Finanční trhy budou dnes sledovat hlavně zveřejnění předběžných odhadů PMI za říjen. Pro eurozónu sice očekáváme mírnou korekci v oblasti služeb poté, co v září tento sektor vykázal překvapivě silné zlepšení, přesto zde ale indikátor zůstane bezpečně nad 50 body. Obdobný vývoj předpokládáme také v Německu. V pásmu expanze pak v obou zemích podle nás setrvá i průmyslový PMI, u kterého pro říjen zásadnější změny nečekáme. Zvýšené úrovně průmyslových PMI by měly nadále potvrzovat probíhající cyklické oživení evropského výrobního sektoru. V USA pak v obou sektorech PMI přes očekávané mírné zhoršení nejspíše zůstanou výše než v eurozóně. Ve středoevropském regionu včetně ČR je dnes ekonomický kalendář zcela prázdný.

Finanční trhy budou dnes sledovat hlavně zveřejnění předběžných odhadů PMI za říjen. Pro eurozónu sice očekáváme mírnou korekci v oblasti služeb poté, co v září tento sektor vykázal překvapivě silné zlepšení, přesto zde ale indikátor zůstane bezpečně nad 50 body. Obdobný vývoj předpokládáme také v Německu. V pásmu expanze pak v obou zemích podle nás setrvá i průmyslový PMI, u kterého pro říjen zásadnější změny nečekáme. Zvýšené úrovně průmyslových PMI by měly nadále potvrzovat probíhající cyklické oživení evropského výrobního sektoru. V USA pak v obou sektorech PMI přes očekávané mírné zhoršení nejspíše zůstanou výše než v eurozóně. Ve středoevropském regionu včetně ČR je dnes ekonomický kalendář zcela prázdný.

PMI mírně klesnou, i tak se ale udrží bezpečně nad 50 b.

PMI v eurozóně za říjen by měly zůstat na zvýšených úrovních. Za září indexy pozitivně překvapily, když navzdory očekávanému zhoršení naopak vykázaly meziměsíčně lepší výsledky. Hlavním zdrojem tohoto zlepšení byl sektor služeb, kde aktivita podle PMI v klíčových ekonomikách eurozóny výrazně oživila. Tyto výsledky tak podle nás nesvědčí pouze o odolnosti ekonomiky, ale také o setrvalém zlepšování růstového trendu napříč zeměmi eurozóny. Očekáváme, že tato odolnost bude navzdory geopolitickým rizikům pokračovat i v říjnu. PMI ve zpracovatelském průmyslu by měl podle našeho odhadu zůstat v eurozóně beze změny na úrovni 52,9 bodu (z-skóre: 0,3), a to díky podpoře ze strany pokračujícího oživení v Německu a zlepšení situace v Itálii a Španělsku. Ve službách po výrazném zářijovém zvýšení očekáváme mírnou korekci z 53,0 na 52,4 b., přesto by však zásluhou silného výkonu tohoto sektoru v ekonomikách jižního křídla měl index zůstat nad jeho dlouhodobým průměrem (z-skóre: 0,1). To by zároveň vedlo i k mírnému snížení kompozitního PMI v eurozóně ze zářijových 53,1 b. na 52,5 b. v říjnu. Index by tak měl nadále zůstat bezpečně v pásmu ekonomické expanze.

Pokračující zdražování ropy podporuje růst rizikové averze

Cena ropy dále stoupá nad hranici 110 dolarů za barel a spolu s tím na trzích roste i averze k riziku. Během včerejšího dne cena ropy Brent na pozadí trvající vyostřené situace na Blízkém východě a kolem Hormuzského průlivu vzrostla o další přibližně 3 % na 112 dolarů za barel a byla tak nejdražší od zhruba poloviny května. Kromě toho k růstu rizikové averze na finančních trzích nadále přispívají obavy investorů týkající se vysokého zadlužení velkých ekonomik a politické nestability, přičemž v popředí pozornosti zůstává vývoj ve Francii. Na akciových trzích pak jde především o pochybnosti ohledně míry výnosnosti značných investic do rozvoje umělé inteligence. Tyto spekulace podporují slabší výsledky některých technologických společností, které byly zveřejněny v průběhu aktuálně probíhající výsledkové sezóny.

Nárůst rizikové averze vedl k posílení dolaru a výprodeji na akciových trzích. Americký dolar během včerejšího dne vůči euru zpevnil o 0,3 % a jeho kurz se dostal pod 1,12 USD/EUR. Silnější dolar a vyšší averze k riziku nesvědčily středoevropským měnám, když polský zlotý oproti společné evropské měně oslabil o 0,4 % a maďarský forint ztratil 0,2 %. České koruny se nepříznivý vývoj ovšem nedotkl, neboť její kurz zůstal po předchozím posílení včera zhruba beze změny na 24,26 CZK/EUR. Evropský akciový index Euro Stoxx 50 během včerejšího dne ztrácel více než 1 %, oproti stejnému období loňského roku byl ale stále o téměř 6 % výše. O poznání hůře na tom je francouzský akciový index CAC 40, v jehož vývoji se kromě globálního trendu odrážejí i zmíněné problémy francouzské ekonomiky. Ten včera odepsal rovněž zhruba 1 %, oproti stejnému období loňského roku byl ale nižší o skoro 4 %.

