Euro dnes vůči dolaru oslabilo zhruba o půl procenta a kurz se posunul k 1,114 USD/EUR, nejníže od poloviny října. Za silnějším dolarem stojí především očekávání relativně jestřábího vyznění měnové politiky Fedu. Fed se k projednání měnové politiky sejde již zítra, ECB pak zasedá ve čtvrtek. Euru dnes nepomohla ani slabá data z eurozóny, zejména propad spotřebitelské důvěry ve Francii na třináctileté minimum. Naopak americká spotřebitelská důvěra překvapila pozitivně.

Euro dnes vůči dolaru oslabilo zhruba o půl procenta a kurz se posunul k 1,114 USD/EUR, nejníže od poloviny října. Za silnějším dolarem stojí především očekávání relativně jestřábího vyznění měnové politiky Fedu. Fed se k projednání měnové politiky sejde již zítra, ECB pak zasedá ve čtvrtek. Euru dnes nepomohla ani slabá data z eurozóny, zejména propad spotřebitelské důvěry ve Francii na třináctileté minimum. Naopak americká spotřebitelská důvěra překvapila pozitivně.

Americká i Evropská centrální banka ponechají tento týden sazby beze změny. Přestože na obou březích Atlantiku zůstávají inflační tlaky zvýšené, domníváme se, že si obě centrální banky budou chtít počkat na další data. Ve Spojených státech bude klíčový zářijový a říjnový deflátor soukromé spotřeby PCE, který zřejmě ukáže, že inflace na tempu příliš neubírá. V tuto chvíli však užší vedení Fedu preferuje opatrnostní přístup, přičemž svoji roli mohou hrát i nadcházející volby do amerického Kongresu. ECB k rozhodování chybí data o mzdovém vývoji, tentokrát nebude publikovat ani novou prognózu. Na čtvrtečním zasedání si tedy podle našeho odhadu obě centrální banky vyberou oddechový čas, aby ke zpřísnění měnových podmínek přistoupily na prosincových zasedáních. V případě ECB by se tím depozitní sazba dostala na úroveň 2,75 %, kterou považujeme za neutrální, a kde by podle naší prognózy měla po delší období setrvat. Od Fedu pak čekáme ještě jedno utažení měnových podmínek v březnu příštího roku. Podrobněji jsme vyhlídky na zasedání klíčových centrálních bank v tomto týdnu shrnuli ve speciální reportu zde https://bit.ly/FED_ECB_10_26.

Na trhu s českou korunou panovala před zítřejším svátkem poklidná nálada. Patrné bylo nepatrné posilování, proti euru si tuzemská měna polepšila o zhruba dva haléře k 24,335 CZK/EUR. Bez výraznější odezvy trhu se obešel rozhovor radního z ČNB J. Seidlera pro agenturu Reuters. V podstatě potvrdil náš názor – přiklání se k tomu, na listopadovém zasedání zvednout ruku pro zvýšení úrokových sazeb o 25 bb. Nemělo by to ale podle něj znamenat zahájení cyklu zvyšujících se sazeb. Naše prognóza počítá s tím, že po listopadovém zvýšení se již úrokové sazby měnit nebudou a v příštím roce budou stabilní.

Pražská burza

Hlavní index pražské burzy PX odepsal tento týden 2,77 % t/t. Téměř to vymazalo slušný růst předchozího týdne. Průměrný zobchodovaný denní objem v tomto týdnu byl lehce nad polovinou dlouhodobého průměru.

Tento týden mírně posílily pouze akcie pojišťovny VIG (+0,30 % t/t) a Philip Morris ČR (+0,23 % t/t). Většina ostatních titulů klesla, některé výrazně. Doosan Škoda zaznamenala nejhlubší pokles. Po prodeji akcií majoritním vlastníkem, který si nechal 50 % + 1 akcii, klesla o 12,15 % t/t. Cena úpisu byla 405 CZK a cena na burze klesla k této úrovni. Cena akcií CSG oslabovala celý týden a celkem spadla o 11,61 % t/t. Mohla by to být reakce na získaný podíl STV v Tarta Trucks, ve které drží CSG 65% podíl. 

