Nově zveřejněná data byla dnes upozaděna. V Německu byl zveřejněn lednový vývoj průmyslové produkce a továrních objednávek. U obou těchto ukazatelů došlo ke zklamání. Průmyslová produkce meziměsíčně klesla o 0,5 % oproti očekávanému nárůstu o 1,0 %. Tovární objednávky potom zaznamenaly hluboký meziměsíční pokles o 11,1 %, zatímco konsensus počítal se snížením o 4,3 %. To potvrzuje skutečnost, že navzdory částečnému zlepšení situace evropský průmysl stále čelí dílčím strukturálním problémům. Mezi ty patří i ceny energií, které jsou ve srovnání se zahraniční konkurencí vyšší. Současný nárůst cen energetických komodit může přitom situaci opět zhoršit. Nedávno započatý a nyní pokračující nárůst nejistoty, inflačních rizik a tržní volatility zároveň pravděpodobně stojí za poklesem důvěry investorů v eurozóně podle indikátoru Sentix z 4,2 % na -3,1 %, což však bylo v souladu s tržním konsensem.

Nově zveřejněná data byla dnes upozaděna. V Německu byl zveřejněn lednový vývoj průmyslové produkce a továrních objednávek. U obou těchto ukazatelů došlo ke zklamání. Průmyslová produkce meziměsíčně klesla o 0,5 % oproti očekávanému nárůstu o 1,0 %. Tovární objednávky potom zaznamenaly hluboký meziměsíční pokles o 11,1 %, zatímco konsensus počítal se snížením o 4,3 %. To potvrzuje skutečnost, že navzdory částečnému zlepšení situace evropský průmysl stále čelí dílčím strukturálním problémům. Mezi ty patří i ceny energií, které jsou ve srovnání se zahraniční konkurencí vyšší. Současný nárůst cen energetických komodit může přitom situaci opět zhoršit. Nedávno započatý a nyní pokračující nárůst nejistoty, inflačních rizik a tržní volatility zároveň pravděpodobně stojí za poklesem důvěry investorů v eurozóně podle indikátoru Sentix z 4,2 % na -3,1 %, což však bylo v souladu s tržním konsensem. Z českých dat byla zveřejněna lednová bilance zahraničního obchodu a únorový vývoj podílu nezaměstnaných osob. Výsledky zahraničního obchodu mírně zklamaly (více zde: https://bit.ly/Trade_03_2026_CZ), nezaměstnanost pak oproti očekávané stagnaci mírně vzrostla z 5,1 % na 5,2 % (více zde: https://bit.ly/Nezam_03_2026_CZ).

Vývoji na finančních trzích nadále dominovalo dění kolem konfliktu na Blízkém východě. Napětí mezi USA a Izraelem na straně jedné a Íránem na straně druhé během víkendu dále sílilo. Odvetná opatření Íránu zaměřená na ostatní státy Perského zálivu znamenala, že konflikt se nyní týká v podstatě celého Blízkého východu. Z důvodu omezení jak na straně těžby v důsledku materiálních škod po útocích, tak na straně vývozu vlivem přerušení provozu v Hormuzském průlivu, po víkendu pokračoval strmý nárůst cen ropy a zemního plynu. Cena ropy Brent se v dnešních ranních hodinách dokonce dostala na dosah 120 dolarů za barel. Po zprávách o tom, že by v případě některých zemí mohlo dojít k uvolnění části strategických ropných rezerv, však došlo ke korekci do blízkosti 100 USD/barel. Spotová cena zemního plynu potom vzrostla k 60 EUR/MWh. K významnému nárůstu dnes v případě zemního plynu došlo i u termínovaných kontraktů, když plyn s dodáním v horizontu jednoho roku se obchodoval za přibližně 50 EUR/MWh. Dodávky ropy v ročním horizontu se pak prodávaly za zhruba 75 USD/barel. Zatímco ke konci minulého týdne finanční trhy podle křivky cen komoditních kontraktů spíše věřily v brzké ukončení konfliktu, tak nyní se sázky na tento scénář snížily.

