Souhrnný indikátor důvěry v českou ekonomiku v říjnu poklesl, a to o 1,6 bodu na hodnotu 97,9 bodu. Již druhý měsíc v řadě je tak ukazatel pod svým dlouhodobým průměrem. Důvěra podnikatelů klesla o 1,8 bodu na 96,6 bodu, snížila se i důvěra spotřebitelů (na 104,3 bodu), která se však zatím udržela nad dlouhodobým průměrem. V meziročním srovnání ale byla důvěra spotřebitelů nižší. Ti se obávají zhoršení ekonomické situace v příštích dvanácti měsících. Drahá ropa a další energie, stejně tak i problémy v dodavatelských řetězcích se pak zřejmě podepsaly na výrazném propadu důvěry mezi podnikateli v českém průmyslu (pokles o 5,6 bodu na 90,5 bodu). Průmyslový sentiment klesl na nejnižší úroveň od dubna loňského roku.

Souhrnný indikátor důvěry v českou ekonomiku v říjnu poklesl, a to o 1,6 bodu na hodnotu 97,9 bodu. Již druhý měsíc v řadě je tak ukazatel pod svým dlouhodobým průměrem. Důvěra podnikatelů klesla o 1,8 bodu na 96,6 bodu, snížila se i důvěra spotřebitelů (na 104,3 bodu), která se však zatím udržela nad dlouhodobým průměrem. V meziročním srovnání ale byla důvěra spotřebitelů nižší. Ti se obávají zhoršení ekonomické situace v příštích dvanácti měsících. Drahá ropa a další energie, stejně tak i problémy v dodavatelských řetězcích se pak zřejmě podepsaly na výrazném propadu důvěry mezi podnikateli v českém průmyslu (pokles o 5,6 bodu na 90,5 bodu). Průmyslový sentiment klesl na nejnižší úroveň od dubna loňského roku. Více jsme data komentovali zde: https://bit.ly/Konjnkt_10_26.

Německý index podnikatelského sentimentu Ifo naopak v říjnu nepatrně vzrostl z 89,9 na 90,2 bodu. Tím zároveň překonal tržní konsensus, který očekával jeho stagnaci. Ke zlepšení souhrnného ukazatele přispěla výhradně složka očekávání, která zaznamenala nárůst ze zářijových 90,4 na 91,6 bodu, což představuje již šestý měsíční nárůst tohoto ukazatele v řadě. Podle Ifo institutu tento vývoj potvrzuje, že hospodářské oživení v Německu pokračuje. Index současných ekonomických podmínek však naproti tomu zklamal, když v říjnu klesl z 89,5 na 88,8 bodu, což ukazuje na to, že i přes zlepšující se očekávání lze současný vývoj ekonomické aktivity nadále považovat za utlumený.

Sentiment na trzích se příliš nemění, když stále převládá averze k riziku, která hraje do karet bezpečnějším aktivům. K tomuto prostředí přispívají vysoké ceny na velkoobchodních energetických trzích. Cena ropy Brent dnes sice o zhruba 2 % klesla, stále ale zůstává poblíž vysokých 115 dolarů za barel. Americký dolar tak dále posiloval o přibližně 0,2 %, když se jeho kurz vůči euru posunul dále pod 1,12 USD/EUR. To nebyla dobrá zpráva pro středoevropské měny, které s výjimkou polského zlotého dnes oslabily. Tuzemská měna ztratila 0,1-0,2 % a její kurz vůči euru se dostal na 24,35 CZK/EUR. Trhy se ale celkově dnes spíše nacházely ve vyčkávacím módu před rozhodnutím Fedu a ECB, které jsou na programu ve středu, respektive ve čtvrtek. V rámci výsledkové sezóny pak trhy vyhlížejí i to, jak se dařilo velkým americkým technologickým firmám, z nich některé tento týden zveřejní výsledky.

Pražská burza

Hlavní index pražské burzy PX odepsal tento týden 2,77 % t/t. Téměř to vymazalo slušný růst předchozího týdne. Průměrný zobchodovaný denní objem v tomto týdnu byl lehce nad polovinou dlouhodobého průměru.

Tento týden mírně posílily pouze akcie pojišťovny VIG (+0,30 % t/t) a Philip Morris ČR (+0,23 % t/t). Většina ostatních titulů klesla, některé výrazně. Doosan Škoda zaznamenala nejhlubší pokles. Po prodeji akcií majoritním vlastníkem, který si nechal 50 % + 1 akcii, klesla o 12,15 % t/t. Cena úpisu byla 405 CZK a cena na burze klesla k této úrovni. Cena akcií CSG oslabovala celý týden a celkem spadla o 11,61 % t/t. Mohla by to být reakce na získaný podíl STV v Tarta Trucks, ve které drží CSG 65% podíl. 

