Meziroční pokles domácích cen průmyslových výrobců se v lednu prohloubil z prosincových -2,1 % na -3,0 %. Meziměsíční pokles o 0,7 % reflektoval nižší ceny energií díky vládnímu opatření, ale i pokles cen zpracovatelské výroby. Cenový vývoj v potravinářské vertikále naznačuje utlumené inflační tlaky, což by se mělo odrazit v dalších měsících i ve vývoji spotřebitelských cen potravin. Růst cen ve stavebnictví zase zůstal relativně umírněný. Ceny materiálů byly meziročně vyšší o 1,5 % (vs 1,6 % v prosinci) a ceny stavebních prací o 2,7 % y/y (vs 2,8 % v prosinci). Rychlý růst cen samotných nemovitostí ale udržuje růst imputovaného nájemného zvýšený (více zde: https://bit.ly/PPIJan26). Utlumený cenový vývoj ve výrobní sféře bude skrze ceny zboží dále kompenzovat rychlý růst cen služeb včetně imputovaného nájemného. Únorová inflace (1,5 % y/y) ani mzdový vývoj za Q4 25 (7,3 % y/y; nominálně) zveřejněné příští týden podle nás nicméně dveře pro snižování úrokových sazeb ČNB neotevřou. Údaje by tak měly nahrávat našemu očekávání stability sazeb v letošním roce.