Úrokové sazby v důsledku konfliktu výrazně vzrostly. Směrem vzhůru je pravděpodobně tlačí obavy z další inflační vlny. Nárůst zaznamenaly jak dolarové, tak i eurové sazby. V USA podle aktuálního tržního zacenění zůstává hlavním scénářem snižování úrokových sazeb, kdy trh do konce letošního roku plně zaceňuje jedno snížení (v září) a druhému dává zhruba 50% šanci. V eurozóně se ale hlavním scénářem již stalo zvyšování sazeb, kdy trh do konce roku plně zaceňuje jedno zvýšení (také zhruba v září) a dalšímu dává 50% šanci. Důvodem tohoto vývoje je jednak odlišná výchozí úroveň úrokových sazeb, vysvětlením ale může být i větší závislost Evropy na dovozu energií, než je tomu u USA. Americká měna během dneška posílila o zhruba 0,3 %, když ji nadále pomáhá zvýšená averze vůči riziku. Výprodej rizikových aktiv se nevyhnul ani středoevropským měnám, i když dnešní ztráty nakonec nebyly nikterak výrazné. Maďarský forint vůči euru oslabil o 0,3 %, polský zlotý a česká koruna pak o shodných 0,1 %. S úrovněmi kolem 24,40 CZK/EUR je tuzemská měna vůči negativním vnějším šokům doposud překvapivě odolná. Koruně pravděpodobně pomáhá nárůst tržních korunových sazeb, a tedy i úrokového diferenciálu, ke kterému od vypuknutí konfliktu na Blízkém východě došlo. Finanční trhy totiž nyní v ročním horizontu očekávají zvýšení tuzemské repo sazby do blízkosti 4 % (ze současných 3,5 %). Trh může mít obavy z obdobné inflační vlny jako byla ta vyvolaná válkou na Ukrajině. Evropská i česká ekonomika jsou však nyní mnohem méně zranitelné. Přispěly k tomu jednak investice do úsporných technologií a rovněž z geografického hlediska více diverzifikované dovozy energií do EU. Více jsme se situaci na trzích věnovali také zde: https://bit.ly/OTMar926.

Obchodování v Evropě dnes začalo propadem o 2,5-3 %. To nicméně předznamenaly futures kontrakty a hluboký propad asijských trhů. Některé z nich odepsaly i přes 5 %. Důvodem pro tuto korekci je nárůst cen energetických komodit. To souvisí se situací na Blízkém východě. Zdá se, že konflikt bude trvat déle, než se čekalo. Trhy se tak zahalily do nejistoty ohledně dodávek plynu a ropy.

Cena ropy vyskočila v pondělí ráno až ke 120 USD/bbl z páteční úrovně kolem 90 USD. To odpovídá skokovému nárůstu o asi třetinu. Následně cena korigovala a v pondělí odpoledne se pohybuje kolem 102 USD (+11 %). Podobné to je i s cenou plynu, která se po úvodním růstu ustálila těsně pod hranicí 60 EUR/MWh, což odpovídá růstu o asi +10 %. „Pozadu“ nezůstala ani cena elektřiny, která se z pátečních 92 EUR/MWh vyšplhala až přes 105 EUR, aby se v pondělním odpoledni obchodovala na 99 EUR (+7,5 %). To samozřejmě ovlivnilo akciové trhy.

Pražská burza

Index PX dnes (pondělí 9. 3. 2026) poklesl o 1,53 % (2 552,84 b.). Zobchodovaný objem byl nižší, než je dlouhodobý průměr. 

Obchodování v Evropě dnes začalo propadem o 2,5-3 %. To nicméně předznamenaly futures kontrakty a hluboký propad asijských trhů. Některé z nich odepsaly i přes 5 %. Důvodem pro tuto korekci je nárůst cen energetických komodit. To souvisí se situací na Blízkém východě. Zdá se, že konflikt bude trvat déle, než se čekalo. Trhy se tak zahalily do nejistoty ohledně dodávek plynu a ropy.

Cena ropy vyskočila v pondělí ráno až ke 120 USD/bbl z páteční úrovně kolem 90 USD. To odpovídá skokovému nárůstu o asi třetinu. Následně cena korigovala a v pondělí odpoledne se pohybuje kolem 102 USD (+11 %). Podobné to je i s cenou plynu, která se po úvodním růstu ustálila těsně pod hranicí 60 EUR/MWh, což odpovídá růstu o asi +10 %. „Pozadu“ nezůstala ani cena elektřiny, která se z pátečních 92 EUR/MWh vyšplhala až přes 105 EUR, aby se v pondělním odpoledni obchodovala na 99 EUR (+7,5 %). To samozřejmě ovlivnilo akciové trhy.

Pražská burza

Index PX dnes (pondělí 9. 3. 2026) poklesl o 1,53 % (2 552,84 b.). Zobchodovaný objem byl nižší, než je dlouhodobý průměr. 

Pouze dva tituly dnes uzavřely silnější. Czechoslovak Group vzrostla na pražském Free trhu o +4,18 % (772 CZK). Na primárním trhu v Amsterodamu si připsala +3,60 % (31,96 EUR, chvíli před koncem pondělní seance). Pravděpodobně to je vzhledem k očekávání vyšších výdajů na obranu. Posílila taky Doosan Škoda se ziskem +2,55 % (402 CZK).

Nejvíce dnes odepsala Kofola (-2,40 %, 468,50 CZK). Následoval ČEZ s poklesem o 2,33 % (1 176 CZK). Colt CZ odepsal 0,67 % (894 CZK). Společnosti z finančního sektoru zaznamenaly pokles o asi 1,5 %.

Evropa

Evropské akcie prostřednictvím indexu STOXX Europe 600 zahájily nový týden poklesem o až 2,5 %, následně ale částečně došlo k uklidnění situace. Krátce před koncem pondělního obchodování je ztráta kolem 0,7 %.

USA