Nejzajímavějším údajem dnešního dne bude průmyslová produkce za celou eurozónu. Výsledky z velkých ekonomik byly již publikovány a naznačují, že výstup průmyslového sektoru v únoru poklesl. Překvapivě dobré výsledky PMI indikátorů jsou však příslibem pro březnová data. V USA je kalendář v podstatě prázdný. Pozornost by mohl přitáhnout projev Jerome Powella před Ekonomickým klubem ve Washingtonu.  Rétorika však zatím zůstane zřejmě beze změny. Vzhledem k vývoji domácích úrokových sazeb má koruna potenciál posílit. Při zemi jí ale zatím drží nerozhodné euro.

Nejzajímavějším údajem dnešního dne bude průmyslová produkce za celou eurozónu. Výsledky z velkých ekonomik byly již publikovány a naznačují, že výstup průmyslového sektoru v únoru poklesl. Překvapivě dobré výsledky PMI indikátorů jsou však příslibem pro březnová data. V USA je kalendář v podstatě prázdný. Pozornost by mohl přitáhnout projev Jerome Powella před Ekonomickým klubem ve Washingtonu.  Rétorika však zatím zůstane zřejmě beze změny. Vzhledem k vývoji domácích úrokových sazeb má koruna potenciál posílit. Při zemi jí ale zatím drží nerozhodné euro.

Rétorika Fedu se zatím nezmění

Únorová průmyslová produkce v eurozóně podle našeho odhadu pravděpodobně o 0,9 % m/m poklesla. Naznačují to alespoň již zveřejněné údaje z velkých evropských ekonomik (německý průmysl klesl o 1,6 % m/m, italský vzrostl o 0,2 % m/m). Celkově by však průmyslová aktivita za Q1 měla vzrůst. Naznačují na to indikátory PMI, které se v březnu stále držely na velmi vysokých úrovních. Rizikem jsou ale potíže se subdodavatelskými řetězci, které zatím stále přetrvávají.

Před Ekonomickým klubem ve Washingtonu dnes své názory na další ekonomický i měnově politický vývoj představí šéf Fedu J. Powell. Změnu rétoriky od tohoto vystoupení ale nečekáme. Americká centrální banka bude v nejbližších měsících pokračovat v nákupech aktiv stávajícím tempem 120 mld. USD měsíčně, přičemž k jejich omezování začne podle našeho názoru přistupovat zkraje příštího roku. Výhled americké ekonomiky bude Jerome Powell hodnotit nejspíše kladně. Vakcinace dosahuje 36 %, ekonomika se postupně otevírá a letošní růst by měl být nejvyšší za několik posledních dekád.

Koruna si dělá výlety pod hladinu 26 CZK/EUR

Kurz koruny včera opakovaně prorazil hladinu 26,00 CZK/EUR. Hluboko pod ní se ale nedostal a ve srovnání s předchozím dnem skončil silnější pouze o 0,1 %. Domácí inflace, která byla zveřejněna ráno, byla mírně nižší, než analytici očekávali. K prognóze ČNB (2,0 % y/y) se ve srovnání s minulým měsícem o desetinku přiblížila. Více jsme se tomuto tématu věnovali zde: https://bit.ly/2Ql0dS8. Domácím úrokovým sazbám tak inflace další impulz pro růst nepřinesla. I tak ale forwardové sazby ve svých cenách již plně zahrnují jedno zvýšení úroků v horizontu šesti měsíců a dvojí v horizontu tří čtvrtletí. Koruna má tak podle našeho názoru prostor pro další posílení, od něhož jí ale zatím drží volatilní euro.

Společná evropská měna měla včera v dopoledních hodinách tendenci spíše oslabovat. Odpoledne však začala posilovat a na své konto si připsala 0,2 % (na 1,193 USD/EUR). Spíše než data jí z k ziskům dopomohl slábnoucí dolar, který nepotěšilo doporučení přerušit v USA očkování vakcínou Johnson & Johnson. Včera zveřejněný německý ZEW index dopadl ve složce očekávání hůře, než se čekalo. Náladu německým investorům srazily obavy z dalších restriktivních opatření. Exportní vyhlídky se ale dle průzkumu zlepšily. Oproti odhadům o desetinku vyšším růstem překvapila americká inflace za březen.

Americké i evropské indexy dosahují nových rekordů.

Makrodata byla tento týden smíšená. Ekonomický kalendář přinesl lepší index důvěry v eurozóně či předstihová PMI data, smíšený obrázek z německého průmyslu, a naopak slabší domácí průmyslovou výrobu či horší data z amerického trhu práce.

