ADP report v USA překvapil vyšším nárůstem, když ukázal na přírůstek nových pracovních pozic v soukromém sektoru o 155 tis. (vs konsensus 120 tis.) po únorovém nárůstu o 84 tis. 

Polská centrální banka (NBP) dle očekávání ponechala klíčovou úrokovou sazbu na 5,75 %.

Na plánované tiskové konference dnes večer (ve 22:00 SELČ) by americká administrativa měla oznámit strategii ohledně cel.

Obchodování na finančních trzích bylo před zásadní večerní událostí nervózní.

 

ADP report v USA překvapil vyšším nárůstem, když ukázal na přírůstek nových pracovních pozic v soukromém sektoru o 155 tis. (vs konsensus 120 tis.) po únorovém nárůstu o 84 tis. ADP report je ale poměrně nespolehlivým prediktorem klíčové statistiky z amerického trhu práce (NFP), která bude zveřejněná tento pátek. Celkově ale zaměstnanost v USA dále robustně roste. To podle nás ostatně potvrdí i NFP report v závěru týdne.

Polská centrální banka (NBP) dle očekávání ponechala klíčovou úrokovou sazbu na 5,75 %. Jestřábí naladění guvernéra Glapińskeho zřejmě bude pokračovat i nadále, přesto by ale v září mohlo dojít k uvolnění měnové politiky NBP. Celkově kolegové z SG odhadují dvojí snížení sazeb o 25 bb do konce roku. Pokud by ale nedávná slabost v datech (nižší inflace, maloobchodní tržby a slabší mzdový růst) byla dále potvrzována, na stole pak může být i dřívější a výraznější uvolnění měnové politiky.

Na plánované tiskové konference dnes večer (ve 22:00 SELČ) by americká administrativa měla oznámit strategii ohledně cel. Dostupné informace se liší, ale obecně hovoří o možnostech, mezi kterými je víceúrovňový systém s až 20% cly na vybrané země či reciproční cla s výjimkami, resp. nižšími sazbami pro vybrané země. Oznámení může alespoň částečně zmírnit převládající nejistotu, byť to není zaručené vzhledem k předchozím zkušenostem. Podle předchozího vyjádření z Bílého domu by cla měla vstoupit v platnost téměř ihned.

Obchodování na finančních trzích bylo před zásadní večerní událostí nervózní. Americký dolar vůči euru oslabil o 0,3 % nad 1,08 USD/EUR. Maďarský forint a polský zlotý zpevnily o 0,2‑0,5 %. Maďarskému forintu se díky výraznému posílení podařilo prolomit hranici 400 HUF/EUR. Česká koruna postrádala impuls a zůstává tak poblíž otevírací úrovně. Na obchodování neměla zásadní dopad ani informace ohledně výsledku hospodaření tuzemských veřejných financí, které skončily v deficitu 2,2 % HDP v roce 2024, což značilo citelné zlepšení o 1,5 pb oproti roku 2023. To také reflektuje pozitivní dopad konsolidačního balíčku. I díky tomu a také nízké míře zadlužení a nižším schodkům veřejných financí zůstává Česká republika na stupnicích ratingových agentur jako nejlépe hodnocená země ve středoevropském regionu.

Pražská burza si za březen zaslouží jedničku. Vynikající výkon předvádí taky od začátku roku. Opravdu přehledně je to vidět v tabulkách v levé části. Jen připomenu, že hlavní index pražské burzy PX v březnu celkem devětkrát (tzn. téměř každý druhý pracovní den) posunul hranici historického maxima. Nový rekord 2 145,41 bodu je z čtvrtka 27. 3. 2025. Evropský a americký index za březen klesly (viz následující strana).  

Pražská burza

První dva měsíce tohoto roku index PX rostl. Výjimkou nebyl ani třetí měsíc, tedy březen. Hodnota indexu se v březnu zvýšila o +6,62 % m/m (2 106,52 b). Tři společnosti na měsíční bázi od začátku roku jen rostou: Kofola, Komerční banka a VIG.

Pražská burza si za březen zaslouží jedničku. Vynikající výkon předvádí taky od začátku roku. Opravdu přehledně je to vidět v tabulkách v levé části. Jen připomenu, že hlavní index pražské burzy PX v březnu celkem devětkrát (tzn. téměř každý druhý pracovní den) posunul hranici historického maxima. Nový rekord 2 145,41 bodu je z čtvrtka 27. 3. 2025. Evropský a americký index za březen klesly (viz následující strana).  

Pražská burza

První dva měsíce tohoto roku index PX rostl. Výjimkou nebyl ani třetí měsíc, tedy březen. Hodnota indexu se v březnu zvýšila o +6,62 % m/m (2 106,52 b). Tři společnosti na měsíční bázi od začátku roku jen rostou: Kofola, Komerční banka a VIG.