Z hlediska nových dat toho včerejšek příliš nenabídl. V eurozóně byl zveřejněn pouze předběžný odhad spotřebitelské důvěry za říjen. Ta klesla z -16,8 na -17,9 %, tedy více než očekával tržní konsensus (-17,0 %). Lze předpokládat, že důvodem jsou obavy domácností z dopadů blízkovýchodního konfliktu na evropskou ekonomiku a inflaci. V USA byl pak zveřejněn počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti za minulý týden, který dosáhl 194 tis. a potvrdil tedy přetrvávající odolnost tamního trhu práce.

Moneta oznámila čistý zisk za třetí čtvrtletí, který překonal konsensus trhu o vysokých +11,8 %. Čistý zisk meziročně dvouciferně vzrostl o +20,5 % y/y na 2,2 mld. CZK. To odpovídá návratnosti hmotného kapitálu ve výši 28,2 %. Podstatně lepší výsledky jsou kombinací vyšších výnosů, nižších nákladů a velmi nízké úrovně nákladů na riziko. Moneta oznámila silná čísla, která meziročně slušně vzrostla a vysoce překonala konsensus trhu. Management Monety zároveň zvýšil své celoroční cíle o +4,4 %.

Moneta oznámila čistý zisk za třetí čtvrtletí, který překonal konsensus trhu o vysokých +11,8 %. Čistý zisk meziročně dvouciferně vzrostl o +20,5 % y/y na 2,2 mld. CZK. To odpovídá návratnosti hmotného kapitálu ve výši 28,2 %. Podstatně lepší výsledky jsou kombinací vyšších výnosů, nižších nákladů a velmi nízké úrovně nákladů na riziko. Moneta oznámila silná čísla, která meziročně slušně vzrostla a vysoce překonala konsensus trhu. Management Monety zároveň zvýšil své celoroční cíle o +4,4 %.

Celkové výnosy za 3Q26 vzrostly o vysokých +11,5 % y/y na 3,9 mld. CZK. To překonalo odhady o +3,0 %. Vzrostly hlavně čisté úrokové výnosy (+12,1 % y/y), ale i ostatní výnosové kategorie (NF&C +5,8 % y/y a ostatní +28,6 % y/y). Čistá úroková marže vzrostla jak na kvartální bázi (+10 bb q/q), tak v meziročním srovnání (+20 bb y/y) a dosáhla 2,2 %. Přísná kontrola nákladů znamenala pokles o 2,2 % y/y na 1,3 mld. CZK, což je ve srovnání s konsensem lepší/nižší o 4,5 %. Provozní zisk 2,6 mld. CZK vzrostl o vysokých +19,7 % y/y. Odhady trhu pokořil o +7,1 %. Je to funkcí lepších výnosů a poklesu nákladů. Překvapením jsou velmi nízké náklady na riziko ve výši 78 mil. CZK. Trh čekal 172 mil. CZK. Čistý zisk je za 3Q26 2,2 mld. CZK, to odpovídá meziročnímu růstu o +20,5 %. Moneta tím překonala odhady trhu o +11,8 %. Návratnosti hmotného kapitálu dosáhla 28,2 %.  

Úvěrové portfolio meziročně vzrostlo o +10,4 % y/y na 318 mld. CZK. Vzrostly jak retailové úvěry (+5,1 % y/y, 197 mld. CZK) tak zejména komerční. Ty vykázaly růst o +20,3 % y/y na 120 mld. CZK. V této kategorii Moneta poskytla vyšší objem investičních úvěrů (+24,8 % y/y, 67,1 mld. CZK). Objem nově poskytnutých se zvýšil o +39,2 % y/y, což odráží silnou poptávku. Poměr úvěrů v selhání zůstal na velni nízké úrovni 0,9 %.

Klientské vklady se meziročně zvýšily o +4,5 %.    

Kapitálová přiměřenost Monety dosáhla 19,03 %. Nadbytečný kapitál nad cílem managementu Monety (15,5 %) činí 8,7 mld. CZK.

Projekce 2026: Moneta zvýšila své celoroční cíle. Letos již podruhé. Celkové výnosy by měly dosáhnout 15,0 mld. CZK (předchozí 14,8 mld. CZK), náklady 5,9 mld. CZK (předchozí 5,9 mld. CZK), provozní zisk 9,1 mld. CZK (předchozí 8,9 mld. CZK), čistý zisk 7,1 mld. CZK (předchozí 6,8 mld. CZK). Náklady na riziko management odhaduje na 20-30 bb.  

Od začátku roku (9M26) tvoří zveřejněná čísla zhruba 74,5 % výnosů, pouhých 70,9 % provozních nákladů, 76,8 % provozního zisku a 77,8 % čistého zisku. A to ve srovnání s aktualizovaným výhledem Monety.