Nicméně investoři na to buď nehleděli, nebo to vnímali pozitivně. Pozitivní náladu živil také rychlý progres očkování v USA.   

Americký trh

Dnes (pátek 9. 4.) otevřel hlavní index S&P500 obchodování v plusu dvě desetiny, ale obchodování je zatím docela volatilní.  V pondělí, ve středu, ve čtvrtek a pokud dnes také poroste, tak to vypadá, že i dnes opět dosáhne nových historických maxim.

Za celý týden posílí o asi +1,96 % (4 098,74 b.).

Evropské akciové trhy

Na rozdíl od Ameriky, kde byl plnohodnotný týden, byly burzy v Evropě, včetně Prahy, chudší o pondělní svátek.

Index Stoxx Europe 600dnes (krátce před koncem obchodování) jen o chlup (0,02 %) lepší než včerejší závěr a je tak prakticky na novém rekordu. Za celý týden(Út-Pá) to pak vypadá na zhodnocení o +1,1%. Rozšíří tak sérii růstů na šestý  týden v řadě.

Pražská burza 

Obchodní týden na pražské burze trval opět jen čtyři dny (v pondělí byly Velikonoce).

V pátekhlavní index pražské burzy PX posílil o +0,34 % (1 091,83 b.). Do kladných hodnot vytáhla index až druhá polovina seance. Proti vyšší ziskům byly banky Moneta (-0,70 %, 77,65 CZK) a Komerční banka (-0,29 %, 678 CZK), které oslabily. Malý pokles ukázal i operátor O2 CR (-0,38 %, 260 CZK). Potěšila nás naopak pojišťovna VIG, která přidala +1,88 % na 595 CZK. Svůj podividendový pád korigoval Philip Morris ČR (+0,69 %, 14 600 CZK). Dále rostly akcie ČEZ (+1,15 %, 571,5 CZK), Erste Group (+0,27 %, 756 CZK) nebo Kofoly (+0,37 %, 273 CZK).

Za celý zkrácený týden(Út-Pá) pak pražská burza uzavřela na červené nule (-0,01 % t/t).

Nejlepší výkon za tento týden předvedl ČEZ (+3,16 %, 571,50 CZK). Je podporovaný růstem ceny elektřiny na cca desetiletá maxima. Za zmínku stojí také Kofola (+1,49 %, 273 CZK) a VIG (+1,97 %, 595 CZK).

Propad jsme viděli u akcií Philip Morris ČR (-7,01 %, 14 600 CZK). Od středy se PMČR obchoduje bez dividendy (viz níže). Pokud od této „technické“ skutečnosti odhlédneme, tak nejvíce zaostávala Moneta (-2,94 %, 77,65 CZK), která klesla zejména v úterý a dostala se pod hranicí dobrovolné nabídky od PPF (80 CZK) a Komerční banka (-2,31 %, 678 CZK). V týdenním hodnocení ztratila také Erste Group (-0,63 %, 756 CZK) a Stock (-1,39 %, 58 CZK).

Během tohoto, opět zkráceného, týdne, bylo zveřejněno několik menších korporátních zpráv. Nejdůležitější událost se týká tabákového koncernu Philip Morris ČR, který se v úterý obchodoval naposledy s právem na dividendu, od středy tedy již bez dividendy. A jak to je v ex-dividend den obvyklé, akcie oslabily o 6,77 %(cca výše čisté dividendy). Jen připomínám, že návrh dividendy, kterou musí schválit akcionáři, je 1 260 CZK na jednu akcii. Více najdete v našem komentáři zde https://bit.ly/PMCR_ex_divi.

Co se dá čekat příští týden?

Ve středu 14. 4. zveřejní Kofola výroční zprávu za minulý rok. Ta by měla obsahovat kompletní sadu výsledků. Ale, protože Kofola již zveřejnila vybrané provozní ukazatele, samotná čísla by neměla být překvapivá. Bude se hrát zejména o výhled / komentář k současné situaci (zavřený kanál HoReCa a řetězec občerstvení UGO) a vliv na hospodaření společnosti. Můžeme se také dočkat návrhu dividendy za minulý rok. My čekáme 7 CZK (hrubý výnos 2,6 %). Více je zde https://bit.ly/Kofola_e2020.

Nadále budou trhy ovlivňovat informace o progresi ve vakcinaci a já očekávám z tohoto pohledu pozitivní zprávy (tak jako v např. USA) a následné rozvolňování restrikcí.

Týden 5.4.2021 – 9.4.2021