ECB podle očekávání ponechala depozitní sazbu na 2,25 %. Na tiskové konferenci však zaznělo, že někteří členové vedení ECB uvažovali o zvýšení úrokových sazeb. Hlavním proinflačním rizikem jsou dle ECB hlavně případné sekundární dopady dražší ropy. Prezidentka Lagardeová se k žádnému budoucímu kroku tradičně nezavázala, když zopakovala závislost na pozorovaných datech. Absence jakéhokoliv vymezení se vůči tržnímu zacenění, které počítá – stejně jako naše prognóza – s „hikem“ o 25 bb na příštím zasedání v září a otevřenost některých guvernérů ke zvýšení sazeb již dnes však podle nás naznačuje, že pokud se situace na Blízkém východě viditelně neuklidní, další utažení měnové politiky v září je pravděpodobné.

ECB podle očekávání ponechala depozitní sazbu na 2,25 %. Na tiskové konferenci však zaznělo, že někteří členové vedení ECB uvažovali o zvýšení úrokových sazeb. Hlavním proinflačním rizikem jsou dle ECB hlavně případné sekundární dopady dražší ropy. Prezidentka Lagardeová se k žádnému budoucímu kroku tradičně nezavázala, když zopakovala závislost na pozorovaných datech. Absence jakéhokoliv vymezení se vůči tržnímu zacenění, které počítá – stejně jako naše prognóza – s „hikem“ o 25 bb na příštím zasedání v září a otevřenost některých guvernérů ke zvýšení sazeb již dnes však podle nás naznačuje, že pokud se situace na Blízkém východě viditelně neuklidní, další utažení měnové politiky v září je pravděpodobné. Více píšeme zde: https://bit.ly/ECB_07_2026.

Cena ropy i úrokové sazby pokračují v růstu. Cena ropy Brent dnes dosáhla zhruba 100 USD/barel, kde byla její cena naposledy ve druhé polovině května. To souvisí se situací v Rudém moři, které je vedle Hormuzského průlivu dalším ohniskem narušení námořní dopravy na Blízkém východě. S tím spojená inflační rizika vytváří na finančních trzích tlak na růst tržních úrokových sazeb i výnosů státních dluhopisů. Výnos desetiletého německého státního bondu se dnes dostal na 3,2 %, což je nejvýše od roku 2011. Výnos desetiletých tuzemských dluhopisů překonal 5 % a vyrovnal tak svoje dosavadní letošní maximum. Korunový peněžní trh zaceňuje v ročním horizontu ještě trojí zvýšení klíčové repo sazby o 25 bb, přičemž to první investoři očekávají hned na nejbližším zasedání (6. srpna). To příliš neodpovídá posledním vyjádřením radních ČNB. Jan Kubíček, který je považován za momentálně jednoho z největších „jestřábů“ v bankovní radě, dnes v rozhovoru pro Reuters uvedl, že za sebe nevylučuje, že by do konce roku mohlo dojít ještě k jednomu zvýšení úrokových sazeb. Důvod ke spěchu ale nevidí a načasování případného dalšího kroku dle něj zůstává otevřené.

Z rizikové averze na devizovém trhu opět těží primárně americký dolar. Zelené bankovky dnes v páru s eurem posílily o 0,4 % na 1,137 USD/EUR. Měny středoevropského regionu na druhou stranu před nepříznivým sentimentem částečně chrání rozevírající se úrokový diferenciál odrážející přehodnocení výhledu sazeb regionálních centrálních bank citelně směrem vzhůru. Česká koruna ve výsledku i dnes potvrdila pozici nejstabilnější měny našeho regionu, když ke společné evropské měně zhruba stagnovala lehce pod hladinou 24,20 CZK/EUR.

Americká inflace byla v červnu nižší, než se čekalo. Snížily se tak sázky na utažení měnové politiky Fedem. Na druhou stranu se opětovně zhoršuje geopolitická situace. Vypovídá o tom rostoucí cena ropy. Výsledkovou sezónu začaly velké americké banky podstatně lepšími výsledky, než se čekalo. Pod tlakem byly ale zejména v závěru týdne technologické tituly.   

 

Pražská burza

Kromě úterý a pátku, kdy hlavní index pražské burzy mírně posílil, ostatní dny oslaboval. Obchodování je v prázdninovém módu. Denní objem byl na úrovni necelých 60 % dlouhodobého průměru. Po dvou růstových týdnech PX index klesl tento týden o 1,65 % t/t.

Americká inflace byla v červnu nižší, než se čekalo. Snížily se tak sázky na utažení měnové politiky Fedem. Na druhou stranu se opětovně zhoršuje geopolitická situace. Vypovídá o tom rostoucí cena ropy. Výsledkovou sezónu začaly velké americké banky podstatně lepšími výsledky, než se čekalo. Pod tlakem byly ale zejména v závěru týdne technologické tituly.   

 

Pražská burza

Kromě úterý a pátku, kdy hlavní index pražské burzy mírně posílil, ostatní dny oslaboval. Obchodování je v prázdninovém módu. Denní objem byl na úrovni necelých 60 % dlouhodobého průměru. Po dvou růstových týdnech PX index klesl tento týden o 1,65 % t/t.  

CSG vzrostlo tento týden o +3,19 % t/t. Je to nejlepší výkon tohoto týdne. Korigovalo to tak alespoň částečně ztrátu (-5,94 %) předchozího týdne. Jako jediná z finančního sektoru posílila Komerční banka (+0,81 % t/t). V kladném teritoriu se podařilo skončit ještě společnostem Philip Morris ČR (+1,22 % t/t) a Kofola (+1,21 % t/t). Kofola celý týden nezažila hořkost poklesu.

Naopak nejhlubší pokles se týkal Erste Group. Tento týden ztratila 4,67 % t/t. Moneta tento týden odepsala 2,53 % t/t a pojišťovna VIG skončila slabší o 3,65 % t/t. Druhým týdnem po sobě klesá Colt CZ, který tento týden ztratil 1,00 % t/t. Doosan Škoda (-1,58 % t/t) dokonce oslabil čtvrtý týden v řadě. Několikátý týden oslabuje Karo Leather (-0,70 % t/t) a Gevorkyan (-1,31 % t/t). Primoco tento týden odepsalo 1,05 % t/t. Po třech týdenních růstech skončil ČEZ tentokrát beze změny (0,0 % t/t).

USA

Index S&P500 za první čtyři dny tohoto týdne klesl o 0,55 % (Po-Čt). Dnes začalo obchodování poklesem o více než procento. Krátce po zahájení je pokles kolem 0,6 %. Po dvou týdnech v zelených číslech tak tentokráte odepíše asi 1,1 %.  

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 prakticky celý týden rostl. Až v samotný pátek oslabil. Dnes chvíli před koncem obchodování klesá o 0,6 %. Za celý týden lehce oslabí (-0,2 % t/t).

Podstatné korporátní zprávy

Vydali jsme novou analýzu pro banku Moneta. Vysoká dividenda s potenciálem mimořádné výplaty. Nová cílová cena je 192 CZK, což ve srovnání s tržní cenou znamená doporučení Držet. Najít ji můžete zde https://bit.ly/Moneta_2607_analysis.

Očekávané události

Tuzemskou výsledkovou sezónu za druhý kvartál zahájí v pátek 24. července Moneta. Slušný růst výnosů a jen lehké zvýšení nákladů znamenají silnou provozní úroveň. Vyšší náklady na riziko tlačí na čistý zisk. očekáváme silnou sadu výsledků. Naše odhady si přečtete zde https://bit.ly/Moneta_e2Q26.