Pražská burza

Hlavní index pražské burzy PX odepsal tento týden 2,77 % t/t. Téměř to vymazalo slušný růst předchozího týdne. Průměrný zobchodovaný denní objem v tomto týdnu byl lehce nad polovinou dlouhodobého průměru.

Tento týden mírně posílily pouze akcie pojišťovny VIG (+0,30 % t/t) a Philip Morris ČR (+0,23 % t/t). Většina ostatních titulů klesla, některé výrazně.

Doosan Škoda zaznamenala nejhlubší pokles. Po prodeji akcií majoritním vlastníkem, který si nechal 50 % + 1 akcii, klesla o 12,15 % t/t. Cena úpisu byla 405 CZK a cena na burze klesla k této úrovni. Cena akcií CSG oslabovala celý týden a celkem spadla o 11,61 % t/t. Mohla by to být reakce na získaný podíl STV v Tarta Trucks, ve které drží CSG 65% podíl. Volatilita této emise je opravdu vysoká (minulý týden růst o +10,56 % t/t). Propad se nevyhnul ani dalšímu zbrojaři Colt CZ, který klesl popáté v řadě. Tento týden o 1,78 % t/t. ČEZ beze zpráv tento týden klesl o 0,87 % t/t. Banky trpěly výhledem na možnou sektorovou daň. Komerční banka odepsala 2,31 % t/t a Erste Group klesla o 5,99 % t/t. Moneta reportovala v pátek výsledky, které podstatně vzrostly v meziročním srovnání a vysoko překonaly konsensus (naše zhodnocení je níže). Navíc management zvýšil celoroční cíle. Přesto cena Monety v pátek v reakci na 3Q26 report klesla o 3,52 %. Za celý týden se jedná o pokles o 2,66 % t/t. Z našeho pohledu by to mohla být reakce na absenci mimořádné dividendy, na kterou si investoři zvykli v posledních dvou letech. Je to nepřiměřená reakce na nejlepší kvartální výsledky v historii Monety. Necelé procento odepsala také Kofola (-0,98 % t/t).

V pátek 23. října 2026 se na trhu START pražské burzy začala obchodovat emise Doornite (níže). IPO cena byla 400 CZK. Po úvodním růstu na 420 CZK se cena vrátila na IPO hladinu.  

USA

Americký index S&P 500 první tři dny týdne rostl. Pak ale přišla korekce. Od pondělí do čtvrtka byl prakticky beze změny (+0,05 %). Dnešní/páteční seance začala poklesem o 0,5 %. Za celý týden index klesne o asi 0,5 % t/t. Bude to druhý týden v mínusu.

Evropa

Indexu STOXX Europe 600 se podařilo vzrůst jen ve středu (+0,92 %). Ostatní dny týdne klesal. Dnes je krátce před koncem obchodování slabší o -0,8 %. Po dvou týdenních růstech v řadě tak odepíše asi 1,9 % t/t.

Očekávané události

Příští týden ve čtvrtek 29. října zveřejní čtvrtletní výsledky Komerční banka.

Hned v pátek pak bude následovat report Erste Group.

Podstatné korporátní kurzotvorné zprávy

Vydali jsme analýzu/aktualizaci společnosti Colt CZ. Nová cílová cena je 1 259 CZK s doporučením Koupit. Nový pilíř byznysu Coltu energetické materiály přinese podstatný akviziční růst a zvedne marže. Náš report si přečtete zde https://bit.ly/Colt_analysis_Oct26.

Moneta reportovala výsledky za 3Q26. Z našeho pohledu jsou to silná čísla, která meziročně slušně vzrostla a vysoce překonala konsensus trhu. Management Monety zároveň zvýšil své celoroční cíle. Podstatně lepší výsledky jsou kombinací vyšších výnosů, nižších nákladů a velmi nízké úrovně nákladů na riziko. Jedná se o nejlepší kvartální výsledky v historii banky. Přesto cena akcie v den zveřejnění klesla. Možná zavládlo mírné zklamání z absence výplaty mimořádné dividendy, kterou vyplácela Moneta v minulých dvou letech. Naše zhodnocení je zde https://bit.ly/Moneta_3Q26.

Majoritní vlastník Doosan Škoda prodal 17 % akcií za cenu 405 CZK. Nechal si 50 % + 1 akcii.