Jednoznačným vítězem března byla pojišťovna VIG. I třetí měsíc v tomto roce její cena rychle rostla. Za březen si připsala +13,49 % m/m (1 018 CZK). ČEZ reportoval slušné výsledky (níže), to mohlo být v březnu podporou růstu akcií o +11,73 % m/m (1 143 CZK). Banky předvedly smíšený výkon. Zatímco Moneta a Komerční banka rostly, Erste Group klesla. Moneta skončila v březnu za ČEZem. Polepšila si o +7,65 % m/m (146,40 b). Komerční banka si po vysokých +17,06 % v únoru připsala v břenu dalších +7,09 % m/m (1 117 CZK). Kofola prodlužuje svou vítěznou sérii, když rostla sedmý měsíc v řadě. Tentokrát to bylo o +3,72 % m/m (446 CZK). Po opravdu mírné únorové korekci (-0,12 % m/m) Philip Morris ČR v březnu vzrostl o +4,43 % m/m (17 900 CZK).

Po prvních dvou měsících roku, kdy Gevorkyan a Primoco klesaly, v březnu tento pokles zmírnily. Gevorkyan za březen posílil o +3,97 % m/m (262 CZK) a Primoco přidalo +3,59 % m/m (865 CZK).

V březnu na pražské burze poklesly jen emise Erste Group, Doosan Škoda a mírně Colt CZ. Po debutu na burze (6. 2. 2025) a únorovém řekněme IPO růstu o 41,67 %, Doosan Škoda v březnu tento růst korigovala a odepsala 4,41 % m/m (325 CZK). Erste Group poklesla v březnu o 1,33 % m/m (1 599 CZK) po růstu o +7,82 % m/m v únoru. Colt CZ březnu klesl o mírných 0,27 % m/m (726 CZK).

Pražská burza od začátku roku

Index PX od začátku tohoto roku roste o vysokých +19,68 % YTD.

Hned tři tituly dokázaly od začátku roku vzrůst o více než +30 %. Nejvyšší růst zaznamenala společnost Doosan Škoda, když posílila o 35,42 % YTD, a to přes březnovou korekci. Doosan Škoda je listovaná na pražské burze od 6. 2. 2025. Pojišťovna VIG je silnější o +34,66 % YTD a Komerční banka o +31,64 % YTD. Moneta (+18,26 % YTD) a ČEZ (+19,44 % YTD) téměř atakují hranici +20 %. Erste Group se ziskem +7,57 % YTD doplňuje pozitivní výkon finančního sektoru. Philip Morris ČR se v minulých dnech dotkl 18 tis. CZK úrovně. Od začátku roku je silnější o +6,67 % YTD. Colt CZ se výkonem +8,52 % YTD téměř dotýká hranice +10 %. Kofola pomalu stále roste. Tato perioda začala zhruba před rokem. Od začátku tohoto roku je silnější o +13,78 % YTD.

Od začátku roku jsou níže pouze Gevorkyan (-3,68 % YTD) a Primoco (-3,89 %YTD).

USA

Zámořský index S&P500 po únoru oslabil i v březnu. Ale zatímco v únoru to bylo „mírných“ -1,42 % m/m, za březen je výsledek podstatně horší, když index ztratil 7,35 %. Nejasná, turbulentní a naprosto nepředvídatelná situace jistě měla na výsledek vliv. Březen stáhl výkon od začátku roku do červených čísel. Index S&P500 je od začátku roku slabší o 6,20 % (chvíli po zahájení obchodování v pondělí 31. 3. 2025).

Evropa

Evropský index STOXX Europe 600 za březen odepsal 4,29 % m/m (533,26 b). Přitom ještě 3. března vzrostl na nové maximum 563,13 b. Ale od té doby zažil fázi poklesu, růstu a pak opět oslaboval. Ale přes březnový propad, mimochodem první měsíční oslabení v tomto roce, je od začátku roku stále silnější o +5,06 % (krátce před koncem obchodování v pondělí 31. 3. 2025).

Podstatné korporátní zprávy

Výsledky za poslední kvartál minulého roku, respektive za celý minulý rok reportoval ČEZ. Oznámená čísla slušně vzrostla v meziročním srovnání, překonala cíle vedení ČEZu a doslova rozmetala konsensus trhu. I výhled na tento rok je lepší, než se čekalo. Naše hodnocení si přečtete zde https://bit.ly/CEZ_4Q24.

Hospodářské výsledky oznámil taky Colt CZ. Ve srovnání s předchozím rokem jsou podstatně lepší. Ukazuje se jasně pozitivní příspěvek akvírované společnosti Sellier&Bellot (od 16. května 2024). Snad dochází taky k oživení pro Colt hlavního segmentu, komerčního trhu v USA. Colt navrhuje akcionářům ke schválení dividendu 15 CZK na akcii. To je jen polovina loňské výplaty. Na první pohled negativní. Ale zároveň Colt plánuje odkup vlastních akcií ve stejné výši jako je navržená dividenda. Výhled Coltu na tento rok slibuje vysoký meziroční růst. Je to vzhledem ke konsolidaci společnosti Sellier&Bellot. Náš komentář najdete zde https://bit.ly/Colt_4Q24.