Pražská burza

Hlavní index pražské burzy PX odepsal tento týden 2,77 % t/t. Téměř to vymazalo slušný růst předchozího týdne. Průměrný zobchodovaný denní objem v tomto týdnu byl lehce nad polovinou dlouhodobého průměru.

Tento týden mírně posílily pouze akcie pojišťovny VIG (+0,30 % t/t) a Philip Morris ČR (+0,23 % t/t). Většina ostatních titulů klesla, některé výrazně.

Doosan Škoda zaznamenala nejhlubší pokles. Po prodeji akcií majoritním vlastníkem, který si nechal 50 % + 1 akcii, klesla o 12,15 % t/t. Cena úpisu byla 405 CZK a cena na burze klesla k této úrovni. Cena akcií CSG oslabovala celý týden a celkem spadla o 11,61 % t/t. Mohla by to být reakce na získaný podíl STV v Tarta Trucks, ve které drží CSG 65% podíl. Volatilita této emise je opravdu vysoká (minulý týden růst o +10,56 % t/t). Propad se nevyhnul ani dalšímu zbrojaři Colt CZ, který klesl popáté v řadě. Tento týden o 1,78 % t/t. ČEZ beze zpráv tento týden klesl o 0,87 % t/t. Banky trpěly výhledem na možnou sektorovou daň. Komerční banka odepsala 2,31 % t/t a Erste Group klesla o 5,99 % t/t. Moneta reportovala v pátek výsledky, které podstatně vzrostly v meziročním srovnání a vysoko překonaly konsensus (naše zhodnocení je níže). Navíc management zvýšil celoroční cíle. Přesto cena Monety v pátek v reakci na 3Q26 report klesla o 3,52 %. Za celý týden se jedná o pokles o 2,66 % t/t. Z našeho pohledu by to mohla být reakce na absenci mimořádné dividendy, na kterou si investoři zvykli v posledních dvou letech. Je to nepřiměřená reakce na nejlepší kvartální výsledky v historii Monety. Necelé procento odepsala také Kofola (-0,98 % t/t).

V pátek 23. října 2026 se na trhu START pražské burzy začala obchodovat emise Doornite (níže). IPO cena byla 400 CZK. Po úvodním růstu na 420 CZK se cena vrátila na IPO hladinu.  

USA

Americký index S&P 500 první tři dny týdne rostl. Pak ale přišla korekce. Od pondělí do čtvrtka byl prakticky beze změny (+0,05 %). Dnešní/páteční seance začala poklesem o 0,5 %. Za celý týden index klesne o asi 0,5 % t/t. Bude to druhý týden v mínusu.

Evropa

Indexu STOXX Europe 600 se podařilo vzrůst jen ve středu (+0,92 %). Ostatní dny týdne klesal. Dnes je krátce před koncem obchodování slabší o -0,8 %. Po dvou týdenních růstech v řadě tak odepíše asi 1,9 % t/t.

Očekávané události

Příští týden ve čtvrtek 29. října zveřejní čtvrtletní výsledky Komerční banka.

Hned v pátek pak bude následovat report Erste Group.

Podstatné korporátní kurzotvorné zprávy

Vydali jsme analýzu/aktualizaci společnosti Colt CZ. Nová cílová cena je 1 259 CZK s doporučením Koupit. Nový pilíř byznysu Coltu energetické materiály přinese podstatný akviziční růst a zvedne marže. Náš report si přečtete zde https://bit.ly/Colt_analysis_Oct26.

Moneta reportovala výsledky za 3Q26. Z našeho pohledu jsou to silná čísla, která meziročně slušně vzrostla a vysoce překonala konsensus trhu. Management Monety zároveň zvýšil své celoroční cíle. Podstatně lepší výsledky jsou kombinací vyšších výnosů, nižších nákladů a velmi nízké úrovně nákladů na riziko. Jedná se o nejlepší kvartální výsledky v historii banky. Přesto cena akcie v den zveřejnění klesla. Možná zavládlo mírné zklamání z absence výplaty mimořádné dividendy, kterou vyplácela Moneta v minulých dvou letech. Naše zhodnocení je zde https://bit.ly/Moneta_3Q26.

Majoritní vlastník Doosan Škoda prodal 17 % akcií za cenu 405 CZK. Nechal si 50 % + 1 akcii.