 157,39 b.). Na trhu Start se začaly obchodovat akcie společnosti M2C.

V červnu byla nejvíce rostoucí emisí Kofola. V závěru měsíce silně rostla a lehce se přehoupla přes hranici 500 CZK. V červnu si připsala vysokých +8,71 % m/m (524 CZK). Z našeho pohledu je to reakce na silný výhled a schválenou dividendu 21 CZK na akcii (níže). ČEZ se od čtvrtka 26. června obchoduje bez nároku na dividendu (níže). Během dvou dnů se podařilo podividendový propad eliminovat. Za celý červen akcie ČEZ posílily o +2,07 % m/m (1 233 CZK). Doosan Škoda vzrostl o +1,23 % m/m (329 CZK). Z finančního sektoru předvedly zhruba stejný výkon Erste Group (+0,99 % m/m, 1 779 CZK) a Moneta (+0,84 % m/m, 144,80 CZK). Pojišťovna VIG (+0,37 % m/m, 1 080 CZK) v tomto roce ještě na měsíční bázi neklesla. V červnu přidala +0,37 % m/m (1 080 CZK).

Philip Morris ČR se obchoduje od začátku června bez dividendy 1 220 CZK (níže). V červnu ztratil 5,41 % m/m (17 480 CZK). Klesla hodnota akcií Colt CZ (-4,01 % m/m, 718 CZK). Připomínáme, že Colt se bude od čtvrtka 3. července obchodovat bez práva na dividendu a je pravděpodobné, že cena jeho akcie oslabí o výši dividendy. Z bank jediná Komerční banka (‑0,10 % m/m, 1 015 CZK) v červnu mírně klesla. Méně likvidní tituly Gevorkyan (-3,57 % m/m, 216 CZK) a Primoco (-3,13 % m/m, 775 CZK) v červnu opět ztratily.

Pražská burza od začátku roku

Index PX od začátku roku vzrostl o +22,57 % YTD. Jediným měsícem, kdy se jeho hodnota snížila, byl duben, ostatní měsíce rostl.

Na jednotlivé společnosti je docela pěkný pohled, většinou je charakteristickým rysem vysoký dvouciferný růst.

Pojišťovna VIG přes mírný pokles v červnu, což bylo mimochodem první měsíční oslabení v tomto roce, roste o opravdu vysokých +42,86 % YTD. Více jak třicetiprocentní růst předvedly také Kofola se ziskem +33,67 % YTD a Doosan Škoda, která v první polovině roku posílila o +37,08 YTD. ČEZ, přes skutečnost, že se obchoduje od konce měsíce bez dividendy, dodal investorům růst o +28,84 YTD. Všechny tři banky předvedly od začátku roku zhodnocení o téměř +20 %. Komerční banka rostla o +19,62 % YTD, Erste Group dokázala vzrůst o +19,68 % YTD a Moneta přidala +16,96 % YTD. Colt CZ je za první polovinu roku v plusu o +7,32 % YTD. Philip Morris ČR i bez dividendy je silnější o +4,17 %YTD. Pouze Gevorkyan (‑20,59 % YTD) a Primoco (-13,89 % YTD za první polovinu roku oslabily.

 

USA

Širokopásmový index S&P500 dosáhl v pátek 27. června nového historického maxima. Dnes (pondělí 30. 6. 2025) otvírá obchodování opět silnější a zaznamenává další rekord. Za červen posílí asi o +4,7 % m/m. Od začátku roku vzroste S&P500 o +5,2 % YTD (chvíli po zahájení obchodování v pondělí 30. 6. 2025).

Evropa

Index STOXX Europe 600 v červnu ztratil 1,2 % m/m. Od začátku roku je ale v plusu o +6,8 % YTD (krátce před koncem obchodování v pondělí 30. 6. 2025).

 

Podstatné korporátní zprávy

Kofola pořádala valnou hromadu ve středu 25. 6. 2025. Akcionáři schválili dividendu 21 CZK na akcii (https://bit.ly/Kofola_AGM25).  

Výsledky za první čtvrtletí tohoto roku zveřejnila Kofola. Čísla to byla slabá. Negativní bylo předzásobení v souvislosti se zavedením cukrové daně na Slovensku. Příznivé nebylo ani počasí. A v 1Q25 vzrostly náklady (marketingové kampaně). Přes slabé výsledky Kofola potvrdila celoroční výhled. Naše zhodnocení najdete zde https://bit.ly/Kofola_1Q25.

V pondělí 23. 6. 2025 proběhla valná hromada ČEZu. Akcionáři na ní podle očekávání schválili dividendu ve výši 47 CZK. Od čtvrtka 26. 6. 2025 se již akcie ČEZu obchodují bez této dividendy (https://bit.ly/CEZ_exDVD25).

Akcionáři společnosti Colt CZ schválili mimo zasedání (per rollam) výplatu dividendy ve výši 15 CZK.  

Philip Morris ČR se ve čtvrtek 5. 6. 2025 obchodoval naposledy s dividendou 1 220 CZK. Náš komentář je zde https://bit.ly/PMCR_lastDVD25.

 

Očekávané události

Ve středu 2. července 2025 se budou akcie Kofoly naposledy obchodovat s právem na výplatu dividendy ze zisku roku 2024. Akcionáři ji schválili ve výši 21 CZK na akcii. Zálohová dividenda 7,50 CZK byla vyplacena již v říjnu 2024. Nyní dojde k distribuci rozdílu, tedy 13,50 CZK. Připomínáme, že od čtvrtka se Kofola bude obchodovat bez dividendy. V tento den cena akcií oslabí obvykle o výši dividendy.

A stejně jako Kofola i Colt CZ se bude ve středu 2. 7. 2025 obchodovat naposledy s nárokem na dividendu 15 CZK. Od čtvrtka se dá tedy očekávat pokles zhruba o dividendu.